> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2025年年报披露超七成，工业金属价格多数上涨——行业景气观察总结 ## 核心内容概述 截至2025年4月8日，已有4080家上市公司披露了2025年年报业绩预告/快报/报告，披露率达74%。整体来看，多数个股增速处于-100%至50%区间，但部分行业如纺织服饰、公用事业、国防军工、有色金属、电力设备等相对增速较高。2025年年报业绩预计高增长或边际改善的行业集中在涨价链、TMT、必需消费和新能源等领域。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 本周行业景气度变化总览 - **上游资源品**：多数工业金属价格上行，黄金期现价格上涨，白银期现价格下跌。煤炭价格部分上行，但焦炭、焦煤期货价格下跌。水泥、玻璃价格指数下行。 - **中游制造**：新能源产业链价格多数下跌，光伏价格指数下行，但集装箱吞吐量同比增幅扩大。CCFI和BDI上行，CCBFI和BDTI下行。 - **消费服务**：空冰洗彩零售额降幅收窄，肉鸡苗价格上涨，但猪肉、生猪价格下跌。中药材价格指数下行，票房收入上行但票价下行。 - **信息技术**：费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行，但DXI指数下行。DRAM价格下行，NAND价格持平，2月全球半导体销售额同比增幅扩大。 - **金融地产**：货币市场净回笼，SHIBOR利率下行，土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。 - **公用事业**：天然气出厂价上行，重点电厂发电量同比增幅扩大。 ### 2. 推荐关注行业 - **涨价链**：化学纤维、化学原料、焦炭、贵金属、能源金属、小金属等。 - **TMT**：计算机设备、元件、软件开发、电子化学品等。 - **必需消费**：白酒、饮料乳品、调味发酵品、纺织制造、服装家纺、个护用品等。 - **其他**：电池、地面兵装、电力、中药、医疗器械、医药商业等。 ## 行业详细分析 ### 一、上游资源品 #### 1. 有色金属 - 工业金属价格多数上行，铜、铝、锌、锡、铅价格上涨，钴、镍价格下跌。 - 库存多数下行，铜、锡库存上行，铝、锌、镍、铅库存下行。 - 黄金期现价格上行，白银期现价格下行。 #### 2. 钢铁 - 建筑钢材成交量十日均值上行，螺纹钢价格下行。 - 国内铁矿石港口库存上行，唐山钢坯库存和主要钢材品种库存下行。 #### 3. 煤炭 - 秦皇岛优混动力煤价格上涨，京唐港山西主焦煤库提价下跌。 - 焦炭、焦煤期货结算价下跌。 - 秦皇岛港煤炭库存下行，京唐港炼焦煤库存和天津港焦炭库存上行。 #### 4. 建筑材料 - 全国水泥价格指数下行，部分区域价格持平。 - 熟料、玻璃价格指数下行，玻璃期货结算价下跌。 ### 二、中游制造 #### 1. 新能源产业链 - 电解液、正极材料、锂原材料价格多数下跌。 - 六氟磷酸锂价格周环比下跌1.41%，碳酸锂价格下跌1.86%。 - 电解镍价格下跌0.93%，电解锰价格上涨1.08%。 - 钴产品价格多数下跌，其中电解钴价格下跌2.84%。 #### 2. 光伏 - 光伏价格指数周环比下跌6.51%，组件价格指数持平。 - 硅片、电池片、多晶硅价格指数下跌，硅料价格下跌13.83%。 #### 3. 交通运输 - 中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅扩大，集装箱吞吐量增幅扩大。 - CCFI和BDI上行，CCBFI和BDTI下行。 ### 三、消费服务 #### 1. 中药与食品饮料 - 中药材价格指数下行。 - 食糖、生鲜乳、飞天茅台批发价下跌。 - 白酒批发价格总指数下行，但部分必需消费领域如饮料乳品、调味发酵品价格有所改善。 #### 2. 家电与影视 - 空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅收窄。 - 票房收入十日均值上行，电影票价十日均值下行。 ### 四、信息技术 - 费城半导体指数和台湾半导体行业指数上行，DXI指数下行。 - DRAM价格下跌，NAND价格持平。 - 2月全球半导体销售额同比增幅扩大，达到61.80%，主要因美洲、欧洲、中国和亚太地区销售额增幅扩大。 ### 五、金融地产 - 货币市场净回笼，SHIBOR利率下行。 - 土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。 - A股换手率、日成交额下行。 ### 六、公用事业 - 天然气出厂价上行，英国天然气期货价格上行。 - 全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅扩大。 ## 风险提示 - 产业扶持度不及预期。 - 宏观经济波动可能影响行业景气度。 ## 总结 2025年年报披露率已超七成，多数行业盈利增速处于-100%至50%之间，但部分行业如涨价链、TMT、必需消费等表现较好。上游资源品中，工业金属价格多数上涨，但煤炭、建材价格有所下跌。中游制造中，新能源产业链价格下跌，但港口吞吐量和运价指数有所改善。消费服务领域，空冰洗彩零售额降幅收窄，肉鸡苗价格上涨，但部分商品如猪肉、白酒价格下行。信息技术行业整体景气度改善，半导体销售额同比增幅扩大。金融地产行业整体承压，而公用事业表现相对较好。整体来看，建议关注盈利有望改善或持续增长的行业，如化工、有色、半导体、电力、医药等。