> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 泰格医药(300347.SZ)公司点评总结 ## 核心内容 泰格医药（300347.SZ）在2026年半年度报告中展示了其业务的持续增长态势，尽管部分财务指标出现波动，但整体表现积极。公司当前价格为49.85元，52周价格区间为35.57-68.87元，总市值为42,922.15百万元，流通市值为28,226.13百万元。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年半年度，公司实现营业收入37.08亿元，同比增长14.06%；归母净利润为-4.13亿元，但扣非归母净利润为2.78亿元，同比增长31.78%。2026Q2营业收入和扣非净利润分别同比增长13.03%和45.10%，环比增长5.81%和30.68%。 - **业务增长**：境内业务收入同比增长23.92%，受益于存量项目出清和行业需求回暖；境外业务收入同比增长2.90%，但受汇率变动影响。 - **毛利率变化**：2026H1整体业务毛利率为27.53%，同比下降2.56个百分点；2026Q2毛利率提升至28.36%，环比增长1.72个百分点。 - **费用率下降**：2026H1期间费用率同比下降，销售、管理、研发和财务费用率分别下降0.36、1.40、0.15和0.81个百分点。 - **订单增长**：净新增订单加速增长，新签订单平均单价回升，服务项目数增加至667个。 - **人员扩张**：截至2026年6月末，公司员工总数、国内员工数、海外员工数分别同比增长16.91%、16.66%和18.14%。 - **股权激励**：公司发布2026年A股限制性股票激励计划，设定业绩考核目标A和B，分别对应2026-2028年扣非归母净利润不低于5.68、9.05、12.07亿元和5.15、7.21、9.59亿元。 - **投资建议**：维持“买入”评级，认为公司新签订单增长良好，经营业绩有望持续改善。 - **风险提示**：包括行业竞争加剧、政策变化、汇率波动、订单增长不及预期、人才流失和中美贸易摩擦等。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 66.03 | 68.33 | 78.81 | 93.40 | 112.58 | | 归母净利润 | 4.05 | 8.88 | 0.41 | 11.76 | 16.43 | | 每股收益(EPS) | 0.47 | 1.03 | 0.05 | 1.37 | 1.91 | | 毛利率 | 34.0% | 27.4% | 28.0% | 30.9% | 32.8% | | 销售净利率 | 6.1% | 13.0% | 0.5% | 12.6% | 14.6% | | ROE | 2.0% | 4.2% | 0.2% | 5.6% | 7.3% | | P/E | 105.94 | 48.34 | 1058.65 | 36.51 | 26.12 | | P/B | 2.08 | 2.05 | 2.14 | 2.04 | 1.91 | | 股息率 | 0.6% | 0.2% | 0.0% | 0.3% | 0.5% | ### 估值与财务指标 - **估值指标**：PE和PB在2026E出现异常，P/E为1058.65，而P/B保持在合理区间。 - **现金流**：经营性现金净流量在2026E和2027E有所回升，2026E为10.31亿元，2027E为12.20亿元。 - **负债结构**：资产负债率从2024A的16.1%上升至2026E的18.2%，但整体仍处于较低水平。 - **资产运营效率**：总资产周转率持续提升，2026E为0.28，2027E为0.32，2028E为0.37。 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。 - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。 - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。 - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。 - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。 - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。 ## 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司制作，仅提供信息参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者对使用报告所导致的任何损失不承担责任。未经授权不得翻版、转载或传播本报告。