> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迪阿股份（301177.SZ）2026H1业绩总结 ## 核心内容 迪阿股份于2026年8月27日发布2026年半年报，显示其2026H1营收同比下滑6.5%，归母净利润同比大幅下降53.6%。尽管当前业绩承压，但公司通过渠道优化和高端黄金业务布局，持续巩固核心竞争力，推动品牌全球化发展，未来业绩修复预期较强。分析师维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为2.03/2.86/3.66亿元，对应EPS为0.51/0.71/0.91元，当前股价对应PE为52.0/36.9/28.9倍。 ## 主要观点 - **业绩承压**：2026H1营收7.35亿元，归母净利润0.35亿元，分别同比-6.5%和-53.6%。其中，2026Q2营收3.74亿元（-1.2%），归母净利润-0.02亿元，环比由盈转亏。 - **渠道优化成效初显**：公司持续推进“精简规模、提质增效”策略，2026H1新开/净开店21/7家，门店总数达352家。联营门店运营效率提升显著，单店收入及坪效分别同比增长9.8%和9.3%。 - **线上自营表现亮眼**：线上自营营收1.38亿元，同比增长25.6%，成为公司增长的重要支撑。 - **高端黄金品牌布局**：通过增资将高端黄金品牌宫廷珠宝纳入合并报表，形成业务增量，后续发展可期。 - **渠道升级与全球化布局**：公司推出“真爱剧场”门店模型，首家落地，终端体验向品牌文化转型。新加坡旗舰店正式开业，为品牌国际化奠定基础。 - **盈利指标改善趋势**：尽管销售费用率同比上升7.3pct，但综合毛利率提升至64.4%，净利率由3.6%提升至12.5%，盈利能力逐步改善。 ## 关键信息 ### 财务表现（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 14.82 | 15.20 | 16.27 | 18.80 | 21.86 | | 归母净利润 | 5.30 | 13.90 | 20.30 | 28.60 | 36.60 | | 综合毛利率 | 65.5% | 65.8% | 69.0% | 70.0% | 70.0% | | 净利率 | 3.6% | 9.2% | 12.5% | 15.2% | 16.7% | | ROE | 0.8% | 2.2% | 3.2% | 4.5% | 5.6% | ### 估值指标（倍） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E | 199.1 | 75.9 | 52.0 | 36.9 | 28.9 | | P/B | 1.7 | 1.7 | 1.7 | 1.7 | 1.6 | | EV/EBITDA | 41.1 | 29.0 | 17.5 | 15.4 | 11.8 | ### 营收与利润增长预测 - 营收增速：2026年预计增长7.0%，2027年增长15.6%，2028年增长16.3%。 - 归母净利润增速：2026年预计增长45.8%，2027年增长40.9%，2028年增长28.0%。 - EPS（元）：2026E为0.51元，2027E为0.71元，2028E为0.91元。 ## 风险提示 - 竞争加剧 - 渠道拓展不及预期 - 品牌力下滑 ## 总结 迪阿股份在2026H1面临业绩下滑压力，但通过渠道优化、高端品牌布局和全球化战略，公司正逐步改善经营基本面。线上自营增长显著，联营门店效率提升，为公司未来业绩增长提供了支撑。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的品牌竞争力和增长潜力，未来盈利有望逐步修复。