> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 太空光伏能源迎来拐点时刻 2026年1月18日 # 计算机行业周报 # 本周观点： # 太空光伏能源迎来拐点时刻 太空光伏能源指的是在太空轨道、月球等地外环境中利用太阳能光伏技术获取和供给能源，通过无线方式将电力直接传输至地面，或为卫星、空间站、太空数据中心等设施供电。它已成为商业航天和高端应用（如太空算力、数据中心、未来月球基地等）的战略性前沿解决方案，太空光伏正在迎来其拐点时刻。 # 光伏成为太空能源唯一解决方案 在太空中，传统的化石能源存在存储风险高、补给难度大等致命缺陷，而核能则面临技术复杂度高、安全管控严格等问题，难以规模化应用。相比之下，光伏技术可直接将太阳能转化为电能，具备持续性、稳定性和轻量化的核心优势，完美适配太空极端环境下的能源需求。SpaceX公司目前确定了P型HJT电池技术路线，将其作为太空太阳能电池大规模经济性量产的技术路线。根据新能源智库，SpaceX公司从2023年开始已经测试了上万片的P型HJT电池。现在业内基本已经达成共识，钙钛矿叠层电池将成为未来太空光伏的主流路线。 # 太空算力强依赖太空光伏发电 从技术演进看，行业正经历从天数地算到天地一体协同计算的跨越。根据能源一号，太空光伏是太空算力数据中心的唯一主能源与系统级成本拐点：高日照效率与近乎零边际电价让轨道数据中心十年总成本较地面下降一个数量级（约820万美元vs1.67亿美元）。太空算力建设节奏（从试验星到GW级母舰）将反向拉动太空光伏装机与产业链，形成“算力一能源”强耦合的指数级扩张路径。 # 投资建议 # 受益标的： 太阳能光伏：钧达股份、迈为股份、宇晶股份、东方日升、捷佳伟创、高测股份、奥特维、乾照光电、上海港湾。 # 风险提示 # 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：刘泽晶 邮箱：liuzj1@hx168.com.cn SAC NO: S1120520020002 分析师：孟令儒奇 邮箱：menglrq@hx168.com.cn SAC NO: S1120524060001 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 盈利预测与估值 <table><tr><td colspan="12">重点公司</td></tr><tr><td rowspan="2">股票代码</td><td rowspan="2">股票名称</td><td rowspan="2">收盘价(元)</td><td rowspan="2">投资评级</td><td colspan="4">EPS(元)</td><td colspan="4">P/E</td></tr><tr><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td></tr><tr><td>600588.SH</td><td>用友网络</td><td>16.09</td><td>买入</td><td>-0.60</td><td>-0.12</td><td>1.20</td><td>1.40</td><td>-27</td><td>-134</td><td>13</td><td>11</td></tr><tr><td>688111.SH</td><td>金山办公</td><td>353.29</td><td>买入</td><td>3.56</td><td>4.07</td><td>5.43</td><td>5.11</td><td>99</td><td>87</td><td>65</td><td>69</td></tr><tr><td>300454.SZ</td><td>深信服</td><td>152.03</td><td>买入</td><td>0.47</td><td>1.01</td><td>1.50</td><td>2.11</td><td>323</td><td>151</td><td>101</td><td>72</td></tr><tr><td>600570.SH</td><td>恒生电子</td><td>33.20</td><td>买入</td><td>0.55</td><td>0.62</td><td>0.92</td><td>1.32</td><td>60</td><td>54</td><td>36</td><td>25</td></tr><tr><td>300803.SZ</td><td>指南针</td><td>135.00</td><td>买入</td><td>0.25</td><td>0.50</td><td>0.75</td><td>0.93</td><td>540</td><td>270</td><td>180</td><td>145</td></tr><tr><td>300033.SZ</td><td>同花顺</td><td>376.00</td><td>买入</td><td>3.39</td><td>4.93</td><td>6.32</td><td>8.33</td><td>111</td><td>76</td><td>59</td><td>45</td></tr><tr><td>300674.SZ</td><td>宇信科技</td><td>24.95</td><td>买入</td><td>0.54</td><td>0.67</td><td>0.83</td><td>1.22</td><td>46</td><td>37</td><td>30</td><td>20</td></tr><tr><td>300496.SZ</td><td>中科创达</td><td>82.62</td><td>买入</td><td>0.89</td><td>1.15</td><td>1.55</td><td>2.54</td><td>93</td><td>72</td><td>53</td><td>33</td></tr><tr><td>002920.SZ</td><td>德赛西威</td><td>135.87</td><td>买入</td><td>3.61</td><td>4.39</td><td>5.74</td><td>6.77</td><td>38</td><td>31</td><td>24</td><td>20</td></tr><tr><td>002405.SZ</td><td>四维图新</td><td>10.71</td><td>买入</td><td>-0.46</td><td>-0.26</td><td>1.3</td><td>2.5</td><td>-23</td><td>-41</td><td>8</td><td>4</td></tr><tr><td>688777.SH</td><td>中控技术</td><td>64.32</td><td>买入</td><td>0.78</td><td>0.99</td><td>1.32</td><td>1.88</td><td>82</td><td>65</td><td>49</td><td>34</td></tr><tr><td>002230.SZ</td><td>科大讯飞</td><td>63.70</td><td>买入</td><td>0.24</td><td>0.38</td><td>0.76</td><td>1.23</td><td>265</td><td>168</td><td>84</td><td>52</td></tr><tr><td>300682.SZ</td><td>朗新集团</td><td>17.94</td><td>买入</td><td>-0.23</td><td>0.44</td><td>0.99</td><td>1.23</td><td>-78</td><td>41</td><td>18</td><td>15</td></tr><tr><td>600570.SH</td><td>恒生电子</td><td>33.20</td><td>买入</td><td>1.17</td><td>0.62</td><td>0.5</td><td>0.44</td><td>28</td><td>54</td><td>66</td><td>75</td></tr><tr><td>688095.SH</td><td>福昕软件</td><td>117.66</td><td>买入</td><td>0.28</td><td>0.53</td><td>0.43</td><td>1.20</td><td>420</td><td>222</td><td>274</td><td>98</td></tr></table> 资料来源：Wind、华西证券研究所 注：朗新集团（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。 # 正文目录 1. 太空光伏能源迎来拐点时刻 ..... 4 2.光伏成为太空能源唯一解决方案 5 2.1.光伏能源增量市场到来 6 2.2.光伏技术演进 8 3. 太空算力强依赖太空光伏发电 ..... 11 4.本周行情回顾 13 4.1.行业周涨跌及成交情况 13 4.2.个股周涨跌、成交及换手情况 15 4.3.核心推荐标的行情跟踪 16 4.4.整体估值情况 17 5.本周重要公告汇总 18 6.本周重要新闻汇总 23 7.历史报告回顾 28 8.风险提示 30 # 图表目录 图表1地面光伏和太阳能光伏对比. 6 图表2国际电信联盟（ITU）官网. 7 图表3星算计划发布会. 8 图表4太空AI太阳能电池技术的最优选择—P型HJT电池. 9 图表5太空辐射对钙钛矿的影响 11 图表6轨道数据中心概念图. 12 图表7太空数据中心成本 13 图表8申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周） 14 图表9申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026年初至今） 15 图表10计算机行业周平均日成交额（亿元） 15 图表11申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周） 16 图表12申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周） 16 图表13申万计算机行业周成交额前五（亿元） 16 图表14申万计算机行业周均换手率涨幅前五（%） 16 图表 15 本周核心推荐标的行情 ..... 17 图表16申万计算机行业估值情况（2010年至今） 18 # 1. 太空光伏能源迎来拐点时刻 # 一、光伏成为太空能源唯一解决方案 在太空中，传统的化石能源存在存储风险高、补给难度大等致命缺陷，而核能则面临技术复杂度高、安全管控严格等问题，难以规模化应用。相比之下，光伏技术可直接将太阳能转化为电能，具备持续性、稳定性和轻量化的核心优势，完美适配太空极端环境下的能源需求。和地面光伏不一样，太空光伏对材料的要求非常高。现在普遍采用的是能耐高温和抗辐射的砷化镓，但也由此带来了一个新的问题，就是材料成本太贵。一平米砷化镓的造价高达二三十万元，按照一颗常规卫星16平方米的太阳翼面积来算，整个卫星光这部分的费用就要大几百万元。如果要大面积发射卫星，这个成本显然很高。SpaceX公司目前确定了P型HJT电池技术路线，将其作为太空太阳能电池大规模经济性量产的技术路线。根据新能源智库，SpaceX公司从2023年开始已经测试了上万片的P型HJT电池。现在业内基本已经达成共识，钙钛矿叠层电池将成为未来太空光伏的主流路线。中国之前在砷化镓领域并没有建立起明显的领先优势，但钙钛矿完全不一样。无论技术储备，还是大规模生产能力，全都是独一无二的存在。其中钙钛矿产能占全世界的 $60\%$ 以上，量产速度也至少领先美国1—2年。太空的光照强度和光照时间要比地面强很多，同样一块光伏板，在太空的发电量是地面的10倍。 # 二、太空算力强依赖太空光伏发电 从技术演进看，行业正经历从天数地算到天地一体协同计算的跨越。早期的卫星主要充当数据搬运工，受限于带宽和传输窗口，数据往往需要等到卫星过境时才能下传，时效性以天甚至周为单位。现在的天数天算模式则让卫星具备了在轨处理能力，相当于用计算换带宽，实现了从0到1的突破。根据能源一号，太空光伏是太空算力数据中心的唯一主能源与系统级成本拐点：高日照效率与近乎零边际电价让轨道数据中心十年总成本较地面下降一个数量级（约820万美元vs1.67亿美元）；能源系统重量与柔性卷展结构决定卫星总体经济性与架构形态，技术路线从“砷化镓—硅基HJT—晶硅/钙钛矿叠层”演进直接重塑单位功率成本与面密度，决定GW级算力中心的可规模化部署。太空算力建设节奏（从试验星到GW级母舰）将反向拉动太空光伏装机与产业链，形成“算力一能源”强耦合的指数级扩张路径。 # 三、投资建议 # 受益标的： 太阳能光伏：钧达股份、迈为股份、宇晶股份、东方日升、捷佳伟创、高测股份、奥特维、乾照光电、上海港湾。 # 2. 光伏成为太空能源唯一解决方案 商业航天从“探索时代”迈入“产业化时代”，在火箭发射成本因可回收技术而持续下行、低轨卫星星座大规模组网启动的背景下，一个被忽视的核心增量环节正强势崛起——太空光伏。 在太空中，传统的化石能源存在存储风险高、补给难度大等致命缺陷，而核能则面临技术复杂度高、安全管控严格等问题，难以规模化应用。 相比之下，光伏技术可直接将太阳能转化为电能，具备持续性、稳定性和轻量化的核心优势，完美适配太空极端环境下的能源需求。例如，我国空间站“天和”核心舱搭载的柔性太阳翼，为空间站长期在轨运行提供了稳定的能源保障。未来的太空数据中心，需依托持续稳定的能源支撑海量算力运算，光伏更是目前唯一可行、可持续的能源解决方案。 太空环境赋予了光伏技术远超地面的发电效率，更是让太空光伏优势更上一层楼。在太空中，没有大气层的遮挡、散射以及昼夜交替、阴晴天气的影响，太阳光强度比地面高出5—10倍，且能实现24小时不间断发电。 根据时代周报数据显示，地面光伏组件的转换效率普遍在 $18\% \sim 24\%$ 之间，而太空光伏采用的砷化镓组件转换效率已突破 $30\%$ ，实验室效率更是达到 $34.5\%$ 。这种高效发电能力，使得太空光伏能够在有限的搭载空间内，为航天器提供充足的电力，支撑各类高功率载荷的运行。 图表 1 地面光伏和太阳能光伏对比 <table><tr><td>成本项</td><td>地面(40MW/10年)</td><td>太空(40MW/10年)</td></tr><tr><td>能源</td><td>1.4亿美元($0.04/kWh)</td><td>200万美元(太阳能阵列)</td></tr><tr><td>发射</td><td>-</td><td>500万美元(单次)</td></tr><tr><td>冷却</td><td>700万美元(约5%能耗)</td><td>利用近-270°C环境,液冷回路辐射散热</td></tr><tr><td>用水</td><td>170万吨(0.5L/kWh)</td><td>无需用水</td></tr><tr><td>备用电源</td><td>2000万美元(UPS)</td><td>无需备用电源</td></tr><tr><td>辐射屏蔽</td><td>无</td><td>120万美元(1kg/kW, $30/kg)</td></tr><tr><td>总成本</td><td>1.67亿美元</td><td>820万美元</td></tr></table> 资料来源：太阳能光伏网，华西证券研究所 # 2.1.光伏能源增量市场到来 太空光伏的增量空间，核心来源于“卫星数量激增”与“单星功率扩容”的双重驱动。从卫星数量来看，国际电信联盟（ITU）确立的“先占先得”规则，引发了全球低轨卫星轨道与频谱资源的争夺战。 2025年12月25日至31日，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，而全球备案卫星数量已超10万颗，其中美国以星链为主导，中国通过GW、千帆等计划申报5.13万颗。在严格的时限要求下，未来数年全球卫星发射将进入爆发期，2025年全球航天器发射数量已超过4300颗，同比增长超 $50\%$ ，近十年复合增速达 $34\%$ 。 