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文档内容总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观经济分析、行业专题评述以及相关投资建议。主要聚焦于海外疫情、国内经济数据、行业走势及政策动态，为投资者提供宏观与行业层面的市场判断与策略建议。

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宏观及策略分析

1、外围环境分析

• 疫情发展：全球日新增病例持续上升，截至7月末回升至60万例，欧洲、亚洲及美国均出现病例增长。
• 经济数据：欧元区综合PMI指数提升至60.6%，美国制造业PMI指数小幅上涨至63.1%，显示全球经济复苏仍在继续。
• 政策动态：美联储7月议息会议延续鸽派立场，QE缩减可能在三季度落地，可能引发全球资产价格波动。

2、国内环境分析

• 工业企业效益：6月数据延续稳定增长，但中下游企业面临增收不增利的问题。
• 政策方向：国常会强调科研经费管理改革和稳定生猪生产，以缓解“猪周期”波动和促进中小企业发展。

3、高频数据观察

• 下游：房地产成交回落，农产品批发价格指数回升。
• 中游：钢铁价格反弹，水泥价格下行。
• 上游：动力煤价格触顶回落，焦煤价格继续上涨，有色金属和原油价格稳中有升。

4、风险提示

• 国际疫情发展超预期；
• 宏观经济波动；
• 汇率波动；
• 行业终端需求下滑；
• 海外出口景气度下降。

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行业专题评述

1、家电行业分析

• 市场表现：本周沪深300下跌5.85%，家电板块下跌6.89%，跑输大盘1.04个百分点，行业排名第23。
• 细分表现：厨房电器、小家电等子行业全面回调，白色家电略有上涨。
• 个股表现：英飞特、和晨丰科技、和晶科技涨幅居前；亿田智能、*ST圣莱、立达信跌幅居前。
• 投资建议：
  1. 关注业绩超预期或出现拐点的个股；
  2. 关注产业链中议价能力强的行业龙头；
  3. 关注新兴品类家电的高增长红利。
• 推荐标的：美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动；
  • 疫情反复；
  • 汇率波动；
  • 终端需求下滑；
  • 海外出口景气度下降。

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机械行业分析

1、上周行情

• 市场表现：申万机械设备板块下跌5.22%，跑赢大盘2.23个百分点，18个子行业全线下跌。
• 估值水平：截至7月28日，机械设备板块市盈率（TTM）为26.80倍，相对沪深300溢价率105%。
• 个股表现：光力科技、永和智控等涨幅居前；东威科技、科沃斯等跌幅居前。

2、行业动态

• 第十七届中国机械工业百强、零部件三十强名单发布；
• 四部门联合召开会议，要求城市地铁安全自查整改；
• 北京15条地铁线路计划年底开通7条。

3、公司动态

• 金盾股份中标中广核项目；
• 吉峰科技签署产业投资基金协议；
• 五洲新春收购波兰公司；
• 三川智慧设立新公司。

4、行业策略与个股推荐

• 工程机械：预计7月销量约1.85万台，同比下降3.19%，但下半年有望回升，全年增长或超10%。建议关注三一重工、建设机械、恒立液压。
• 工业机器人：2021H1产量增长72.38%，行业景气度持续，建议关注绿的谐波、拓斯达。
• 风险提示：
  • 疫情全球蔓延；
  • 宏观经济增速低于预期；
  • 原材料价格波动；
  • 全球贸易摩擦。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	减持	相对沪深300指数跌幅超10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅超10%

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渤海证券研究所联系方式

副所长&产品研发部经理

崔健
电话：+86 22 28451618
邮箱：cuijian@bhzq.com

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宏观、战略研究&部门经理

周喜
电话：+86 22 28451972

机械行业研究

郑连声
电话：+86 22 28451904
宁前羽
电话：+86 22 2383 9174

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• 食品饮料行业：刘禹
• 计算机行业：徐中华
• 固定收益研究：马丽娜、张婧怡、李济安
• 银行行业：王磊、吴晓楠
• 家电行业：尤越
• 金融工程研究：宋旸、陈菊、韩乾、杨毅飞
• 非银金融行业：王磊
• 传媒行业：姚磊
• 金融工程研究：祝涛
• 策略研究：宋亦威、严佩佩
• 综合管理：李思琦
• 合规管理&部门经理：任宪功
• 博士后工作站：张佳佳、苏菲、刘精山
• 机构销售·投资顾问：朱艳君、王文君
• 风控专员：张敬华

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