20250903-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_10页_4mb

期货研究晨报--黑色系列
日期：2025年9月3日

今日观点与策略：
铁矿石、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、原木：宽幅震荡
螺纹钢、热轧卷板：库存累积过快，钢价震荡回调

【基本面跟踪】

1. 铁矿石：基本面数据稳中有变，宏观预期反复，趋势强度1（偏看涨）。
2. 螺纹钢与热轧卷板：产量提升叠加需求未达预期，库存快速累积，价差倒挂，趋势强度0（中性），钢价震荡回调。
3. 硅铁与锰硅：期现价差小幅变化，基本面未现明显驱动，趋势强度0（中性）。
4. 焦炭与焦煤：库存压力适中，价格支撑较强，趋势强度均为1（偏看涨）。
5. 原木：震荡反复，外盘数据影响有限，趋势强度0（中性）。

【宏观及行业新闻摘要】

• 8月制造业PMI回升0.1个百分点至49.4%，显示经济仍承压。
• 钢材出口小幅回升，但月均价同比下降，外需动力仍有限。
• 生产端高位运行，钢厂产量回升，导致库存压力进一步加大。
• 铁合金采购价格稳中有升，关注钢厂订单执行情况。

【观点与建议】

• 黑色系列整体呈现震荡格局。螺纹钢、热轧卷板库存压力显著，建议逢高谨慎，关注库存去化节奏；铁矿石、焦炭、焦煤支撑较强，短期偏多机会有限，需谨慎追涨；硅铁、锰硅区间震荡，短线操作机会较少；原木维持震荡反复，关注国际市场动态。

免责声明：本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。