> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商早知道总结（2026年09月07日） ## 一、核心内容概览 本次浙商早知道报告聚焦电力设备、A股策略、宏观政策、资产配置与ESG等四大领域，内容涵盖公司深度分析、市场策略建议、政策解读及行业研究等。报告整体传递出对市场中长期走势的积极预期，同时提醒投资者注意风险。 --- ## 二、重要推荐 ### 2.1 国网英大（600517） #### 推荐逻辑 - **双主业格局清晰**：金融与先进制造业务并重，信托业务持续稳增。 - **非晶变压器龙头**：在国网系统中占据领先地位。 - **碳资产管理平台**：拥有国网系统唯一的碳资产管理平台，具备稀缺性。 #### 超预期点 - 信托业务净利润同比大增66.45%； - 碳资产业务签约首破亿元，且具备高毛利属性； - 中石油战略入股，深化央企产融协同。 #### 驱动因素 - “十五五”电网投资4万亿，推动配网景气； - 非晶变压器渗透率快速提升，国网招标占比达44%； - 全国碳市场扩围至4大行业，碳资产业务量价齐升。 #### 投资建议 - 建议关注碳市场扩容、配网投资加速、海外高毛利订单等催化剂。 - 风险包括电力电网投资不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、碳价波动及资本市场波动等。 --- ## 三、重要观点 ### 3.1 A股策略周报（廖静池/王大霁/赵闻恺） #### 核心观点 - **建议均衡持仓**：在科技之外，适度均衡其他行业持仓。 - **中线持有**：等待中线反弹，不盲目杀跌。 - **短线参与**：在“进二退一”的“退一”阶段逢低布局。 #### 市场看法 - 上证指数走势较强，试探4000点关口； - 创业板指回补8月4日缺口，后续下跌空间有限； - 科创50指数逼近前期低点，若新低则可能形成MACD底背离。 #### 与市场差异 - 建议对前期涨幅较大的创新药板块逢低捡漏； - 对证券、恒生科技、传媒等完成“退一”的板块可逢低参与； - 同期关注农业、地产等表现良好的板块。 #### 风险提示 - 国内经济修复不及预期； - 全球地缘政治不确定性。 --- ### 3.2 宏观深度报告（李超/林成炜/王瑞明/靳风） #### 核心观点 - 预计2026Q4固定资产投资、制造业、基建单季度同比增速分别为+10%、+12%、+13%； - 支撑“投资止跌回稳”目标。 #### 驱动因素 - 2026年3月两会提出发行8000亿元新型政策性金融工具； - 国家发改委部署加快工具投放，重点支持民间投资项目； - 工具投向集中在广义基建和制造业，如动力电池、抽水蓄能电站、新材料包装等项目。 #### 与市场差异 - 认为本轮工具将带动四季度投资同比大幅转正，全年投资同比有望拉回至-2.5%左右。 #### 风险提示 - 政策性金融工具落地不及预期； - 国内基本面下行风险超预期； - 房地产投资下滑超预期； - 地方政府化债挤占项目资金超预期。 --- ## 四、资产配置与ESG专题研究 ### 4.1 ESG规则步入执行期（何佳烨） #### 核心观点 - ESG规则进入执行阶段，政策主线从“规划与规则构建”转向“约束落地与执行深化”。 #### 市场看法 - 市场对ESG政策执行存在疑虑。 #### 与市场差异 - 更加看好ESG规则的落地执行。 #### 风险提示 - 经济修复不及预期； - ESG相关政策推行不及预期； - 市场情绪与偏好波动风险。 --- ### 4.2 行业“E”览：建筑行业双碳攻坚进行时（何佳烨/毕春晖） #### 核心观点 - 中长期看好低碳建筑赛道的估值重塑行情。 #### 市场看法 - 建筑类板块市场关注度不高，缺乏催化。 #### 与市场差异 - 对建筑行业在ESG赋能下的发展更加积极。 #### 驱动因素 - ESG赋能推动低碳建筑发展。 #### 风险提示 - 政策落地不及预期； - 低碳技术成本高于预期； - 房地产行业需求波动； - 碳市场价格波动； - CCER项目开发不确定性。 --- ## 五、重要点评 ### 5.1 维信诺（002387）公司点评（钟凯锋） #### 主要事件 - 2026年上半年营业收入40.04亿元，归母净利润亏损扩大至-15.19亿元； - 受消费电子终端需求波动及产业链价格波动影响，业绩短期承压。 #### 投资机会 - ViP技术及8.6代线量产持续推进； - 多项创新技术已推进量产转化，丰富高端显示产品布局。 #### 风险提示 - 消费电子终端需求波动； - 新应用市场拓展不及预期； - ViP技术及8.6代线量产进度不及预期； - 新业务拓展带来的经营管理风险。 --- ## 六、投资评级说明 - **证券评级**：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数涨跌幅为标准； - 买入：+20%以上； - 增持：+10%～+20%； - 中性：-10%～+10%； - 减持：-10%以下。 - **行业评级**：以行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准； - 看好：+10%以上； - 中性：-10%～+10%； - 看淡：-10%以下。 **提示**：投资评级仅供参考，不构成具体投资建议。 --- ## 七、法律声明及风险提示 - 报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证真实性、准确性； - 投资者应独立评估报告内容，不承担因依赖报告而产生的法律责任； - 报告内容仅供客户参考，不构成投资建议； - 报告内容不得擅自复制、发布或传播，未经授权将追究法律责任。 --- ## 八、浙商证券研究所联系方式 - **上海总部**：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层，邮编200127，电话(8621) 80108518，传真(8621) 80106010 - **北京地址**：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - **深圳地址**：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - **官网**：[https://www.stocke.com.cn](https://www.stocke.com.cn)