> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 算电协同政策发力，洁净室与钢结构景气上行 ## 核心内容 ### 行业概况 - **行业评级**：看好 - **整体趋势**：权益市场整体上行，建筑装饰板块跑赢大盘，呈现“政策定调明确、主线景气上行、板块结构性走强”格局。 - **主要上涨板块**：园林工程、装修装饰II、工程咨询服务II等子板块表现突出。 - **主要下跌板块**：房屋建设II表现较弱。 ### 政策与市场动态 - **政策支持**：国家明确推进算电协同、新型电网、算力网、综合立体交通网建设，稳投资政策持续发力。 - **市场表现**：A股主要指数全线上涨，建筑装饰行业周涨幅达3.84%，其中园林工程涨幅最大（6.73%）。 - **海外市场**：纳指、日经225分别涨4.51%、5.38%，显示市场整体走强。 ### 发债与资金情况 - **城投债**：发行量与净融资额环比减少，资金面整体偏紧。 - **专项债**：5月新增专项债250.26亿元，与2025年相比略有减少。 - **特别国债**：本周净融资额达1300亿元，同比增加590亿元，为重大项目提供资金补充。 ### 经营与业绩 - **行业经营**：整体筑底、边际改善，一季度营收与利润降幅较上季度收窄。 - **细分领域**： - **算电协同**：需求持续释放。 - **洁净室**：订单显著改善，预计二季度业绩迎拐点。 - **钢结构**：受益于高端制造需求上行，龙头公司量利齐升。 - **建筑央企**：经营稳健，新能源与海外业务成为增长亮点。 ### 高频数据 - **水泥市场**：发运率39.81%，环比上涨0.01%，散装水泥价格环比下降1.27%。 - **螺纹钢市场**：产量下降，价格小幅上涨。 - **石油沥青市场**：开工率18.4%，环比上涨2.2%，价格预计偏强震荡。 ## 主要观点 - **政策推动**：算电协同、新型电网、算力网、综合立体交通网等政策推动建筑装饰行业景气上行。 - **市场表现**：建筑装饰行业跑赢大盘，子板块分化明显，部分个股涨幅显著。 - **估值情况**：建筑装饰PE(TTM)为16.8倍，处于历史偏低水平；PB(LF)为0.88倍，也处于历史偏低位置。 - **资金流向**：特别国债发行放量，为重大项目提供资金补充，行业资金呈现结构性分化。 - **市场预期**：在流动性宽松、低利率背景下，低估值、高股息个股具有配置价值。 ## 关键信息 ### 投资建议 1. **低估值高股息方向**：在当前市场环境下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股。 2. **重点工程与转型升级方向**：建议关注主导重点工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股，如参与西部大开发、雅下水电工程等项目。 ### 风险提示 1. 基建、地产等投资不及预期。 2. 宏观流动性收紧风险。 3. 地方融资平台违约风险。 4. 关税影响增强的风险。 ## 重要事件 ### 行业要闻 1. **成渝中线高铁**：全线箱梁架设任务完成，预计2027年建成通车，将压缩成渝两地铁路旅行时间至50分钟。 2. **中欧班列西线枢纽升级**：重庆小南垭集输运分拨道路一期项目竣工验收，为中欧班列(重庆)集结中心提供重要支持。 3. **白阿铁路扩能改造**：全线启动封锁施工作业，将提升线路设计时速至120公里。 4. **延榆铁路主梁吊装**：移动模架主梁成功吊装，标志着项目桥梁上部结构施工的关键节点突破。 5. **深大城际隧道贯通**：成为深圳市首次应用双通道泥水/土压双模盾构机掘进施工的隧道，有助于完善区域交通网络。 ### 公司动态 1. **东南网架**：计划回购股份，回购金额达1.197亿元，提升市场信心。 2. **汇绿生态**：公布2025年度分红派息方案，向全体股东每10股派发0.63元现金红利。 3. **森特股份**：新增担保金额454.51万元，累计担保总额达34,384.01万元。 4. **北新路桥**：成功中标国家高速G0611张掖至汶川公路项目，中标金额达11.33亿元。 5. **中国交建**：已回购4.10亿元股份，用于注销并减少注册资本。 6. **金埔园林**：拟定向增发A股股票，用于园林绿化相关项目及业务发展。 7. **龙建股份**：拟注册发行不超过5亿元的永续中期票据，用于偿还有息债务及补充营运资金。 ## 行业数据跟踪 ### 发债数据 - **城投债**：发行量189.25亿元，环比减少411.21亿元，净融资额-341.7亿元，环比减少135.55亿元。 - **专项债**：5月新增250.26亿元，环比减少573.49亿元。 - **特别国债**：净融资额达1300亿元，同比增加590亿元。 ### 经营数据 - **建筑业PMI**：4月为48%，环比下降1.3个百分点，显示行业景气度有所下降。 - **新订单指数**：41.6%，环比减少1.9%，企业对后续需求修复信心减弱。 - **业务活动预期**：50.5%，环比持平，显示行业对未来信心稳定。 - **二手房成交**：11大热门城市二手房成交22902套，环比增加11.48%，房地产止跌信号显现。 ### 高频数据 - **水泥发运率**：39.81%，环比上涨0.01%，显示需求边际改善。 - **螺纹钢**：产量196.6万吨，价格3399元/吨，量跌价升。 - **石油沥青**：开工率18.4%，环比上涨2.2%，价格预计偏强震荡。 ## 总结 建筑装饰行业在政策推动下呈现景气上行趋势，尤其在算电协同、AI算力基建、洁净室、钢结构等领域表现突出。行业整体处于低估值区间，具备一定的配置价值。尽管存在一定的风险，如基建与地产投资不及预期、宏观流动性收紧等，但行业在重点工程与转型升级方面仍有较大发展空间。投资者应关注政策导向明确、业绩稳定、成长性突出的个股，同时留意市场动态与行业数据变化。