20260421-英大证券-2026年二季度A股市场投资策略报告_A股震荡向上或是主基调_布局优先考虑安全和盈利_74页_2mb

A股市场2026年一季度回顾与二季度展望总结

核心内容

市场表现

• 指数表现：2026年一季度，A股主要指数整体下跌，其中上证综指下跌1.94%，沪深300指数下跌3.89%，科创50指数下跌6.54%。
• 行业表现：煤炭和石油石化涨幅领先，分别达16.83%和15.36%；非银金融跌幅最大，达-14.98%。
• 个股表现：上涨个股占比约41.38%，中位数下跌3.06%，部分个股跌幅超过30%。

市场运行逻辑

• 宏观经济：地缘局势不稳引发对全球经济滞胀的担忧，但国内经济“稳中求进”趋势不变。2026年一季度GDP同比增长5.0%，PMI指数在一季度波动，但5月和8月有所回升。
• 货币政策：国内货币环境依旧宽松，美联储降息预期降温，但可能因政治压力仍存在降息可能。结构性货币政策工具继续支持资本市场，存款准备金率调整释放流动性。
• 市场估值：A股估值已得到修复，未来或转向盈利驱动。上证综指市盈率约17倍，沪深300约14倍，具备一定配置价值。
• 供需关系：资金供给端改善，包括个人资金、公私募基金、长期资金等。股票供给端IPO融资压力不大，再融资规模有望回暖，减持力度加大，退市公司数量尚需增加。

主要观点

大势研判

• A股市场中枢抬升、波动加大，预计2026年二季度震荡向上仍是主基调。
• 地缘局势缓和及一季报业绩成色将是资金回流的关键。
• 中国资产的安全优势可能吸引外资流入，推动市场稳定。

行业配置建议

1. 半导体：产业自立是趋势，关注技术自主和政策支持。
2. 机器人行业：机器换人、技术引领、政策支持，未来增长潜力大。
3. 泛TMT板块：数字化时代下，计算机、电子、通信等板块具备长期潜力。
4. 新能源：全球能源转型加速，中国产业链有望受益。
5. 电网设备：算电协同驱动电力基础设施投资增长。
6. 资源品：地缘局势不稳，战略资源值得重视。
7. 医药：兼具补涨需求和防御价值。
8. 证券：受益于金融强国战略。
9. 房地产：关注“剩者为王”的反弹机会。
10. 内需消费：年轻人“悦己消费”、大众“平价消费”及服务消费升级。
11. 高股息率股：具备配置价值，可作为稳健投资标的。

主题投资方向

1. “十五五”规划：聚焦新兴产业、未来产业及核心科技突破。
2. 泛AI主题：关注算力和应用端机会。
3. 稀土材料：对供给有较强调控能力。
4. 军工：政策支持和事件驱动，军民融合趋势明显。
5. 工业母机：代表一国高精尖制造业基础。
6. 低空经济：政策驱动，市场广阔，应用场景多元。
7. 数字经济：技术驱动和政策支持，关注算力、网络安全、数据要素、产业数字化、数字货币等领域。
8. 商业航天：政策落地推动发展，聚焦卫星互联网和火箭发射产业链。

关键信息

• 风险因素：地缘政治风险、国内经济恢复不及预期、海外金融风险、流动性边际收紧、海外“滞胀”压力、AI投资泡沫。
• 操作策略：
  • 对2024年以来重仓的投资者，建议慢牛持仓待涨或冲高后净卖出。
  • 新入场者应逢低布局，避免追高。
  • 对估值过高、纯粹概念炒作的股票或趋势走弱的龙头股，建议逢高兑现收益。
  • 对估值合理、业绩确定性强的优质标的，可逢低布局，坚守长期价值投资理念。

结构分析

一、2026年一季度市场回顾

• 指数表现：整体下跌，但部分行业如煤炭、石油石化表现亮眼。
• 行业表现：涨少跌多，部分板块如非银金融表现不佳。
• 个股表现：上涨个股占比约41.38%，部分个股涨幅超过50%，也有个股跌幅超30%。

二、2026年二季度市场运行逻辑

• 宏观经济：地缘局势不稳，但国内经济修复预期增强，政策红利释放。
• 货币政策：宽松基调不变，关注降准降息及结构性工具的使用。
• 市场估值：已修复，未来或转向盈利驱动。
• 供需关系：资金供给改善，股票供给端有所增长，供需关系趋平衡。

三、2026年二季度市场展望

• 大势：震荡向上为主，结构性机会丰富。
• 行业配置：强调安全和盈利，建议均衡配置。
• 主题投资：关注“十五五”规划、泛AI、稀土、军工、低空经济、数字经济、商业航天等方向。

图表目录

• 图1：2026年一季度主要指数表现
• 图2：2026年一季度申万行业类表现
• 图3：2026年二季度市场运行逻辑
• 图4：上证指数与GDP增速走势
• 图5：CPI、PPI同比、环比
• 图6：PMI和财新PMI走势
• 图7：固定资产投资完成额累计同比
• 图8：消费品零售总额当月同比
• 图9：存款准备金率
• 图10：M1和M2增速
• 图11：社会融资规模
• 图12：外汇占款
• 图13：银行间同业拆借利率
• 图14：1年和10年期国债收益率
• 图15：上证指数市盈率比较

结论

2026年一季度A股市场整体表现疲软，但部分行业如煤炭、石油石化表现较好。二季度市场预计震荡向上，主要受地缘局势和一季报业绩影响。建议投资者关注安全和盈利，布局高股息、景气成长、部分消费和能源安全等板块。同时，密切关注“十五五”规划、AI、稀土、军工等主题投资机会。整体来看，A股市场在政策支持和经济修复预期下，有望走出震荡向上的趋势。