> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 英科医疗 (300677.SZ) 投资分析总结 ## 核心内容概述 英科医疗（300677.SZ）是一家专注于一次性手套生产的公司，其业务涵盖丁腈手套、PVC手套等多个领域。当前股价为57.59元，总市值377.07亿元，流通市值268.15亿元。公司持续扩大产能，提升生产效率，并在2026年迎来新的增长契机。 ## 主要观点 ### 1. 业绩预测与投资评级 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **盈利预测**：公司预计2026-2028年归母净利润分别为27.44亿元、29.58亿元和35.09亿元，对应EPS分别为4.19元、4.52元和5.36元。 - **估值指标**：当前股价对应的P/E分别为13.8倍、12.8倍和10.8倍，显示公司估值逐步下降，但盈利预期提升。 ### 2. 行业背景与公司策略 - **行业周期**：手套行业处于涨价周期，公司丁腈手套利润有望持续提高。 - **产能扩张**：公司一次性手套年化产能为1030亿只，其中丁腈手套年化产能为700亿只，PVC手套为330亿只。 - **技术升级**：公司持续进行生产装备的升级改造，优化制造流程，提高效率。安徽安庆基地的投产，使其具备第四代丁腈双手模全自动生产线，显著提升能源利用率和成本优势。 ### 3. 财务表现 - **营业收入**：2025年公司实现营业收入99.26亿元，同比增长4.23%；2026年一季度营收28.87亿元，同比增长15.76%。 - **净利润**：2025年公司实现归母净利润10.11亿元，同比减少31.03%；2026年一季度归母净利润0.10亿元，同比减少97.16%。 - **毛利率与净利率**：毛利率从23.6%提升至31.9%，净利率从15.4%提升至20.3%，显示盈利能力增强。 - **ROE**：2025年ROE为5.6%，2026年预计提升至13.1%，显示出公司资产回报率的改善。 ### 4. 财务指标变化趋势 - **资产负债率**：从2024年的48.9%上升至2025年的53.7%，但预计2026年下降至53.3%，2028年降至43.7%。 - **流动比率与速动比率**：2025年分别为0.8和0.7，预计2026年略有改善，2028年提升至1.1和0.9。 - **资产周转率**：2024-2025年保持0.3，2028年预计提升至0.4。 - **每股指标**：每股收益（EPS）预计从2025年的1.54元增长至2028年的5.36元，每股经营现金流预计从2.88元增长至6.74元，每股净资产从27.88元增长至41.83元。 ## 关键信息 ### 1. 产能与技术优势 - **年化产能**：一次性手套年化产能为1030亿只，丁腈手套为700亿只，PVC手套为330亿只。 - **生产线**：公司已建成具有自主知识产权的第四代丁腈双手模全自动生产线，配合热电联产项目，提升生产效率与能源利用率。 ### 2. 业绩与增长预期 - **利润增长**：2026年预计归母净利润为27.44亿元，同比增长171.5%；2027年预计增长7.8%；2028年预计增长18.6%。 - **行业前景**：手套行业处于涨价周期，公司有望从中受益，利润持续提升。 ### 3. 风险提示 - **贸易摩擦与汇率波动**：可能对公司业绩产生影响。 - **原材料价格波动与供应稳定性**：影响生产成本与利润空间。 ## 结论 英科医疗凭借持续的产能扩张与技术升级，正在成为一次性手套行业的领先者。公司利润在2026年后有望显著增长，且估值指标显示公司具有较高的成长潜力。尽管存在一定的市场与运营风险，但其在行业周期中的表现及技术优势使其维持“买入”评级，值得投资者关注。