图表2国际电信联盟（ITU）官网 资料来源：快科技，华西证券研究所 更关键的是，卫星功率需求正随性能升级持续提升。随着卫星承担的任务从简单通信向太空算力、高精度观测等复杂场景延伸，电子元件数量大幅增长，能耗也随之暴增，直接推动太阳翼面积持续扩容。 以SpaceX的星链卫星为例，其技术迭代清晰印证了这一趋势：星链V1.5太阳翼面积超22.68平方米，V2Mini版本提升至超100平方米，而V2.0版本突破250平方米，较早期版本实现了十倍以上的增长。 卫星数量+光伏面积双重大增，使太空光伏需求实现指数级增长。 随着AI算力需求的激增，地面数据中心面临巨大的能耗与散热挑战，而太空具备天然的真空散热环境与无限的太阳能资源，成为部署高性能计算节点的理想场所。 目前，北京“辰光一号”、之江实验室“三体计算星座”以及国星宇航的“星算计划”等已启动技术验证。海外方面，马斯克曾表示星舰将实现在轨GW级基础设施，Starcloud也提出了建设5GW轨道数据中心的构想。 图表 3 星算计划发布会 资料来源：快科技，华西证券研究所 根据第一财经报道，埃隆·马斯克最近宣布每年要向太空部署100GW的太阳能，从而建立AI卫星能源网络：他认为星舰火箭理论上可支撑300-500GW/年的部署能力，计划每年发射100万吨卫星（每颗约100千瓦功率），相当于部署100万颗卫星，通过高带宽激光连接到Starlink星座。马斯克的理由是，太空太阳能无大气衰减、无昼夜限制，能量密度是地面的7-10倍，而且可通过辐射天然冷却AI计算设备。所以，马斯克准备在2030年前实现首个100GW里程碑，远期产能目标是超越全球发电总量，甚至考虑在月球建立100太瓦级的AI算力中心。 # 2.2.光伏技术演进 和地面光伏不一样，太空光伏对材料的要求非常高。现在普遍采用的是能耐高温和抗辐射的砷化镓，但也由此带来了一个新的问题，就是材料成本太贵。一平米砷化镓的造价高达二三十万元，按照一颗常规卫星16平方米的太阳翼面积来算，整个卫星光这部分的费用就要大几百万元。如果要大面积发射卫星，这个成本显然很高。 # （一）马斯克采取HJT技术路线实现能量积累 SpaceX公司目前确定了P型HJT电池技术路线，将其作为太空太阳能电池大规模经济性量产的技术路线。根据新能源智库，SpaceX公司从2023年开始已经测试了上万片的P型HJT电池，才最终确定了这一技术方向。 N/P型电池（或简称为P型电池）是太空太阳能的公认选型。太空环境面临质子、电子等大量粒子辐射，其中高能粒子可以轻松穿过组件封装材料而达到太阳能电池体内，并对衬底带来具有累积性、机械性、永久性特征的位移损伤，将晶格中的原子撞离原位并形成缺陷与复合体。在这一地面光伏所不曾面临的衰减机制下， N型电池的衰减率远高于P型电池，甚至在超高质量子注量下可能会发生“类型反转”。故而，从1960年代至今，太空太阳能的默认电池选型就是P型电池。 在20世纪的很长时间内，太空太阳能均选择P型的晶硅电池。进入21世纪后，世界各国先后开始使用效率更高的N/P型三结砷化镓电池。三结砷化镓电池虽然经历了从刚性到半刚性再到柔性的升级，但无论如何无法解决其因材料而导致的生产成本过高的问题。其太阳翼组件折人民币约1000元/W，而整个太空太阳能系统发射至空间后的成本更高。对于马斯克而言，若欲大规模实施太空AI算力卫星集群项目，首先必须要使能源成本降1个数量级，故而必然要放弃三结砷化镓，回到低成本的晶硅体系。 电池片占太阳翼的重量比例较高，而与重量正相关的发射成本占太空太阳能系统成本比重较大。这导致：太空太阳能使用越薄电池片的，其度电成本越低。HJT电池是双面对称结构，可实现 $50\mu \mathrm{m}$ 以下厚度并实现柔性可绕卷，而其他电池则完全做不到这点。 马斯克目前正快速将“光储、火箭、AI算力卫星”这三大模块整合为“银河之心”，该计划将在数年内完成太空100GW的AI算力中心部署。故而，目前尚未量产并解决稳定性问题的钙钛矿晶硅叠层电池，还有待于未来的技术成熟。 图表4太空AI太阳能电池技术的最优选择——P型HJT电池 <table><tr><td>电池类型</td><td>已实现规模化量产</td><td>抗粒子辐射能力很强</td><td>可实现70μm薄片化</td><td>可控的材料成本</td><td>高电池效率+可靠性</td><td>无专利风险</td></tr><tr><td>P型铝背场电池</td><td>✓</td><td></td><td></td><td>✓</td><td></td><td>✓</td></tr><tr><td>P型PERC电池</td><td>✓</td><td></td><td></td><td>✓</td><td></td><td></td></tr><tr><td>P型TOPCon电池</td><td>✓</td><td></td><td></td><td>✓</td><td>✓</td><td></td></tr><tr><td>P型HJT电池</td><td>✓</td><td>✓</td><td>✓</td><td>✓</td><td>✓</td><td>✓</td></tr><tr><td>N型TOPCon电池</td><td>✓</td><td></td><td></td><td>✓</td><td>✓</td><td></td></tr><tr><td>N型TBC电池</td><td>✓</td><td></td><td></td><td>✓</td><td>✓</td><td></td></tr><tr><td>N型HJT电池</td><td>✓</td><td></td><td>✓</td><td>✓</td><td>✓</td><td>✓</td></tr><tr><td>单结钙钛矿电池</td><td>✓</td><td></td><td></td><td>✓</td><td></td><td></td></tr><tr><td>钙钛矿-P型TOPCon叠层电池</td><td></td><td>✓</td><td></td><td>✓</td><td></td><td></td></tr><tr><td>钙钛矿-P型HJT叠层电池</td><td></td><td>✓</td><td>✓</td><td>✓</td><td></td><td></td></tr><tr><td>N/P型三结砷化镓电池</td><td>✓</td><td>✓</td><td>✓</td><td></td><td>✓</td><td></td></tr></table> 资料来源：SOLARZOOM新能源智库，华西证券研究所 # （二）太空环境挑战下新解决方案——钙钛矿 现在业内基本已经达成共识，钙钛矿叠层电池将成为未来太空光伏的主流路线。中国之前在砷化镓领域并没有建立起明显的领先优势，但钙钛矿完全不一样。无论技术储备，还是大规模生产能力，全都是独一无二的存在。其中钙钛矿产能占全世界的 $60\%$ 以上，量产速度也至少领先美国1—2年。太空的光照强度和光照时间要比地面强很多，同样一块光伏板，在太空的发电量是地面的10倍。 钙钛矿太阳能电池（PSCs）作为新型光伏技术，凭借高效、低成本、轻量化、柔性等优势，在地面光伏领域已展现巨大潜力。其晶体结构通式为ABX3，通过化学组分调控可灵活调节带隙，适配单结或多结串联结构。在太空应用中，传统光伏技 术（如硅基、III-V族多结电池）存在重量大、成本高、抗辐射性有限等问题。例如，国际空间站的硅基太阳能电池阵虽能输出120kW功率，但单位重量功率仅0.38W/g，且在电子辐射(1MeV)下效率衰减明显（初期PCE $16.9\% \rightarrow$ 末期 $12.5\%$ ）。相比之下，钙钛矿太阳能电池的单位重量功率可达23W/g，且柔性特性适合制备“可展开式太阳能阵列”，大幅降低发射成本。 航天器所处的太空环境极为恶劣，主要面临七大挑战，其中对光伏材料影响最大的包括： 1. 高能辐射太阳风（质子、电子、氦核）、宇宙射线、范艾伦辐射带（内带捕获高能质子，外带捕获电子）。影响：导致材料晶格缺陷、原子位移，引发性能衰减。