> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石市场分析总结 ## 核心内容概述 当前铁矿石市场呈现需求持续弱势、矿价偏空运行的格局。整体来看，国内终端用钢需求仍处于走弱状态，而海外用钢需求也未见明显改善，导致铁矿石基本面维持弱势，矿价底部震荡，市场分歧加大。 ## 主要观点 - **需求端**：国内用钢需求持续疲软，7月份固定资产投资增速进一步回落，制造业用钢需求走弱，建筑用钢虽有回落但难以形成超预期减量。同时，制造业PMI环比超预期回落，制造业投资增速低位运行，制造业用钢需求可能加快回落。 - **供应端**：全球铁矿发运量持续增加，尤其是非主流矿发运量同比大幅上升。2026年至今，全球铁矿周度发运均值达3162万吨，同比增加4.2%。其中，非澳巴矿发运量同比增加22%，成为全球铁矿发运增量的主要来源。 - **库存情况**：进口铁矿港口库存维持高位，本周港口总库存环比小幅回落，但压港库存大幅增加，钢厂厂内库存小幅上升，预计8月下旬库存仍维持高位运行。国内铁矿石表需同比仅微增500万吨，远低于进口量的同比增幅。 - **出口情况**：国内间接用钢出口维持一定韧性，二季度以来钢材净出口持续好转，但预计该趋势难以长期维持。 - **价格与利润**：铁矿价格持续偏空，钢厂现金利润承压，进口利润整体偏弱，尤其是非澳巴矿进口利润表现不佳。 ## 关键信息 ### 一、全球铁矿发运情况 - 2026年至今，全球铁矿周度发运均值为3162万吨，同比增加4.2%。 - 澳洲周度发运量为1761万吨，同比增加0.6%；巴西周度发运量为731万吨，同比减少0.8%。 - 非澳巴矿发运量同比大幅增加22%，成为全球铁矿发运增量的主要来源。 - 西芒杜铁矿上半年发运量达2000万吨，7月发运量80万吨，受季节性天气影响，增速有所回落。 ### 二、国内进口铁矿情况 - 2026年1-7月份中国累计进口铁矿砂及其精矿7.37亿吨，同比增加4100万吨。 - 澳洲铁矿进口同比增加4%，巴西铁矿进口同比增加4%，非澳巴铁矿进口同比增加14%。 - 伊朗+阿曼铁矿石进口量受地缘冲突影响，可能出现较大幅度下降。 ### 三、国内铁矿库存情况 - 本周进口铁矿港口总库存为16543万吨，环比小幅回落75万吨。 - 压港库存增加近500万吨，钢厂厂内库存小幅增加，导致进口铁矿总库存环比回落570万吨。 - 8月份上旬库存延续回升，预计8月下旬库存仍维持高位运行。 ### 四、国内用钢需求情况 - 2026年上半年国内粗钢产量同比下降2.5%，建材表需同比下降4.8%，非建材表需同比下降1.6%。 - 7月份房地产投资和新开工同比分别下降29%，基建投资增速进一步走弱。 - 制造业投资增速持续低位运行，7月份制造业用钢需求进一步走弱。 ### 五、铁矿价格与利润分析 - 普氏铁矿价格指数显示矿价底部震荡，市场分歧加大。 - 钢厂现金利润承压，进口利润整体偏弱，尤其是非澳巴矿进口利润不佳。 - PB粉、卡粉、超特粉等主要品种进口利润均呈现下降趋势。 ## 交易策略建议 - **单边策略**：偏空对待，矿价底部反弹可能性较低。 - **套利策略**：观望。 - **期权策略**：观望。 ## 结论 铁矿石市场整体处于弱现实弱预期的格局，国内终端需求疲软，海外用钢需求韧性减弱，叠加全球供应宽松，矿价偏空运行趋势明显。库存维持高位，短期内难以看到有效去化。未来几年，铁矿石高库存可能成为常态，需持续关注地缘冲突对供应和需求的影响。