> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 腾讯公司点评总结 ## 核心内容 招银国际对腾讯（700HK）在2026财年（FY26E）的业绩表现及未来发展进行了分析与点评。整体来看，腾讯的核心业务表现稳健，同时在AI领域的投资持续加码，展现出长期战略眼光。 ## 主要观点 - **业绩预期稳健**：招银国际预计腾讯2026年第一季度（1Q26E）总营收同比增长10%，达到人民币1,984亿元；非IFRS净利润同比增长9%，达到668亿元。这一增长主要得益于游戏及广告等核心业务的强劲表现。 - **AI投资推动长期增长**：尽管AI投入在短期内对利润率有所影响，但其对核心业务的长期赋能作用显著。腾讯在AI领域的持续投入，有助于巩固其在科技和互联网行业的竞争优势。 - **短期波动不影响长期价值**：招银国际认为，市场对AI潜在竞争影响及AI投入带来的短期利润率影响反应过度。当前腾讯的非IFRS市盈率（PE）仅为14倍，显示出估值具有较高吸引力。 - **维持目标价与评级**：基于对腾讯未来发展的看好，招银国际维持其FY26E的盈利预测及基于SOTP（股东总价值法）的目标价750.0港元不变，并继续给予“买入”评级。 ## 关键信息 - **行业覆盖**：招银国际提供港股、美股、中华通、日股等投资服务，涵盖多个领域，包括公募、私募、债券、结构化产品及保险。 - **AI发展动态**：腾讯在AI领域的重要进展包括混元3.0大模型的发布及微信AI智能体的落地，这些举措进一步提升了其在AI技术应用方面的竞争力。 - **免责声明**：文档中提及的微信相关内容仅作参考，版权归属招银国际及相关内容提供方。如需了解更多免责声明及重要披露信息，请访问招银国际官方网站：[https://www.cmbi.com](https://www.cmbi.com) ## 总结 腾讯作为招商银行的全资附属机构，在2026财年预计将继续保持稳健增长。核心业务如游戏和广告表现强劲，为公司提供了稳定的收入来源。同时，腾讯加大AI领域的投资，旨在通过技术创新提升竞争力，并为未来增长奠定基础。尽管短期内AI投入对利润率有所影响，但招银国际认为市场反应过度，当前估值具有吸引力。因此，招银国际维持对腾讯的“买入”评级及目标价750.0港元不变，显示出对公司长期发展潜力的信心。