> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国贸期货股指周报总结 ## 核心内容概述 2026年8月3日发布的国贸期货股指周报分析了当前A股市场的主要影响因素，包括经济基本面、政策动向、海外因素和流动性状况。报告指出，市场整体处于震荡阶段，政策托底与基本面验证并存，投资者需谨慎应对。 ## 主要观点及策略 ### 影响因素分析 | 影响因素 | 驱动 | 说明 | |----------|------|------| | 经济和企业盈利 | 中性偏空 | 上半年工业企业利润增长较快，但7月制造业PMI回落至荣枯线下方，显示需求端偏弱。 | | 政策 | 偏多 | 中央政治局会议强调加大逆周期调节，推动“人工智能+”和全国统一大市场建设，增强市场信心。 | | 海外因素 | 偏空 | 美联储维持利率不变，但内部分歧加大，9月加息预期仍然较高。美伊冲突推升油价，增加外部不确定性。 | | 流动性 | 中性偏空 | 市场成交缩量，两融余额下降，显示市场活跃度和杠杆资金参与意愿同步回落。 | ### 交易策略 - **IH、IF**：短期防御性优于IC、IM，建议关注国有资本增持和低估值防御属性。 - **IC、IM**：高波动性，建议以观望为主，待AI主线量能确认后择机布局。 - **风险关注**：科技板块业绩兑现风险、美联储9月加息与美债利率上行、美伊冲突引发外部通胀风险。 ## 股指行情回顾 ### 指数表现 - **沪深300**：下跌1.31%，至4588.2。 - **上证50**：下跌1.13%，至2923。 - **中证500**：下跌0.51%，至7494。 - **中证1000**：上涨1.14%，至7075.5。 ### 行业指数表现 - **领涨行业**：传媒（12.8%）、社会服务（9.7%）、商贸零售（8.5%）、纺织服饰（6.4%）、食品饮料（5.6%）。 - **领跌行业**：通信（-10.4%）、电子（-8.8%）、机械设备（-0.8%）、采掘（0%）、非银金融（1.1%）。 ## 股指期货成交量与持仓量 | 指数 | 成交量（手） | 变动（%） | 持仓量（手） | 变动（%） | |------|--------------|----------|--------------|----------| | 沪深300期货 | 717642 | 1.30 | 277382 | 3.53 | | 上证50期货 | 343475 | -4.53 | 123096 | 2.93 | | 中证500期货 | 1317661 | 3.17 | 342954 | 4.46 | | 中证1000期货 | 1833646 | -3.97 | 530636 | 6.11 | ### 升贴水情况 - **当月合约**：IF2608年化贴水8.33%，IH2608年化贴水7.71%，IC2608年化贴水12.38%，IM2608年化贴水7.89%。 - **下月合约**：IF2609年化贴水8.15%，IH2609年化贴水7.94%，IC2609年化贴水9.84%，IM2609年化贴水9.23%。 - **当季合约**：IF2612年化贴水6.95%，IH2612年化贴水6.19%，IC2612年化贴水8.7%，IM2612年化贴水9.02%。 - **下季合约**：IF2703年化贴水6.7%，IH2703年化贴水5.01%，IC2703年化贴水8.47%，IM2703年化贴水9.18%。 ## 经济基本面与企业盈利 ### 宏观经济指标 | 指标 | 2026-06 | 2026-05 | 2026-04 | 2026-03 | 2026-02 | 2025-12 | 2025-11 | |------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | GDP不变价(%) | 4.3 | - | - | 5.0 | - | - | - | | 工业增加值同比(%) | 5.3 | 4.5 | 4.1 | 5.7 | 6.3 | 6.3 | - | | 固定资产投资:累计同比 (%) | -5.7 | -4.1 | -1.6 | 1.7 | 1.8 | - | - | | 房地产(%) | -18.0 | -16.2 | -13.7 | -11.2 | -11.1 | - | - | | 制造业(%) | -1.2 | -0.4 | 1.2 | 4.1 | 3.1 | - | - | | 社会消费品零售(%) | 1.0 | -0.6 | 0.2 | 1.7 | 2.8 | - | - | ### 价格指数 - **城镇调查失业率**：5.0% - **CPI**：1.0% - **PPI**：4.1% - **社融增量**：33,645亿元 - **社融存量增速**：7.4% ### 行业盈利表现 | 行业 | 净资产收益率(%) | 净利润增长率(%) | |------|------------------|------------------| | 食品饮料(申万) | 16.97 | -17.77 | | 通信(申万) | 14.47 | 38.2 | | 