> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信德新材（301349）2026年一季报点评总结 ## 核心内容 信德新材（301349）2026年第一季度业绩符合市场预期，公司在快充市场需求旺盛的背景下实现了满产满销。尽管一季度营收和净利润同比大幅增长，但环比增长有所放缓，主要由于非经常性损益的影响。公司预计全年出货量将达到11万吨，同比增长30%以上，并在产品结构优化方面取得显著进展。 ## 主要观点 - **业绩表现** - 2026Q1营收为3.6亿元，同比增长48.7%，环比增长13.3%。 - 归母净利润为0.3亿元，同比增长330.3%，环比增长296.5%。 - 扣非净利润为0.2亿元，同比增长1224.3%，环比增长1636.6%。 - 毛利率为16.6%，同比和环比分别提升5个百分点和4.2个百分点。 - 非经常性损益主要来源于存款利息。 - **出货预测与产能扩张** - 公司预计2026年Q1出货2.6万吨，同比增长30%，环比增长7%。 - 中高端产品占比预计达到40%以上，产品结构明显改善。 - 当前产能为7万吨，已满产满销，具备一定的产能弹性。 - 通过收购福建中碳2万吨产能，预计下半年将逐步释放，未来还将持续推进扩产计划。 - **盈利能力提升** - 2026Q1单吨毛利为0.23万元，环比提升30%以上。 - 单吨扣非净利预计为0.08万元，盈利拐点已显现。 - 随着副产品价格回暖及产品结构优化，预计2026年单位盈利将明显修复，单吨净利有望提升至0.1万元以上。 - **费用与现金流** - 2026Q1期间费用为0.3亿元，同比增长28.3%，环比下降18.4%。 - 费用率为7.4%，同比和环比分别下降1.2个百分点和2.9个百分点。 - 经营性现金流为-1.6亿元，同比和环比分别下降59.9%和388%。 - 资本开支为0.1亿元，同比增长82.1%，环比下降30.1%。 - 2026Q1末存货为4.5亿元，较年初增长52.5%。 - **盈利预测与估值** - 预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.2/1.5/1.7亿元，同比分别增长214%/24%/12%。 - 对应2026年4月23日收盘价的PE分别为52x、42x、37x。 - 维持“买入”投资评级。 ## 关键信息 ### 市场数据 - 收盘价：61.84元 - 一年最低/最高价：30.66元 / 67.80元 - 市净率：2.31倍 - 流通A股市值：49.83亿元 - 总市值：63.08亿元 ### 基础数据 - 每股净资产（LF）：26.75元 - 资产负债率（LF）：17.66% - 总股本：102.00百万股 - 流通A股：80.58百万股 ### 财务预测 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 营业成本（百万元） | 毛利率（%） | 归母净利润（百万元） | 归母净利率（%） | |------|-----------------------|---------------------|-------------|------------------------|----------------| | 2025A | 1,161 | 1,029 | 11.32 | 39 | 3.33 | | 2026E | 1,416 | 1,156 | 18.38 | 121 | 8.56 | | 2027E | 1,680 | 1,371 | 18.40 | 151 | 8.98 | | 2028E | 2,003 | 1,637 | 18.28 | 170 | 8.47 | ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 每股净资产（元） | 26.75 | 28.04 | 29.39 | 30.90 | | ROIC（%） | 0.70 | 3.74 | 4.24 | 4.61 | | ROE-摊薄（%） | 1.42 | 4.24 | 5.03 | 5.38 | | 资产负债率（%） | 17.66 | 14.50 | 16.16 | 24.26 | | P/E（现价&最新股本摊薄） | 163.33 | 52.02 | 41.83 | 37.18 | | P/B（现价） | 2.31 | 2.21 | 2.10 | 2.00 | ## 风险提示 - 销量不及预期 - 盈利水平不及预期 ## 投资评级标准 - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上 - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间 - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间 - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间 - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下 ## 数据来源 - Wind - 东吴证券研究所 - 本报告数据单位均为人民币，预测数据为东吴证券研究所预测 ## 免责声明 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。任何机构和个人未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。投资者应根据自身情况独立判断，谨慎决策。