20260424-东吴证券-信德新材-301349.SZ-2026年一季报点评_快充需求旺盛满产满销_业绩符合市场预期_3页_412kb

报告摘要

信德新材（301349）2026年一季报点评总结

核心内容

信德新材（301349）2026年第一季度业绩符合市场预期，公司在快充市场需求旺盛的背景下实现了满产满销。尽管一季度营收和净利润同比大幅增长，但环比增长有所放缓，主要由于非经常性损益的影响。公司预计全年出货量将达到11万吨，同比增长30%以上，并在产品结构优化方面取得显著进展。

主要观点

业绩表现
- 2026Q1营收为3.6亿元，同比增长48.7%，环比增长13.3%。
- 归母净利润为0.3亿元，同比增长330.3%，环比增长296.5%。
- 扣非净利润为0.2亿元，同比增长1224.3%，环比增长1636.6%。
- 毛利率为16.6%，同比和环比分别提升5个百分点和4.2个百分点。
- 非经常性损益主要来源于存款利息。
出货预测与产能扩张
- 公司预计2026年Q1出货2.6万吨，同比增长30%，环比增长7%。
- 中高端产品占比预计达到40%以上，产品结构明显改善。
- 当前产能为7万吨，已满产满销，具备一定的产能弹性。
- 通过收购福建中碳2万吨产能，预计下半年将逐步释放，未来还将持续推进扩产计划。
盈利能力提升
- 2026Q1单吨毛利为0.23万元，环比提升30%以上。
- 单吨扣非净利预计为0.08万元，盈利拐点已显现。
- 随着副产品价格回暖及产品结构优化，预计2026年单位盈利将明显修复，单吨净利有望提升至0.1万元以上。
费用与现金流
- 2026Q1期间费用为0.3亿元，同比增长28.3%，环比下降18.4%。
- 费用率为7.4%，同比和环比分别下降1.2个百分点和2.9个百分点。
- 经营性现金流为-1.6亿元，同比和环比分别下降59.9%和388%。
- 资本开支为0.1亿元，同比增长82.1%，环比下降30.1%。
- 2026Q1末存货为4.5亿元，较年初增长52.5%。
盈利预测与估值
- 预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.2/1.5/1.7亿元，同比分别增长214%/24%/12%。
- 对应2026年4月23日收盘价的PE分别为52x、42x、37x。
- 维持“买入”投资评级。

关键信息

市场数据

收盘价：61.84元
一年最低/最高价：30.66元 / 67.80元
市净率：2.31倍
流通A股市值：49.83亿元
总市值：63.08亿元

基础数据

每股净资产（LF）：26.75元
资产负债率（LF）：17.66%
总股本：102.00百万股
流通A股：80.58百万股

财务预测

年份	营业总收入（百万元）	营业成本（百万元）	毛利率（%）	归母净利润（百万元）	归母净利率（%）
2025A	1,161	1,029	11.32	39	3.33
2026E	1,416	1,156	18.38	121	8.56
2027E	1,680	1,371	18.40	151	8.98
2028E	2,003	1,637	18.28	170	8.47

财务指标

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
每股净资产（元）	26.75	28.04	29.39	30.90
ROIC（%）	0.70	3.74	4.24	4.61
ROE-摊薄（%）	1.42	4.24	5.03	5.38
资产负债率（%）	17.66	14.50	16.16	24.26
P/E（现价&最新股本摊薄）	163.33	52.02	41.83	37.18
P/B（现价）	2.31	2.21	2.10	2.00