低地球轨道（ $160 - 2000 \mathrm{~km}$ ）中，电子（ $1 \mathrm{MeV}$ ）和质子（ $100 \mathrm{keV}$ ）通量分别可达 $6 \times 10^{3} / \mathrm{cm}^{2} \mathrm{~s}$ 和 $10^{4} / \mathrm{cm}^{2} \mathrm{~s}$ 。 2. 极端温度波动温度范围从 $-150^{\circ} \mathrm{C}$ 到 $+180^{\circ} \mathrm{C}$ ，昼夜交替形成剧烈热循环，导致材料热胀冷缩、相变甚至分解。 3. 高真空与原子氧高真空引发材料放气、冷焊等现象；200-800km高度的原子氧（占高层大气 $80\%$ ）可腐蚀材料表面，破坏化学键。 4. 太空碎片地球轨道存在超过1.3亿块太空碎片，碰撞可能导致航天器损坏。 太空辐射包括质子、电子、中子、 $\gamma$ 射线等，对钙钛矿的损伤机制如下：质子与电子（直接电离辐射）：高能粒子撞击导致晶格原子位移，形成空位、间隙等缺陷，引发电荷复合加剧。例如，1MeV 电子辐射剂量达 $1 \times 10^{15}$ 粒子/ $\mathrm{cm}^2$ 时，MAO.7FA0.3PbI3 基器件会分解为 PbI2（光惰性相），导致其 PCE 从 $20.6\%$ 骤降至 $3.4\%$ 。 目前已经有论文提出了相关器件结构优化策略，同时指出具有优异抗辐射性能的CIGS组件能够与钙钛矿组成叠层电池，能够兼具高辐射耐受性（ $85\%$ 效率保持率）与轻量化（ $4W/g$ ），是当前最有潜力的太空应用方案。 钙钛矿或成为未来太空光伏电池主要材料。 图表5 太空辐射对钙钛矿的影响 资料来源：众能光电公众号，华西证券研究所 # 3. 太空算力强依赖太空光伏发电 当大模型参数突破万亿、AI训练功耗逼近城市级电网负荷，地面数据中心正遭遇“能源—散热—扩展”三重硬约束；与此同时，低轨星座爆发式增长，却苦于“天感地算”带来的带宽瓶颈与实时性缺失。在此背景下，太空算力应运而生——它将具备数据处理与计算能力的设施部署于太空轨道，利用全天候太阳能、真空天然冷却和星间激光链路，构建起突破地面瓶颈的轨道分布式AI基础设施。目前，我国已将太空算力纳入国家新基建布局，国内外AI卫星与太空计算卫星星座的相继部署，标志着全球算力基础设施正开启向太空延伸的新纪元。 从技术演进看，行业正经历从天数地算到天地一体协同计算的跨越。早期的卫星主要充当数据搬运工，受限于带宽和传输窗口，数据往往需要等到卫星过境时才能下传，时效性以天甚至周为单位。现在的天数天算模式则让卫星具备了在轨处理能力，相当于用计算换带宽，实现了从0到1的突破。 发射成本的断崖式下跌为太空算力组网提供了经济可行性。传统商业火箭发射成本整体较高，比如阿里安-5G火箭（Ariane-5G）的近地轨道发射成本高达1.2万美元/kg，而随着SpaceX实现一级火箭回收，猎鹰9号在复用10次以上时，成本已降至不足1000美元/kg。未来，全复用型星舰的设计运载能力可以超过150吨，有望将发射单价进一步压低至每公斤数百美元甚至更低。谷歌的研究数据显示，当发射成本降至200美元/kg时，部署一套算力系统的发射经费将不再构成主要制约， 这为大规模天基计算集群的建设扫清了障碍。 # 3.1. 国内太空算力迎来DeepSeek式爆发 国内太空算力建设正迎来DeepSeek式的爆发点。2025年11月27日，北京太空数据中心建设工作推进大会举行，标志着太空算力正式纳入北京国际科技创新中心建设的重点布局方向。其第一代试验星辰光一号已完成产品研制，预计于2026年发射，用于验证在轨能源生产与散热等关键技术。根据规划，该星座的太空算力将在3年内达到1000POPS量级；到2030年，算力总量有望提升至40万P，这相当于目前我国所有地面数据中心算力的总和。 除了北京的战略布局，多地政府也出台政策抢滩空天计算赛道。天津在人工智能行动方案中明确提出超前布局空天计算，浙江则强调深化低轨卫星互联网与空天装备制造的全产业链发展。之江实验室主导的三体计算星座已成功发射首批12颗计算卫星，具备P级在轨算力，能够在轨直接处理遥感数据，极大缓解了数据下行压力。国星宇航则提出了宏大的星算计划，旨在通过2800颗算力卫星组网，构建覆盖全球的智能计算基础设施。 图表6轨道数据中心概念图 资料来源：SpaceInsider，华西证券研究所 根据能源一号，太空光伏是太空算力数据中心的唯一主能源与系统级成本拐点：高日照效率与近乎零边际电价让轨道数据中心十年总成本较地面下降一个数量级（约820万美元vs1.67亿美元）；能源系统重量与柔性卷展结构决定卫星总体经济性与架构形态，技术路线从“砷化镓—硅基HJT—晶硅/钙钛矿叠层”演进直接重塑单位功率成本与面密度，决定GW级算力中心的可规模化部署。太空算力建 设节奏（从试验星到GW级母舰）将反向拉动太空光伏装机与产业链，形成“算力—能源”强耦合的指数级扩张路径。 图表7太空数据中心成本 <table><tr><td>Cost Item</td><td>Terrestrial</td><td>Space</td></tr><tr><td>Energy (10 years)</td><td>$140m @ $0.04 per kWh</td><td>$2m cost of solar array</td></tr><tr><td>Launch</td><td>None</td><td>$5m (single launch of compute module, solar & radiators)</td></tr><tr><td>Cooling (chiller energy cost)</td><td>$7m @ 5% of overall power usage</td><td>More efficient cooling architecture taking advantage of higher ΔT in space</td></tr><tr><td>Water usage</td><td>1.7m tons @ 0.5L/kWh10</td><td>Not required</td></tr><tr><td>Enclosure (Satellite Bus/Building)</td><td colspan="2">Approximately equivalent cost</td></tr><tr><td>Backup power supply</td><td>$20m (commercial equipment pricing)</td><td>Not required</td></tr><tr><td>All other data center hardware</td><td colspan="2">Approximately equivalent cost</td></tr><tr><td>Radiation shielding</td><td>Not required</td><td>$1.2m @ 1kg of shielding per kW of compute and $30/kg launch cost</td></tr><tr><td>Cost Balance</td><td>$167m</td><td>$8.2m</td></tr></table> 资料来源：PC MAG，Lumen Orbit，华西证券研究所 # 3.2.投资建议 # 受益标的： 太阳能光伏：钧达股份、迈为股份、宇晶股份、东方日升、捷佳伟创、高测股份、奥特维、乾照光电、上海港湾。 # 4. 本周行情回顾 # 4.1.行业周涨跌及成交情况 本周市场计算机位列第1位。本周沪深300指数下降 $0.57\%$ ，申万计算机行业周涨幅 $3.82\%$ ，高于指数4.39个pct，在申万一级行业中排名第1位。 图表 8 中万一级行业指数涨跌幅 (%) (本周) 资料来源：Wind，华西证券研究所 2026年初至今申万计算机行业涨幅在申万一级31个行业中排名第3名。年初至今申万计算机行业累计上涨 $12.64\%$ ，在申万一级31个行业中排名第3位，沪深300上升 $2.20\%$ 高于指数10.44个百分点。 