20170904-招商证券-汽车行业周报_半年度报告总结_新能源第八批目录符合预期_30页_2mb_2mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

2017年9月4日发布的汽车行业周报指出，尽管上半年销量有所放缓，但行业盈利表现良好，预计下半年销量回暖将带动盈利提升。整体上，汽车行业维持“推荐”投资评级，重点推荐上汽集团、广汽集团、一汽富维、福耀玻璃、星宇股份、国机汽车、中鼎股份、中国重汽、威孚高科、潍柴动力等公司。

主要观点

• 销量与盈利：2017年上半年，163家汽车公司共实现营收13352亿元（+18.8%），归母净利润599亿元（+10.2%），均高于销量增速（+4.2%）。预计下半年销量回暖将带动盈利增长。
• 整车表现：
  • 乘用车：整体营收增长14.9%，但净利润小幅下滑，主要由于部分公司净利润为负。广汽集团和上汽集团保持稳健增长。
  • 重卡：受益于销量高增长，企业营收和利润均实现大幅增长，中国重汽利润增长199%。
• 零部件和后市场：零部件板块营收和利润增速均达27%，主要受益于消费升级和进口替代，建议关注大众产业链。
• 新能源汽车：整体产销增速低于预期，整车业绩同比下滑，但乘用车仍是推动新能源汽车的核心力量。第八批新能源目录新增30个车型，符合预期，预计全年销量目标无忧。建议关注上游钴、锂。
• 行业动态：
  • 目录放量：乘用车目录存量达292个，专用车目录占比大幅上升至39%，预计未来继续发布目录，推动销量增长。
  • 政策支持：新能源汽车政策持续推动，如北京、西安等地的新能源汽车停车优惠政策。
  • 国际动态：德国车企面临反垄断调查，特斯拉在北美发现锂矿资源，雷诺-日产与东风合作研发电动车。

关键信息

一、重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	2017年EPS	2018年EPS	2019年EPS	2017年PE	2018年PE	2019年PE	投资评级
上汽集团	29.55	3.09	3.35	3.57	9.56	8.82	8.28	强烈推荐-A
广汽集团	25.45	1.78	2.10	2.48	14.30	12.12	10.26	强烈推荐-A
一汽富维	21.21	1.75	2.15	2.54	12.12	9.87	8.35	强烈推荐-A
福耀玻璃	22.76	1.47	1.68	1.82	15.48	13.55	12.51	强烈推荐-A
星宇股份	44.14	1.65	2.13	2.66	26.75	20.72	16.59	强烈推荐-A
国机汽车	12.72	0.79	1.03	1.29	16.10	12.35	9.86	强烈推荐-A
中国重汽	17.78	0.94	1.05	1.12	18.91	16.93	15.88	强烈推荐-A
潍柴动力	7.25	0.45	0.49	0.53	16.11	14.80	13.68	强烈推荐-A
威孚高科	25.25	1.98	2.19	2.38	12.75	11.53	10.61	强烈推荐-A
中鼎股份	19.13	0.99	1.24	1.54	19.32	15.43	12.42	强列推荐-A

二、市场表现

• 行业整体表现：本周汽车板块在中信29个子行业中排名第26，上涨0.92%。
• 新能源板块：整体偏好，钴涨幅最大（14.59%），其次是锂和正极材料。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：隆盛科技（+23.81%）、旭升股份（+18.57%）、万通智控（+15.01%）、美力科技（+14.49%）、保隆科技（+12.69%）、金龙汽车（+12.10%）。
  • 跌幅前列：贝瑞基因（-8.04%）、正裕工业（-7.98%）、苏奥传感（-6.62%）、申华控股（-5.34%）、模塑科技（-4.69%）、海伦哲（-4.32%）。

三、行业要闻

• 国内要闻：

  1. 第8批新能源汽车推荐目录发布，共273个车型入选。
  2. 御捷启动365用户关怀计划。
  3. 进口车销量结束下滑态势，增长21.2%。
  4. 北京将调控网约车数量，清理不合规车辆。
  5. “中国汽车质量技术联盟”正式成立。
  6. 中国将公布灵活的电动车配额标准。
  7. 百度与江淮合作开发自动驾驶汽车。
  8. 广汽集团定增150亿元获批，创行业融资新高。
  9. 韩系车市场份额下滑，日系车提升。
  10. 兴业银行与宁德时代合作融资300亿元。
  11. 充电桩强推广下，企业亏损仍存。
  12. 西安新能源汽车停车2小时免费。

• 国际资讯：

  1. HIPERCAR电动超跑三年内上市。
  2. 汽车芯片存在安全漏洞，影响车辆安全。
  3. 奥迪董事会面临调整，Bram Schot可能接任。
  4. 英国汽车产量7月增长，出口量涨幅显著。
  5. 大众决定独立研发廉价车。
  6. NanoSteel公司研发纳米金属，提升车辆性能。
  7. 戴姆勒考虑拆分为三个独立公司。
  8. 雷诺-日产与东风设立合资公司研发电动车。
  9. 马自达因高田气囊问题召回8万辆汽车。
  10. 韩国现代汽车在华停产，股价下跌。
  11. 特斯拉超级工厂附近发现锂矿资源。
  12. 德车企面临垄断罚款风险。

四、公司重大事项

• 产销/业绩信息披露：

  • 易见股份、贵航股份、迪生力、继峰股份、雷迪克、八菱科技、天汽模、比亚迪、宇通客车、中通客车、亚太股份、天华院、奥联电子、富临精工、巨轮智能、诺力股份、中国中期、斯太尔、申华控股、福田汽车、富临精工等公司披露了上半年业绩及重大事项。

• 股权变动：

  • 雷迪克、黔轮胎A、光启技术、万丰奥威、凌云股份等公司涉及股权质押、变动等。

五、数据库更新

• 汽车销量总览：2017年7月汽车总销量19.7万辆，乘用车销量168.4万辆，商用车销量29.3万辆。
• 传统汽车数据：
  • 乘用车：2017年7月轿车销量82.7万辆，MPV销量13.2万辆，SUV销量2.5万辆。
  • 商用车：2017年7月卡车销量25.7万辆，客车销量3.5万辆。
• 新能源汽车数据：
  • 2017年上半年新能源汽车产量16.2万辆，销量有所下降，但目录推动逻辑继续验证。
  • 专用车销量：7月目录销量达到21辆/车型，增长超预期，预计未来继续放量。
  • 客车销量：目录增量对销量拉动作用弱，主要因补贴下滑和新政门槛提高。
  • 新能源销量：7月新能源乘用车销量62万辆，预计全年销量目标无忧。

总结

本报告综合分析了2017年9月4日的汽车行业周报，涵盖了行业整体表现、重点公司财务数据、市场动态、政策变化、公司重大事项及新能源汽车发展等多个方面。整体来看，汽车行业在上半年虽然销量放缓，但盈利表现良好，预计下半年销量将回暖，带动盈利增长。新能源汽车方面，尽管销量和业绩有所下滑，但乘用车仍是核心驱动力，预计全年销量目标可实现。建议关注上游钴、锂以及专用车市场。同时，报告提到多个公司的重要动态，如广汽集团的定增、中国重汽的高增长、新能源目录的持续发布等，显示出行业在政策和市场双重推动下的积极发展态势。