> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文远知行（WRD）总结报告 ## 核心内容概述 文远知行（WRD）在2026年第二季度财报中展现出强劲的业绩增长和运营效率提升，主要得益于海外业务的快速扩张和AI技术的持续突破。公司实现了收入与毛利率的双增长，同时亏损持续收窄，展现出良好的发展势头。 ## 主要观点 - **收入增长显著**：2026年第二季度总收入达2.317亿元人民币，同比增长82.2%，环比增长103.1%。海外收入同比增长164.4%，环比增长169.3%，成为主要增长驱动力。 - **毛利率提升**：毛利率达37.5%，较上年同期提升9.4个百分点，显示公司运营效率和成本控制能力增强。 - **亏损收窄**：期内亏损4.007亿元，较上年同期有所收窄；EBITDA亏损3.354亿元，较上年同期收窄8.1%。 - **全球自动驾驶车队扩张**：截至2026年7月31日，全球L4车队规模约3,400辆，其中robotaxi超过1,800辆。公司已扩展至13个国家60多个城市，覆盖服务面积持续扩大。 - **L2++/L3解决方案快速增长**：当季交付约30,000台WRD3.0，L2++/L3业务收入同比增长2,593.8%，成为新的增长引擎。 - **AI技术驱动效率提升**：公司发布WeRideWITT物理AI认知基础模型，显著降低token成本，提升数据处理效率。自研世界模型WeRideGENESIS获国际大奖，可大幅压缩路测时间，降低成本75%以上。 - **轻资产模式成功复制**：公司依托成熟的海外生态系统，轻资产模式在阿布扎比、迪拜、北京、广州等地实现商业化运营，成为关键利润中心。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **总收入**：2.317亿元（Q2），同比增长82.2%，环比增长103.1%。 - **海外收入**：同比增长164.4%，环比增长169.3%。 - **L4业务收入**：1.252亿元，同比增长47.3%。 - **L2++/L3业务收入**：同比增长2,593.8%。 - **毛利率**：37.5%，同比提升9.4个百分点。 - **亏损**：4.007亿元，较上年同期收窄。 - **研发费用**：4.343亿元，同比增长36.2%。 - **现金储备**：53.748亿元。 ### 产品与市场表现 - **全球L4车队规模**：约3,400辆，其中robotaxi超1,800辆。 - **国内robotaxi订单**：每车日均订单达21单，环比增长24%。 - **注册用户增长**：环比增长35%。 - **海外覆盖情况**：扩展至13个国家60多个城市，中东robotaxi车队达400辆，服务面积覆盖城市核心区70%以上。 - **WRD3.0交付量**：当季交付约30,000台。 - **量产定点**：已获30多个车型的L2++量产定点及1个L3概念验证项目。 ### 技术与研发投入 - **WeRideWITT发布**：物理AI认知基础模型，将真实运营经验转化为结构化知识。 - **数据处理效率提升**：单GPU每天可处理10,000分钟运营视频，效率提升200倍。 - **WeRideGENESIS获奖**：国际大奖，可将数百万公里路测压缩至数天，成本降低75%以上。 ### 战略亮点 - **轻资产模式**：实现快速复制，成为公司利润中心和现金流来源。 - **商业化运营**：阿布扎比、迪拜、北京、广州等地实现完全无人驾驶robotaxi服务，服务面积持续扩大。 - **AI赋能**：通过技术突破，提升自动驾驶商业化能力。 ## 投资建议 建议投资者关注以下方面： - **海外robotaxi扩展节奏**：中东、欧洲等地的市场拓展情况。 - **L2++/L3业务增长持续性**：未来是否能保持高增长态势。 - **毛利率改善趋势**：是否能够持续提升盈利能力。 ## 风险提示 1. 自动驾驶商业化进程不及预期； 2. 海外市场拓展及政策法规风险； 3. 技术研发投入持续高企及盈利周期不确定性； 4. 行业竞争加剧及市场份额流失； 5. 汇率波动及国际化运营风险。 ## 附录：分析师信息 - **谢孟津**：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券。 - **费强**：曼彻斯特大学硕士，2023年加入华鑫证券研究所。 - **陈明璋**：清华大学理学和工商管理学士，阿尔伯塔大学博士后，2025年加入华鑫证券，研究方向为AI模型应用和算力硬件。