> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股市场2026年一季度回顾与二季度展望总结 ## 核心内容 ### 市场表现 - **指数表现**：2026年一季度，A股主要指数整体下跌，其中上证综指下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，科创50指数下跌6.54%。 - **行业表现**：煤炭和石油石化涨幅领先，分别达16.83%和15.36%；非银金融跌幅最大，达-14.98%。 - **个股表现**：上涨个股占比约41.38%，中位数下跌3.06%，部分个股跌幅超过30%。 ### 市场运行逻辑 - **宏观经济**：地缘局势不稳引发对全球经济滞胀的担忧，但国内经济“稳中求进”趋势不变。2026年一季度GDP同比增长5.0%，PMI指数在一季度波动，但5月和8月有所回升。 - **货币政策**：国内货币环境依旧宽松，美联储降息预期降温，但可能因政治压力仍存在降息可能。结构性货币政策工具继续支持资本市场，存款准备金率调整释放流动性。 - **市场估值**：A股估值已得到修复，未来或转向盈利驱动。上证综指市盈率约17倍，沪深300约14倍，具备一定配置价值。 - **供需关系**：资金供给端改善，包括个人资金、公私募基金、长期资金等。股票供给端IPO融资压力不大，再融资规模有望回暖，减持力度加大，退市公司数量尚需增加。 ## 主要观点 ### 大势研判 - A股市场中枢抬升、波动加大，预计2026年二季度震荡向上仍是主基调。 - 地缘局势缓和及一季报业绩成色将是资金回流的关键。 - 中国资产的安全优势可能吸引外资流入，推动市场稳定。 ### 行业配置建议 1. **半导体**：产业自立是趋势，关注技术自主和政策支持。 2. **机器人行业**：机器换人、技术引领、政策支持，未来增长潜力大。 3. **泛TMT板块**：数字化时代下，计算机、电子、通信等板块具备长期潜力。 4. **新能源**：全球能源转型加速，中国产业链有望受益。 5. **电网设备**：算电协同驱动电力基础设施投资增长。 6. **资源品**：地缘局势不稳，战略资源值得重视。 7. **医药**：兼具补涨需求和防御价值。 8. **证券**：受益于金融强国战略。 9. **房地产**：关注“剩者为王”的反弹机会。 10. **内需消费**：年轻人“悦己消费”、大众“平价消费”及服务消费升级。 11. **高股息率股**：具备配置价值，可作为稳健投资标的。 ### 主题投资方向 1. **“十五五”规划**：聚焦新兴产业、未来产业及核心科技突破。 2. **泛AI主题**：关注算力和应用端机会。 3. **稀土材料**：对供给有较强调控能力。 4. **军工**：政策支持和事件驱动，军民融合趋势明显。 5. **工业母机**：代表一国高精尖制造业基础。 6. **低空经济**：政策驱动，市场广阔，应用场景多元。 7. **数字经济**：技术驱动和政策支持，关注算力、网络安全、数据要素、产业数字化、数字货币等领域。 8. **商业航天**：政策落地推动发展，聚焦卫星互联网和火箭发射产业链。 ## 关键信息 - **风险因素**：地缘政治风险、国内经济恢复不及预期、海外金融风险、流动性边际收紧、海外“滞胀”压力、AI投资泡沫。 - **操作策略**： - 对2024年以来重仓的投资者，建议慢牛持仓待涨或冲高后净卖出。 - 新入场者应逢低布局，避免追高。 - 对估值过高、纯粹概念炒作的股票或趋势走弱的龙头股，建议逢高兑现收益。 - 对估值合理、业绩确定性强的优质标的，可逢低布局，坚守长期价值投资理念。 ## 结构分析 ### 一、2026年一季度市场回顾 - **指数表现**：整体下跌，但部分行业如煤炭、石油石化表现亮眼。 - **行业表现**：涨少跌多，部分板块如非银金融表现不佳。 - **个股表现**：上涨个股占比约41.38%，部分个股涨幅超过50%，也有个股跌幅超30%。 ### 二、2026年二季度市场运行逻辑 - **宏观经济**：地缘局势不稳，但国内经济修复预期增强，政策红利释放。 - **货币政策**：宽松基调不变，关注降准降息及结构性工具的使用。 - **市场估值**：已修复，未来或转向盈利驱动。 - **供需关系**：资金供给改善，股票供给端有所增长，供需关系趋平衡。 ### 三、2026年二季度市场展望 - **大势**：震荡向上为主，结构性机会丰富。 - **行业配置**：强调安全和盈利，建议均衡配置。 - **主题投资**：关注“十五五”规划、泛AI、稀土、军工、低空经济、数字经济、商业航天等方向。 ## 图表目录 - 图1：2026年一季度主要指数表现 - 图2：2026年一季度申万行业类表现 - 图3：2026年二季度市场运行逻辑 - 图4：上证指数与GDP增速走势 - 图5：CPI、PPI同比、环比 - 图6：PMI和财新PMI走势 - 图7：固定资产投资完成额累计同比 - 图8：消费品零售总额当月同比 - 图9：存款准备金率 - 图10：M1和M2增速 - 图11：社会融资规模 - 图12：外汇占款 - 图13：银行间同业拆借利率 - 图14：1年和10年期国债收益率 - 图15：上证指数市盈率比较 ## 结论 2026年一季度A股市场整体表现疲软，但部分行业如煤炭、石油石化表现较好。二季度市场预计震荡向上，主要受地缘局势和一季报业绩影响。建议投资者关注安全和盈利，布局高股息、景气成长、部分消费和能源安全等板块。同时，密切关注“十五五”规划、AI、稀土、军工等主题投资机会。整体来看，A股市场在政策支持和经济修复预期下，有望走出震荡向上的趋势。