> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队总结 ## 团队成员 - **李捷**：原油、沥青，联系方式：021-60635738，邮箱：lijie@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3031215 - **任俊弛**：PTA、MEG，联系方式：021-60635737，邮箱：renjunchi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3037892 - **彭婧霖**：聚烯烃，联系方式：021-60635740，邮箱：pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3075681 - **刘悠然**：纸浆，联系方式：021-60635570，邮箱：liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03094925 - **潘馨天**：工业硅、多晶硅，联系方式：021-60635646，邮箱：panxintian@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03157668 ## 核心内容概览 ### 原油 - **行情回顾**：本周WTI、Brent及SC主力合约均下跌，SC主力合约跌幅3.36%。 - **操作建议**：油价将继续宽幅震荡，建议区间操作，关注地缘政治事件驱动的波段机会。 - **基本面变化**：美伊谈判进展缓慢，伊朗与阿曼的通行协议尚未落地，影响原油出口物流。OPEC 6月产量回升，但未恢复至去年四季度水平，沙特未明显增产，阿联酋增产明显，而科威特和伊拉克恢复较慢。 - **库存与供需**：美国原油库存意外增加，汽油和馏分油库存回落，炼厂开工率上升。全球供需缺口收窄，但3季度仍去库，4季度或转为供过于求。 ### 沥青 - **行情回顾**：BU2609合约下跌，山东、华东、华南现货价格均有不同幅度下跌。 - **操作建议**：沥青偏弱运行，建议关注成本端变化和库存情况。 - **基本面变化**：供应端装置检修减少，开工负荷率上升；需求端受天气影响，刚性需求改善有限。 - **库存变化**：厂库增加，社库减少，整体去库放缓。 ### 聚酯 - **行情回顾**：PTA价格震荡，乙二醇高位回落。 - **操作建议**：PTA与乙二醇行情震荡，建议观望。 - **基本面变化**：PTA供应有所回升，但需求偏弱；乙二醇库存下降，成本支撑减弱，价格震荡回调。 - **主要驱动力**：PTA开工率提升，但下游聚酯开工负荷偏低，需求有限，整体供需偏弱。 ### 短纤 - **行情回顾**：涤纶短纤价格震荡下跌，均价回落。 - **操作建议**：成本主导价格走势，建议关注供需变化。 - **基本面变化**：供应端开工负荷先升后降，需求端受高温影响，纺织需求清淡。 - **库存与产销**：产销维持低位，库存增加，短期价格或继续下跌。 ### 工业硅 - **行情回顾**：工业硅期货主力合约周涨幅4.65%，价格重心上升。 - **操作建议**：短期偏强震荡，若政策落地，有望突破前期压力位。 - **基本面变化**：供应端有所收缩，西北地区减产预期增强；需求端多晶硅采购维持刚需，有机硅需求平稳。 - **成本与利润**：现金成本维持在8000-8900元/吨，行业仍处亏损状态，政策底支撑较强。 ### 多晶硅 - **行情回顾**：多晶硅期货大幅反弹，PS2609合约周涨幅12.11%。 - **操作建议**：不宜盲目追高，需等待数据验证。 - **基本面变化**：头部企业复产，供应增加，但下游硅片和电池片库存较高，需求未明显改善。 - **政策影响**：美国对多晶硅及下游产品实施进口限制，间接影响中国组件出口成本，但对多晶硅本身影响有限。 - **市场动态**：国内多晶硅企业签署反内卷倡议书，承诺不低价销售，加强能耗管理。 ## 关键信息 - **原油**：地缘政治风险未解除，油价震荡，建议区间操作。 - **沥青**：供应增加，需求受限，价格偏弱。 - **聚酯**：PTA和乙二醇震荡，整体供需偏弱。 - **短纤**：成本下降，需求清淡，价格或继续下跌。 - **工业硅**：供应收缩，政策底支撑，短期偏强震荡。 - **多晶硅**：政策利好推动价格反弹，但需关注实际供需变化。 ## 图表说明 - **原油**：图1至图10展示库存、产量、成本等数据。 - **沥青**：图1至图8展示现货价格、开工率、库存等。 - **聚酯**：图1至图12展示PTA、MEG、PX等供需与价格走势。 - **工业硅**：图1至图6展示价格走势、成本、库存、产量等。 - **多晶硅**：图1至图10展示现货价格、库存、产量、政策影响等。 ## 风险提示 - **原油**：地缘政治冲突反复，油价波动风险。 - **沥青**：供应增加与需求疲软并存，价格承压。 - **聚酯**：下游需求有限，成本支撑不足。 - **短纤**：成本下降与需求清淡，价格或继续走低。 - **工业硅**：政策落地不及预期，减产执行力度不足。 - **多晶硅**：美国关税政策间接影响，需关注实际执行情况。 ## 总结 本报告涵盖能源化工领域多个产品，包括原油、沥青、聚酯、短纤、工业硅和多晶硅。各产品均受到地缘政治、供需变化及政策影响，整体市场呈现震荡走势。建议投资者关注各产品基本面变化及政策动向，采取谨慎操作策略。