> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结（2026年8月14日） ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的沥青期货早报，主要分析沥青期货市场近期走势、基本面变化及供需情况，为投资者提供市场参考信息。 --- ## 一、市场观点 ### 1.1 供给端分析 - **国内沥青产量**：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。 - **产能利用率**：本周国内石油沥青样本产能利用率为22.8308%，环比增加2.277个百分点。 - **样本企业产量**：本周样本企业产量为38.1万吨，环比增加11.08%。 - **检修量**：本周炼厂检修量预估为119万吨，环比减少12.30%。 - **供应趋势**：炼厂近期排产有所增产，预计下周供应压力将有所增加。 ### 1.2 需求端分析 - **开工率**：重交沥青开工率为22.9%，环比增加0.11个百分点；建筑沥青开工率为9.7%，环比减少0.12个百分点；改性沥青开工率为11.6425%，环比增加2.75个百分点；道路改性沥青开工率为26%，环比增加1.00个百分点；防水卷材开工率为28.5%，环比增加0.50个百分点。 - **总体需求**：当前需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复但整体仍不及预期。 ### 1.3 成本端分析 - **加工利润**：日度沥青加工利润为403.29元/吨，环比减少25.00%。 - **延迟焦化利润**：周度山东地炼延迟焦化利润为193.35元/吨，环比增加11.60%。 - **成本支撑**：原油走强，预计短期内对沥青成本形成支撑。 ### 1.4 基差与库存 - **基差**：8月13日山东现货价为4350元/吨，10合约基差为177元/吨，现货升水期货。 - **社会库存**：社会库存为68.2万吨，环比减少3.26%。 - **厂内库存**：厂内库存为74.1万吨，环比增加1.51%。 - **港口库存**：港口稀释沥青库存为16万吨，环比持平。 ### 1.5 期货行情 - **期价走势**：MA20向上，10合约期价收于MA20上方。 - **主力持仓**：主力净多，多增。 - **价格预期**：沥青2610合约预计在4282-4376元/吨区间震荡。 --- ## 二、主要观点与逻辑 ### 2.1 主要逻辑 - **成本支撑**：原油价格走强，对沥青成本形成支撑。 - **供应收缩**：炼厂检修量减少，供应压力有所缓解。 - **库存变化**：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持平。 - **需求低迷**：下游需求开工率整体偏低，终端需求恢复不及预期。 ### 2.2 利多因素 - 原油反弹带来成本支撑 - 炼厂检修供应缩量 - 库存处于低位 ### 2.3 利空因素 - 需求释放不足 - 淡季临近，现货成交清淡 - 资金偏紧 --- ## 三、关键信息汇总 ### 3.1 价格走势 - **期货收盘价**：10合约收于4173元/吨，环比上涨0.53%。 - **基差走势**：10合约基差为177元/吨，环比微降1.12%。 ### 3.2 产量与开工率 - **样本企业产量**：本周为38.1万吨，环比增加11.08%。 - **全国重交开工率**：22.8308%，环比增加11.08%。 - **山东地炼开工率**：32.7%，环比增加2.2个百分点。 ### 3.3 检修与库存 - **检修损失量**：本周预估为119万吨，环比减少12.30%。 - **社会库存**：68.2万吨，环比减少3.26%。 - **厂内库存**：74.1万吨，环比增加1.51%。 - **港口稀释沥青库存**：16万吨，环比持平。 ### 3.4 价差与比价 - **沥青利润**：日度利润为403.29元/吨，环比减少25.00%。 - **延迟焦化沥青价差**：周度为193.35元/吨，环比增加811.60%。 - **沥青与原油比价**：沥青价格与原油走势保持同步，成本支撑明显。 ### 3.5 风险提示 - **主要风险点**： - 原油大幅波动 - 项目资金到位缓慢 - 南方雨季抑制施工 --- ## 四、总结 沥青市场在近期呈现出多空交织的态势。供给端有所回升，炼厂增产带来供应压力，但检修量减少对供应形成一定支撑。需求端整体低迷，开工率低于历史平均水平，终端需求恢复不及预期。成本端因原油走强，沥青加工利润有所支撑。库存方面，社会库存持续去库，厂内库存则小幅累库，港口库存保持稳定。整体来看，沥青期货价格在成本支撑和库存低位背景下偏多运行，但需警惕原油波动、资金紧张及南方雨季对需求的压制。