20241107-国盛证券-方盛制药-603998.SH-三季度业绩表现亮眼_产品矩阵多点开花持续放量_3页_752kb

方盛制药三季报点评

核心财务表现

方盛制药发布2024年三季度报告。前三季度营收同比增长11%，归母净利润同比暴增607%；第三季度单季营收同比增217%，归母净利润同比暴增1587%。业绩增长主要依靠公司多个产品线上放量和扣非利润显著提升。

产品结构亮点

• 骨科产品藤黄健骨片：用药量同比增长约14%，带动独家剂型优势突破，累计进入近8400家公立医疗机构。
• 小儿荆杏止咳颗粒：销售收入突破6000万元，同比增幅超130%，覆盖超1500家医疗单位。
• 中药新药玄七健骨片：销售额达8600万元，同比增长超340%，覆盖1000家医院以上。
• 首仿药依折麦布：集采后销售额233亿元，同比增长超100%，覆盖约4500家医疗机构，成为增长核心动力之一。
• 滕王阁药业：前三季度营收超185亿元，净利润同比增长25%，已超过去全年水平。

持续推进研发

公司研发布局丰富，13个中药创新药覆盖骨科、妇科、肿瘤等领域。其中，养血祛风止痛颗粒（原诺丽通）上市申请受理，瞄准改善脑供血不足。此外，蛭龙通络片等研发进展快速，有望增强长期竞争力。

盈利预测与评级

预计2024-2026年归母净利润年复合增速超150%，预计2024年净利润284亿元、2025年达315亿元、2026年为365亿元。相应PE估值19倍、17倍和15倍，维持“买入”评级，认为公司具有良好的长期发展前景。

风险提示

产品集采降价、研发进度不及预期、子公司亏损超预期等均需关注。

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