图表 9 申万一级行业指数涨跌幅 (%) (2026 年初至今) 资料来源：Wind，华西证券研究所 图表 10 计算机行业周平均日成交额 (亿元) 资料来源：Wind，华西证券研究所 # 4.2.个股周涨跌、成交及换手情况 本周计算机板块上涨。321只个股中，209只个股上涨，87只个股下跌，25只个股持平。上涨股票数占比65.11%，下跌股票数占比27.10%。行业涨幅前五的公司分别为：杰 创智能、石基信息、光云科技、三维天地、中科星图。跌幅前五的公司分别为：立万数科、航天长峰、*ST万方、航天信息、海峡创新。 图表 11 申万计算机行业周涨幅前五 (%) (本周) 资料来源：Wind，华西证券研究所 图表 12 申万计算机行业周跌幅前五 (%) (本周) 资料来源：Wind，华西证券研究所 从周成交额的角度来看，二三四五、科大讯飞、同花顺、汉得信息、华胜天成位列前五。从周换手率的角度来看，佳缘科技、科大国创、*ST御银、华是科技、汉得信息位列前五。 图表 13 申万计算机行业周成交额前五 (亿元) 资料来源：Wind，华西证券研究所 图表14 申万计算机行业周均换手率前五 $(\%)$ 资料来源：Wind，华西证券研究所 # 4.3.核心推荐标的行情跟踪 本周板块整体呈现普遍上涨的情况下，我们的8只核心推荐标的全部上升。其中涨幅最大的为科大讯飞，涨幅为 $14.57\%$ 图表 15 本周核心推荐标的行情 <table><tr><td>序号</td><td>股票代码</td><td>公司简称</td><td>总市值（亿元）</td><td>收盘价（元）</td><td>周涨跌幅（%）</td><td>日均成交额（亿元）</td><td>换手率（%）</td></tr><tr><td>1</td><td>300674.SZ</td><td>宇信科技</td><td>175.66</td><td>24.95</td><td>3.87</td><td>13.02</td><td>7.15</td></tr><tr><td>2</td><td>002230.SZ</td><td>科大讯飞</td><td>1472.65</td><td>63.7</td><td>14.57</td><td>117.03</td><td>8.59</td></tr><tr><td>3</td><td>300682.SZ</td><td>朗新集团</td><td>193.44</td><td>17.94</td><td>10.06</td><td>15.69</td><td>8.19</td></tr><tr><td>4</td><td>600570.SH</td><td>恒生电子</td><td>628.85</td><td>33.2</td><td>6.21</td><td>48.75</td><td>7.51</td></tr><tr><td>5</td><td>300454.SZ</td><td>深信服</td><td>639.48</td><td>152.03</td><td>13.97</td><td>36.71</td><td>8.53</td></tr><tr><td>6</td><td>600588.SH</td><td>用友网络</td><td>549.79</td><td>16.09</td><td>10.51</td><td>54.75</td><td>9.19</td></tr><tr><td>7</td><td>688083.SH</td><td>中望软件</td><td>131.34</td><td>77.42</td><td>4.34</td><td>4.29</td><td>3.20</td></tr><tr><td>8</td><td>300496.SZ</td><td>中科创达</td><td>380.38</td><td>82.62</td><td>10.28</td><td>38.74</td><td>12.54</td></tr></table> 资料来源：Wind，华西证券研究所 注： 1、区间收盘价指本周最后一个交易日的收盘价，复权方式为前复权。 2、朗新集团为华西计算机&通信联合覆盖 # 4.4.整体估值情况 从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍升至96.40倍，2010-2025年历史均值60.91倍，行业估值高于历史中枢水平。 图表 16 申万计算机行业估值情况 (2010 年至今) 资料来源：Wind，华西证券研究所 # 5.本周重要公告汇总 # 金溢科技：关于对外投资进展暨设立子公司并取得营业执照的公告 公司于2026年1月15日完成了两家子公司的工商登记。其中包括与上海安雅合资设立的“金溢羨和”（公司持股 $51\%$ ）以及全资子公司“金溢云飞”。此举旨在优化公司战略布局并提升核心竞争力。 # 岩山科技：子公司参投私募基金完成备案并修订协议 全资子公司海南瑞弘出资3,000万元（占比 $7.5\%$ ）参与设立的“上策兴融芯”私募基金已于2026年1月15日完成备案。 # 梅雁吉祥：2025年度业绩预亏公告 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润亏损8,000万元至9,800万元，扣非后净利润亏损8,200万元至1亿元，亏损幅度较2024年有所扩大。 # 真视通：关于特定股东减持股份的预披露公告 特定股东陈瑞良因个人资金需求，计划于2026年1月22日至4月21日期间，通过集中竞价或大宗交易方式减持其持有的全部股份共计4,701,364股（占公司总股本的 $2.24\%$ ）。本次减持不会导致公司控制权发生变更。 # 大智慧：2025年度业绩预计减亏超 $70\%$ 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损3,400万元至5,000万元，扣非后净利润亏损6,900万元至8,500万元。 # 嘉和美康：持股 $5\%$ 以上股东减持股份计划公告 公司公告持股 $5\%$ 以上股东弘云久康计划于2月9日起减持不超过1,375,855股（占公司总股本的 $1\%$ ）。 # 东软集团：关于股票期权激励计划限制行权期间的提示性公告 因2025年度财务数据初核，公司决定在2026年1月25日至1月29日期间，对2024年股票期权激励计划的全部激励对象实施行权限制。 # 纬德信息：关于购买控股子公司部分少数股权暨关联交易的公告 公司拟以自有资金2,465万元向关联方购买控股子公司双洲科技 $8.6\%$ 股权，持股比例将由 $50.10\%$ 提升至 $58.70\%$ 。 # 宝兰德：2025年年度业绩预告 预计2025年全年归属于母公司所有者的净利润为-7,500万元左右，较上年同期-5,872.24万元亏损扩大；扣除非经常性损益后的净利润预计为-10,200万元左右，较上年同期-5,478.94万元显著恶化，亏损幅度扩大近一倍。 # 金证股份：2025年年度业绩预告 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-14,371.71万元至-10,120.92万元，扣除非经常性损益后的净利润为-17,887.30万元至-13,636.51万元。 # 英方软件：2025年年度业绩预告 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-1,500万元至-1,200万元，较2024年亏损2,858.50万元显著收窄；扣除非经常性损益后的净利润预计为-3,100万元至-2,700万元，较2024年-4,473.50万元亦明显改善。 # 中国软件：2025年年度业绩预告的公告 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-4,900万元至-4,100万元，扣除非经常性损益后的净利润为-6,100万元至-5,100万元，公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄。 # 依米康科技集团股份有限公司拟于2025年度向特定对象发行股票 公司公告定增申请已获深交所受理，近期完成签字律师变更手续，不影响发行的合规性与整体进度。 # ST浩丰：关于出售全资子公司股权的进展公告 公司公告以100万元向自然人出售华远智德 $100\%$ 股权，目前已完成工商变更并收到首笔20万元转让款。 # 慧辰股份：关于公司控股股东与公司全资子公司签署《债权转让协议》暨关联交易的进展公告 公司于2026年1月5日召开第四届董事会独立董事第五次专门会议、第四届董事会审计委员会第十八次会议、第四届董事会第二十八次会议，分别审议通过了《关于公司控股股东与公司全资子公司签署<债权转让协议>暨关联交易的议案》，同意武汉慧辰资道数据科技有限公司（以下简称“武汉慧辰”）将2024年及以前确认的应收账款余额39,044,477.38元，以此作价转让给公司控股股东西藏良知正德企业管理咨询有限公司（以下简称“良知正德”），最终交易作价以应收账款专项审计报告数据为准。2025年三季报显示当期发生亏损，净利润为-4296.44万元。 # 信雅达：董事及高级管理人员减持计划时间届满暨减持股份结果公告 公司于2025年9月16日披露董监高减持计划，朱宝文、李亚男、陈宇、李峰因自身资金需求，拟在公告披露15个交易日后的3个月内通过集中竞价减持股份，计划减持数量分别不超过79.1万股、3.28万股、9.08万股、17.4万股。2026年1月15日减持计划届满，朱宝文减持50万股（占总股本 $0.107\%$ ）、李亚男减持3.28万股（占比 $0.007\%$ ）、陈宇减持2万股（占比 $0.0043\%$ ）、李峰减持13万股（占比 $0.0279\%$ ），均通过集中竞价完成，未违反相关规定。 # 海量数据：2025年年度业绩预亏公告 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-6,000万元至-4,000万元，扣除非经常性损益后的净利润为-6,800万元至-4,800万元。 # 航天信息：2025年年度业绩预告 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-70,000万元到-98,000万元，扣除非经常性损益后的净利润为-80,000万元到-110,000万元，均发生亏损，且该业绩为初步测算，未经注册会计师审计。 星图测控：1月19日将迎来大比例限售股解禁，解禁1.13亿股占总股本 $70.66\%$ 星图测控公告称，公司将于2026年1月19日迎来限售股解禁，合计解禁1.13亿股，占总股本约 $70.66\%$ ，流通盘将显著扩大，后续减持若发生将按规定履行信息披露义务。 东华软件：控股股东/实控人薛向东减持期满，累计减持约3200万股（占总股本1%） 公司披露，控股股东、实际控制人薛向东减持计划期限届满并已实施。其于2025/10/15-2026/01/13期间通过集中竞价累计减持31,997,122股，占总股本 $1.00\%$ ，减持均价约10.34元/股。减持后，薛向东持股比例降至 $10.24\%$ ，公司控制权未变更。 # 吉大正元：股东英才投资拟减持不超过 $2\%$ 股份 吉大正元公告称，股东英才投资拟在2026/02/06-2026/05/05期间通过竞价/大宗交易减持公司股份，合计不超过 $2\%$ （约387万股）；其目前持股约 $4.05\%$ ，公司表示减持不影响控制权。 万达信息：原 $5\%$ 以上股东和谐健康减持期满，累计减持约4322万股（占总股本 $3 \%$ ），持股降至约 $2 \%$ 万达信息公告称，原持股 $5\%$ 以上股东和谐健康减持计划期满：其累计减持公司股份约4,321.88万股，占总股本约 $3.00\%$ ，减持均价约6.74元/股。减持后，其持股比例由约 $5\%$ 降至约 $2\%$ ，不再是 $5\%$ 以上股东；公司称减持不影响控制权。 中远海科：拟与关联方共同增资参股公司，国有资产评估备案完成（交易仍待股东大会审议） 公司公告称，拟与关联方共同向参股公司中远海运绿色数智船舶服务有限公司增资，相关国资评估备案已完成，评估结果与1月6日披露数据一致。 # 光庭信息：董事王军德超额减持6625股，已回购纠错并上缴收益 董事王军德原计划减持不超8万股，实际减持86,625股超出6,625股；已于1月14日回购纠错，相关收益上缴公司。 # 卫宁健康：预计2025年年度净利润为负，将出现亏损 公司财务部门初步测算，预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损。 银之杰：预计2025年度归母净利润为负，或出现净亏损 银之杰公告称，公司财务部门已完成初步测算，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损。 奇安信：预计2025年度将出现亏损，归母净利润为负 奇安信公告称，经财务部门初步测算，公司预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为负值，全年经营业绩将出现亏损。 四维图新：预计2025年营收40.60-43.44亿元、归母净利扭亏为盈；但扣非仍亏损约14.59-15.09亿元 四维图新预计2025年扭亏为盈：营业收入约40.60-43.44亿元，归母净利润约0.90-1.17亿元（盈利）。但扣非后仍亏损约14.59-15.09亿元。 # 鼎捷数智：关于持股5%以上股东权益变动触及1%整数倍的提示性公告 公司股东富士康工业互联网股份有限公司于2026年1月9日至1月12日期间通过集中竞价交易、大宗交易累计减持3,107,000股，占公司最新总股本271,551,830股的 $1.14\%$ 。本次减持后，工业富联及其一致行动人（香港TOP、叶子祯、孙蔼彬、新蔼咨询）合计持股数量由58,895,446股降至55,788,446股，持股比例由 $21.69\%$ 降至 $20.54\%$ ，权益变动触及 $1\%$ 整数倍，符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号》等规定。 # 博思软件：关于持股5%以上股东权益变动触及1%整数倍的公告 公司股东林芝腾讯科技有限公司于2026年1月6日至1月12日通过集中竞价交易方式减持公司股份6,568,240股，占公司总股本的 $0.8660\%$ 。减持前，林芝腾讯合计持有博思软件59,659,892股，占总股本 $7.8660\%$ ；减持后持有53,091,652股，占比 $6.999988\%$ ，本次变动触及 $1\%$ 整数倍红线。林芝腾讯非公司控股股东或实际控制人，本次减持不会导致公司控制权变更，亦不影响公司治理结构与持续经营。 # 金溢科技：关于终止向特定对象发行股票并签署相关终止协议的公告 深圳市金溢科技股份有限公司于2025年8月22日审议通过向特定对象发行股票方案，拟向实际控制人罗瑞发及关联企业广州市华瑞腾科技有限公司非公开发行不超过53,672,500股，发行价格为21.43元/股，募集资金总额不超过10亿元。相关《附条件生效的股份认购协议》已于当日签署。鉴于资本市场环境变化及自身经营规划调整，经审慎评估，公司于2026年1月9日召开董事会决定终止本次发行，并与认购方签署终止协议，各方确认互不承担违约责任，协议终止不影响公司正常经营。 天玑科技：关于部分回购股份注销完成暨股份变动的公告 公司于2026年1月9日完成对2023年回购的8,407,524股股份的注销手续，股份用途由“员工持股计划或股权激励”变更为“减少注册资本”，注册资本相应减少。本次注销后，公司总股本由313,457,493股减少至305,049,969股，降幅为 $2.68\%$ # 6.本周重要新闻汇总 # 智谱：用华为芯片全程训练的大模型GLM-Image登顶全球榜首 国内AI大模型企业智谱发文称：首个在国产芯片上全程训练的SOTA多模态模型GLM-Image,开源不到24小时即登顶全球知名AI开源社区HuggingFaceTrending榜第一。智谱特别指出，GLM-Image实现了基于昇腾Atlas800T A2设备和昇思MindSpore AI框架的全流程训练及推理适配，实际训练性能足以达到相应计算设备的汇报性能上限，验证了在国产算力上训练出SOTA模型的可行性。 （来源：TechWeb） # 追觅AI智能戒指与清华大学人机交互实验室达成合作 追觅AI智能戒指正式宣布与清华大学人机交互实验室达成深度战略合作。此次合作将围绕智能穿戴设备的传感器性能验证、多体征健康算法开发及睡眠分阶段算法研究等方向展开。双方将针对智能戒指搭载的多模态传感器开展系统性验证实验，在静态、动态及不同皮肤类型、环境条件下测试其数据采集的稳定性与可靠性，确保硬件层能够提供高质量的信号输入。 （来源：36氪） # 显卡危机持续发酵：英伟达削减 $15\% -20\%$ GPU供应，2026年或迎市场寒冬 据知名爆料人 MEGAsizeGPU 透露，对于广大游戏玩家而言，2026 年的显卡市场恐怕将面临一场漫长的“寒冬”。NVIDIA 近期已通知其 AIC 合作伙伴，将 GPU 供应量削减 $15\%$ 至 $20\%$ 。这一举措势必进一步推高显卡价格，暗示着当下的显卡危机远未结束，甚至可能才刚刚拉开序幕。 （来源：TechWeb） # OpenAI投资奥尔特曼旗下脑机接口初创公司MergeLabs 据外媒报道，OpenAI周四宣布，投资其CEO山姆·奥尔特曼（Sam Altman）参与创立的脑机接口初创公司Merge Labs。知情人士称，在Merge Labs估值8.5亿美元的2.5亿美元种子轮融资中，OpenAI开出了最大单笔投资支票。 （来源：TechWeb） # 面对内存涨价困局，AMD承诺将全力保持GPU价格稳定 1月16日消息，在CES2026上，AMD副总裁David McAfee接受了Gizmodo的采访，讨论了公司在PC游戏领域的最新产品，并谈到了公司如何应对当前的内存短缺问题。在采访中，McAfee详细阐述了AMD的目标，即尽最大努力保持GPU价格稳定，以应对全球范围内的内存供应紧张和价格飙升问题。 （来源：IT之家） # 千问App接入淘宝、闪购、支付宝测试AI购物功能 今日，千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，首次实现点外卖、买东西、订机票等AI购物功能，并向所有用户开放测试。此次升级将上线超400项AI办事功能。这一能力的背后，是千问与淘宝闪购、支付宝原生AI支付能力“AI付”的系统级打通。 （来源：TechWeb） # 华为手机重夺中国第一！李小龙：华为手表市场份额远超华为手机 华为全部手表手环可在华为、安卓及iOS手机正常使用，并指出中国市场逾 $30\%$ 华为手表用户为非华为手机用户，海外比例更高；以Watch5为例，跨系统兼容但功能存在差异。IDC同期发布的2025年中国手机市场报告显示，华为全年手机出货量4670万台、份额 $16.4\%$ 居首。洛图科技数据则显示，2025年前7个月成人智能手表在传统电商销量829.7万台，同比增 $58.1\%$ ，华为销量同比增 $78.6\%$ ，以 $33.7\%$ 份额列第一。 （来源：快科技） # 台积电公布炸裂财报：利润大增 $35\%$ 7nm及以下先进芯片贡献超七成营收 全球最大的芯片代工制造商台积电公司今天下午公布第四季度财报。财报显示，在人工智能芯片强劲需求的推动下，台积电第四季度利润增长了 $35\%$ ，超出预期并创下新高，并且这是台积电连续第八个季度实现利润同比增长。台积电预计，2026年资本支出520亿美元至560亿美元，而公司2025年资本支出总计409亿美元。 （来源：财联社） # OpenAI签下近700亿AI芯片巨单 今天，OpenAI与美国AI芯片独角兽Cerebras联合宣布，将部署750兆瓦的Cerebras晶圆级系统，为OpenAI客户提供服务。该合作将于2026年起分阶段落地，并于2028年之前完成，建成后将成为全球规模最大的高速AI推理平台。 （来源：36氪） # Intel旗舰Ultra 9290HX Plus 曝光：移动端逼近桌面9950X3D！ 酷睿 Ultra 9290HX Plus 移动处理器最新 Geekbench 成绩公布：单核 3198、多核 21581，多核已逼近桌面旗舰锐龙 9 9950X3D 的 22156 与酷睿 Ultra 9 285K 的 22580。芯片采用 $8\mathrm{P} + 16\mathrm{E}$ 共 24 核 24 线程，基础频率约 3.1 GHz，睿频高于 5.5 GHz，配 36 MB L3、12 MB L2 及 4 Xe 核显，TDP 维持 55-160 W。 （来源：快科技） # 智谱 $\times$ 华为开源 GLM-Image：首个国产芯片全流程训练的多模态SOTA图像生成模型 智谱与华为宣布开源新一代图像生成模型GLM-Image，训练全流程基于昇腾Atlas800T A2与MindSpore完成，强调“国产全栈算力底座”可训练高性能多模态生成模型。该模型采用“自回归+扩散解码器”混合架构，并支持1024到2048分辨率的任意比例生成，面向更复杂指令理解与文字绘制等能力短板做结构性改进。 （来源：科创板日报） # MiniMax 开源 Coding Agent 评测集 OctoCodingBench: “检查级准确率/实例级成功率”出现断层 MiniMax 官微宣布开源面向 Coding Agent 的评测集 OctoCodingBench，并披露对开源/闭源模型的测评：检查级准确率普遍可到 $80\%+$ ，但实例级成功率仅 $10\% - 30\%$ ，多轮指令遵循还会随轮次上升而下降。信号很明确：当前模型“能对不少步骤”，但端到端交付仍不稳定，“过程合规”是主要盲区。 （来源：澎湃新闻） # AI云增量争夺升级：阿里云喊出2026“80%目标”，增量或跳跃式放大 阿里云智能集团资深副总裁、公共云事业部总裁刘伟光表示，阿里云的目标是拿下2026年中国AI云市场“增量”的 $80\%$ 。他同时称，下一年增量的 $10\%$ 都可能大于上一年的全量，因此过去取得的成绩并不重要，行业“变化才刚刚开始”。 （来源：财联社） # OpenAI曝正开发AI硬件"Sweetpea"对标AirPods，富士康代工 SK海力士或将停止生产部分消费级DRAM、NANDFlash，转而把资源集中在B2B与AI服务器方向。若此举兑现，将进一步加剧“AI吃掉存储产能”的结构性迁移，并可能影响PC/消费端供给与价格预期。 （来源：财联社） # SK海力士拟停产部分消费级DRAM/NAND：资源继续向B2B与AI服务器倾斜 SK海力士或将停止生产部分消费级DRAM、NANDFlash，转而把资源集中在B2B与AI服务器方向。若此举兑现，将进一步加剧“AI吃掉存储产能”的结构性迁移，并可能影响PC/消费端供给与价格预期。 （来源：财联社） # 阿里云控股ZStack加码云边一体布局 阿里云宣布完成对云计算企业ZStack的战略控股。ZStack作为自主创新的云产品公司，主打私有云、混合云及边缘计算方案。此次投资旨在深化双方技术协同，推动‘飞天+ZStack’全栈云生态建设。 （来源：DoNews） # 台积电芯片需求爆棚，客户为抢产能愿付最高100%溢价 据称，台积电的生产线已被划入所谓的“hot run（紧急加速生产）”状态，客户愿意支付双倍费用，以换取芯片的应急生产。英伟达(NVIDIA)和AMD等主流AI巨头正排队等待其产品下线并交付客户。 （来源：爱集微） # OpenAI 斥资 6000 万美元收购医疗科技初创公司 Torch，加码 AI 医疗布局 美国人工智能巨头OpenAI正式宣布收购医疗科技初创公司Torch，此次交易金额约为6000万美元，双方暂未公开披露具体交易条款。Torch的核心技术亮点在于打造“统一医疗记忆”系统。该技术旨在整合分散存储于不同服务商、格式各异的患者健康数据，解决医疗领域长期存在的数据孤岛问题，为AI在医疗场景的应用奠定数据基础。 （来源：极客网） # 苹果与谷歌达成 Gemini 协议为 Siri 升级带来重大突破 Alphabet 获利颇丰 据外媒报道，苹果将在今年晚些时候发布的升级版 Siri 中整合谷歌的 Gemini 模型，通过这项多年期协议，两家科技巨头在人工智能时代的联盟进一步加深，Alphabet 在与 OpenAI 的竞争中也占据了有利地位。 （来源：港美通） # Meta计划狂建数十吉瓦AI基建数据中心或迎扩容与升级新周期 Meta Platforms首席执行官马克·扎克伯格最新表示，正在组建一项名为“Meta Compute”的全新“顶级”计划，该计划将使这家科技巨头在2030年末前构建“数十吉瓦”的人工智能基础设施。 （来源：财联社） # 脑机海河实验室：在航空航天领域开发五代空间站在轨脑机交互系统，完成人类首次"太空脑机接口实验" 日前，脑机交互与人机共融海河实验室主任、天津大学副校长明东的署名文章提到，天津大学脑机交互与人机共融海河实验室团队聚焦无创脑机接口领域。在航空航天领域，设计开发五代空间站在轨脑机交互系统，完成人类首次“太空脑机接口实验”，并相继在后续多次载人飞行任务中取得重要应用，服务于航天员功能状态与情绪状态等精准检测，实现了航天员的效能增强，为我国载人航天工程的新一代医学与人因保障系统提供关键技术支撑。 (来源：华尔街见闻) # 工信部部长李乐成：“十五五”时期将聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、深海极地、6G等领域 工业和信息化部部长李乐成在接受采访时表示，打造现代化产业体系，必须以先进制造业为骨干。“十五五”时期，我们将锚定实现新型工业化这个关键任务，以推动高质量发展为主题，纵深推进制造业智能化、绿色化、融合化发展，保持制造业合理比重，让实体经济根基更稳、韧性更强、质效更优。 （来源：第一财经） # 字节、美团、阿里同时押注，自变量完成10亿元A++轮融资 自变量机器人宣布已完成10亿元A++轮融资。本轮融资由字节跳动、红杉中国、北京信息产业发展基金、深创投、南山战新投、锡创投等顶级投资机构及多元地方平台联合投资。据了解，这也是深创投AI基金成立以来的第一笔投资。除字节外，自变量在此前的融资中也先后获得了美团、阿里的投资，是国内唯一同时被这三家互联网大厂投资的具身智能企业。 （来源：第一财经） # 马斯克 xAI 将在密西西比州建设第 3 座数据中心，投资超过 200 亿美元 xAI在密西西比州建设数据中心，名为MACROHARDRR项目，建成后将为Colossus超级计算机提供算力。在投资超过200亿美元的数据中心建成后，加上他们在南海文现有的设施和在田纳西州孟菲斯的园区，xAI的算力就将超过2GW。 （来源：TechWeb） # 1000亿美元豪赌！美光宣布打造全球最先进的存储芯片工厂 存储巨头美光科技宣布，将于1月16日下午在美国纽约州正式破土动工，兴建其规划中的巨型晶圆厂，该项目总投资预计高达1000亿美元。 （来源：快科技） # 7. 历史报告回顾 # 一、云计算（SaaS）类： 1、云计算行业深度系列 1:《飞云之上,纵观 SaaS 产业主脉络：产业-财务-估值》 2、云计算行业深度系列 2：《海外 SaaS 启示录》 3、云计算行业深度系列 3：《港股篇-挖掘最具成长性的港股 SaaS 赛道》 # 二、金融科技类： 1、银行IT行业深度：《分布式，新周期》 2、万亿蚂蚁与产业链深度研究：《蚂蚁集团：成长-边界-生态》 3、数字货币行业深度_总篇：《基于纸币替代的空间与框架》 4、数字货币行业深度_生态篇：《大变革，数字货币生态蓝图》 # 三、智能驾驶类： 1、智能驾驶系列 1: 《重构产业链生态》 2、智能驾驶系列 2：《智能驾驶核心—软件！》 3、智能驾驶系列 3：《激光雷达，汽车智能化中的黄金赛道》 4、行业跟踪：《从L9看汽车智能化新趋势》 5、行业跟踪：《问界M7软件价值几何？》 # 四、人工智能类： 1、80页深度：《全球科技股复盘-云的下一站：AI》 2、ChatGPT深度(11)：《华为算力分拆-全球AI算力的第二极》 3、Chatgpt 海外模型应用复盘：《国内AI奇点已至》 4、行业跟踪：《海外AI高景气度，A股科技静待花开》 5、Sora行业跟踪：《算力应用再加速》 6、AIGC行业深度：《Sora算力倍增，国产架构+生态崛起》 # 五、工业软件类： 1、工业软件系列 1：《工业软件，中国制造崛起的关键》 2、工业软件系列 2：《CAX 类工业软件，打破欧美数十年技术垄断》 3、工业软件系列 3: 《CAD&PLM 迎来“黄金十年”》 # 六、鸿蒙系列： 1、行业点评：《鸿蒙4.0大模型加持，小艺脱胎换骨》 2、行业点评：《鸿蒙5.0将至，鸿蒙生态已过万重山》 3、行业专题：《鸿蒙千帆起，生态全面启动》 4、行业点评：《HarmonyOS NEXT鸿蒙星河版发布，鸿蒙生态千帆起》 # 七、新能源IT： 1、新能源IT深度（九）：《储能IT，百亿市场亟待解锁》 2、新能源IT深度（十）：《从虚拟电厂商业模式看千亿空间》 3、新能源IT深度（十一）：《虚拟电厂，山雨欲来风满楼》 4、新能源IT深度（十二）：《新型电力系统视角下的能源IT研究框架》 # 八、信创： 1、信创系列（三）：《把握能源信创价值洼地》 2、信创系列（四）：《数据库：信创的关键环节》 3、信创系列（五）：《信创时代，国产ERP迎来发展良机》 4、信创系列（六）：《“三维度”验证信创加速》 # 九、数据要素： 1、行业跟踪：《重视数据催化与数据要素政策预期》 2、数据要素深度报告（三）：《擘画数字经济新蓝图》 3、数据要素深度报告（四）：《启动按钮，“数据要素 $x$ ”红利释放》 4、行业点评：《数据要素×》正式落地，政策与资金齐发力！ # 十、其他： 1、网络安全龙头深度：《奇安信：狼性的网安新龙头》 2、网络安全深度报告：《拨开云雾见天日，守得云开见月明》 3、计算机行业2023年策略报告：《安全为根，枝繁叶茂》 4、行业深度：《国企改革：“科技产业”大变局》 # 8.风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 # 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 <table><tr><td>公司评级标准</td><td>投资 评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="5">以报告发布日后的6个 月内公司股价相对上证 指数的涨跌幅为基准。</td><td>买入</td><td>分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%</td></tr><tr><td>增持</td><td>分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%一15%之间</td></tr><tr><td>中性</td><td>分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间</td></tr><tr><td>卖出</td><td>分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%</td></tr><tr><td>行业评级标准</td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">以报告发布日后的6个 月内行业指数的涨跌幅 为基准。</td><td>推荐</td><td>分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%</td></tr><tr><td>中性</td><td>分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%一10%之间</td></tr><tr><td>回避</td><td>分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%</td></tr></table> # 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html # 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。