20260226-江海证券-美容护理行业_2025年_珀莱雅稳居淘宝天猫化妆品榜首_韩束蝉联抖音化妆品榜首_3页_348kb

美容护理行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为江海证券研究发展部消费行业研究组于2026年2月26日发布的行业点评报告，对2025年美容护理行业表现及发展趋势进行了分析。行业评级为“增持（维持）”，表明对行业未来发展前景持积极态度。

行业表现分析

近十二个月行业表现

• 相对收益表现：近一年内，美容护理行业相对沪深300指数表现不佳，累计下跌14.9%。
• 绝对收益表现：行业整体表现略优于市场，近一年内累计上涨3.69%。

渠道表现

• 淘宝天猫：2025年化妆品销售额达1684.51亿元，国货品牌市占率为31.8%，外资品牌为68.2%。高端化妆品品牌数量增加，TOP100品牌中客单价≥500元的高端品牌有5个。
• 抖音：2025年化妆品GMV同比增长超16%，国货品牌市占率65.9%，外资品牌34.1%。抖音平台高端美妆消费收缩，500元以上商品GMV同比下降4.6%。

主要观点

头部品牌表现

• 珀莱雅：连续三个月荣登天猫国货美妆第一，并以超40亿元销售额稳居淘宝天猫化妆品行业榜首，同时在面膜及护肤套装榜单中也位列第一。
• 韩束：在抖音平台蝉联化妆品品牌榜首，GMV超80亿元，同比增长超20%，展现出强劲增长势头。

品牌竞争格局

• 天猫：头部品牌集中度持续提升，TOP20品牌销售额占比达28.7%，欧莱雅、珀莱雅、海蓝之谜、兰蔻、雅诗兰黛稳居前五。
• 抖音：竞争加剧，TOP20品牌GMV占比环比下降2.5个百分点，中腰部品牌通过细分赛道渗透，抢占市场份额。

关键信息

投资建议

• 建议关注全渠道运营能力领先且产品矩阵完善的头部国货美妆企业。
• 推荐关注的A股上市公司包括：珀莱雅、水羊股份、上海家化、贝泰妮、爱美客、丸美生物、锦波生物。
• 建议关注港股上市公司：上美股份。

风险提示

• 行业竞争进一步加剧。
• 宏观经济进一步下滑。
• 需求不及预期。
• 产品质量引发舆情风险。

投资评级说明

特别声明与免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
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分析师介绍

• 黄燕芝：江海证券分析师，香港理工大学硕士，具有多年消费行业研究经验，曾在私募基金从事权益研究工作。具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。

总结

2025年，美容护理行业在淘宝天猫和抖音两大平台均实现增长，但竞争格局趋于激烈。国货品牌在天猫平台表现稳健，珀莱雅稳居行业榜首；在抖音平台，韩束以高增长态势领跑，国货品牌市占率显著提升。建议投资者关注具备全渠道运营能力和丰富产品矩阵的头部国货企业，静待行业复苏。同时，需警惕行业竞争加剧、宏观经济下滑及产品质量风险等潜在风险。