银行(申万) | 13.86 | -6.74 | | 家用电器(申万) | 12.35 | 27.72 | | 煤炭(申万) | 9.11 | 6.78 | | 汽车(申万) | 9.04 | -11.73 | | 非银金融(申万) | 8.81 | 1.41 | | 医药生物(申万) | 8.61 | 5.18 | | 石油石化(申万) | 8.42 | -26.54 | | 美容护理(申万) | 8.06 | 3.12 | | 有色金属(申万) | 7.56 | -1.86 | | 建筑装饰(申万) | 6.99 | 32.78 | | 机械设备(申万) | 6.74 | -16.39 | | 电子(申万) | 6.6 | 12.84 | | 电力设备(申万) | 6.42 | 20.77 | | 基础化工(申万) | 6.25 | 4.34 | | 农林牧渔(申万) | 6.07 | -0.99 | | 环保(申万) | 5.49 | -38.36 | | 交通运输(申万) | 5.29 | 43.33 | | 公用事业(申万) | 4.96 | -23.79 | | 国防军工(申万) | 4.34 | 45.6 | | 社会服务(申万) | 4.27 | -2.63 | | 轻工制造(申万) | 4.21 | -4.13 | | 纺织服饰(申万) | 3.81 | 28.27 | | 建筑材料(申万) | 3.77 | -26.22 | | 传媒(申万) | 2.65 | 54.48 | | 计算机(申万) | 1.79 | 262.89 | | 商贸零售(申万) | 1.63 | -36.1 | | 钢铁(申万) | -2.89 | -186.01 | | 综合(申万) | -4.45 | -79.99 | | 房地产(申万) | -15.47 | -25.5 | ## 政策动向 ### 重要政策会议及文件 | 日期 | 会议/文件 | 主要内容 | |------|-----------|----------| | 3月5日 | 全国人大四次会议 | 设定经济增长目标为4.5%-5%，财政赤字率4%，发行超长期特别国债支持两重两新 | | 3月6日 | 经济主题记者会 | 财政政策更加积极，推出财政金融协同促内需一揽子政策，证监会推动“长钱长投”机制 | | 4月28日 | 政治局会议 | 强调稳中求进，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动“人工智能+”和城市更新 | | 5月28日 | 城市更新“十五五”规划 | 明确城市更新主要指标，推动地产股上涨 | | 6月25日 | 新能源体系建设“十五五”规划 | 到2030年初步建成清洁低碳能源体系，投资规模预计超20万亿元 | | 7月9日 | 扩大消费品“十五五”规划 | 提出到2030年社会消费品零售总额达60万亿元 | | 7月30日 | 政治局会议 | 强调政策托底，推动经济持续向好，稳定房地产与资本市场 | ## 海外因素 ### 美国经济数据 - **制造业PMI**：6月为53.3%，较前值下降0.7个百分点。 - **非制造业PMI**：6月为54.5%，较前值下降。 - **失业率**：6月为4.2%，前值为4.3%。 - **新增非农就业人数**：6月为5.7万人，前值为12.9万人。 - **CPI**：6月同比上涨3.5%，前值为4.2%。 - **核心CPI**：6月同比上涨2.6%，前值为2.9%。 - **PCE**：6月同比上涨4.08%，前值为3.79%；核心PCE同比上涨3.42%，前值为3.32%。 ### 海外风险 - **美联储利率**：连续第五次维持在3.50%-3.75%，内部分歧加大，9月加息预期仍然较高。 - **油价**：美伊冲突反复推升布伦特原油价格，突破100美元/桶。 - **地缘政治**：增加外部不确定性，可能影响全球通胀水平。 ## 估值分析 ### 指数市盈率 - **沪深300**：14.4倍，处于84.7%分位。 - **上证50**：11.7倍，处于83%分位。 - **中证500**：35.2倍，处于76.3%分位。 - **中证1000**：42.2倍，处于60%分位。 ### 历史分位走势 - **沪深300/中证1000**：0.6，处于53.2%分位。 - **上证50/中证1000**：0.6，处于40.9%分位。 - **沪深300-上证50**：1665.2，处于94.9%分位。 - **中证1000-中证500**：-418.5，处于2.8%分位。 ## 投资者提示 - **风险提示**：科技板块业绩兑现风险、美联储9月加息与美债利率上行、美伊冲突引发外部通胀风险。 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。 ## 作者信息 - **郑雨婷**：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士，专注于股指期货与宏观经济研究。 - **杨弘毅**：国贸期货研究院宏观金融研究助理，厦门大学财务学博士，擅长将机器学习、人工智能等量化技术应用于股指及金融衍生品研究。