> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 岭南控股（000524）收购广电城服总结 ## 核心内容 岭南控股（000524）于2026年7月7日披露重大资产重组预案，拟以发行股份及支付现金方式收购广州数科集团持有的广州广电城市服务集团股份有限公司（简称“广电城服”）85%股份，并向控股股东岭南集团旗下岭南资本募集配套资金。此次交易预计构成重大资产重组和关联交易，交易完成后公司实际控制人仍为广州市国资委。 ## 主要观点 ### 1. 收购标的与背景 - 广电城服是广州市属国企广州数科集团旗下的城市服务核心平台，成立于1998年，拥有国家物业管理一级资质。 - 公司深耕城市服务行业二十余年，曾为2010年广州亚运会提供独家物业管理服务。 - 业务覆盖八大板块：后勤服务、物业运营、文化会展、酒店文旅、专业安保、智能维保、供应链管理、人才生态。 - 服务对象包括城市公建政务空间、央国企大型产业园区、地标性文体展馆、重点校园医院等公共空间。 ### 2. 收购意义与协同效应 - 本次收购将显著增强岭南控股的城市服务板块实力，推动其进入规模化发展阶段。 - 广电城服与岭南控股在客户资源上高度重叠，均为国企及大型机构客户。 - 收购完成后，广电城服的数字化运维体系可复用于岭南控股旗下酒店、会场、景区，实现降本增效。 - 广电城服的场景资源（如政务中心、文化博物馆、产业园区）将成为岭南控股文旅内容的新载体，拓展文旅公寓、文创零售、特色餐饮等业态。 ### 3. 战略定位升级 - 公司战略目标从“综合文旅产业运营商”升级为“全域全场景文旅产业生态运营商”。 - 通过此次收购，公司将打通文旅消费与城市服务的场景边界，构建更加多元、稳健的盈利模式。 ## 关键信息 ### 1. 收购进度与交易细节 - 当前标的审计、评估工作尚未完成，交易对价暂未确定。 - 交易预计构成重大资产重组和关联交易，尚需履行多项审批程序。 ### 2. 财务表现与盈利预测 - 广电城服2024年、2025年和2026年一季度分别实现营收14.69亿元、15.72亿元、3.84亿元，净利润分别为1.11亿元、1.15亿元、0.27亿元。 - 若完成并表，将显著增厚岭南控股利润规模。 - 岭南控股2026-2028年归母净利润预计分别为86亿元、109亿元、126亿元，对应EPS为0.13元、0.16元、0.19元/股。 - 2026年7月7日股价对应PE为69倍、55倍、48倍。 ### 3. 投资评级 - 公司投资评级为“增持”，即未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅预计在5%至15%之间。 - 行业投资评级为“强于大市”，即未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。 ## 风险提示 - **交易审批与落地风险**：交易尚需履行多项审批程序，存在被暂停、中止或取消的风险。 - **业务整合风险**：收购后需实现业务有效整合，可能存在协同效应未达预期的风险。 - **自然灾害和安全事故风险**：对城市服务和文旅业务可能造成影响。 - **宏观经济增长不及预期风险**：可能影响公司整体盈利能力和市场拓展。 ## 财务指标概览 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 4504 | 4977 | 5542 | 6089 | | 归母净利润(百万元) | 70 | 86 | 109 | 126 | | EPS(元/股) | 0.10 | 0.13 | 0.16 | 0.19 | | PE(倍) | 85.62 | 69.47 | 55.18 | 47.60 | | PB(倍) | 2.62 | 2.53 | 2.42 | 2.30 | ## 总结 岭南控股拟通过收购广电城服，补强城市服务板块，实现业务多元化和战略升级。广电城服作为广州市属国企，具备成熟的城市服务能力和丰富的客户资源，与岭南控股在客户和场景上高度协同，有助于构建“全域全场景文旅产业生态运营商”战略定位。尽管交易尚存不确定性，但若顺利完成，将显著提升公司利润规模，并增强其在文旅与城市服务领域的综合竞争力。当前投资评级为“增持”，但需关注交易审批、整合及宏观经济等风险因素。