> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 太古股份公司 A(00019.HK) 总结 ## 核心内容 太古股份公司 A 作为一家综合型控股企业，近年来通过资产处置和资本运作有效释放价值，优化资产负债表，推动估值提升。2026年上半年，公司业绩实现显著增长，主要得益于地产和航空业务的强劲表现。 ## 主要观点 - **业绩增长**：2026H1公司实现收入494.4亿港元，同比增长8%；基本归母净利润78.43亿港元，同比增长43%；经常性归母净利润69.62亿港元，同比增长48%，创历史新高。 - **业务驱动**： - 地产业务：受深水湾道6号住宅项目确认收入及香港零售租金韧性影响，经常性归母净利润同比增长37%至38.83亿港元，占公司总经常性归母净利润的56%。 - 航空业务：国泰集团贡献经常性归母净利润24.01亿港元，同比增长46%，占公司总经常性归母净利润的34%。 - 港机及其他业务：经常性归母净利润同比增长18%至6.55亿港元，占公司总经常性归母净利润的9%。 - 饮料业务：经常性归母净利润同比增长9%至9.07亿港元，占公司总经常性归母净利润的13%。 - **资本运作**：2026年6月公司发行47亿港元可交换债，可转换为国泰航空3.566亿股股份，初始转股价为13.18港元/股，截至2026年8月7日国泰航空收盘价为14.91港元/股，已高于转股价。若全部转股，公司对国泰航空的持股比例预计降至39.25%，但仍为第一大股东。 - **财务表现**： - 营运现金流92.17亿港元，同比增长9%。 - 净负债率19.3%，较2025年末下降1.3个百分点。 - 加权平均债务成本3.4%，较2025年末下降0.2个百分点。 - **股息政策**：公司延续渐进式派息政策，2026H1派发中期股息1.50港元，同比增长15%。TTM股息率为4%。 - **投资评级**：公司当前为“无评级”。 ## 关键信息 - **投资建议评级说明**：投资建议分为股票评级和行业评级，以12个月内股价相对相关市场指数的涨跌幅为标准。 - **风险提示**： - 内地零售额增长不及预期。 - 国泰航空运力修复不及预期。 - 饮料部门东南亚业务盈利能力持续承压。 - 派息不及预期。 - **分析师信息**： - 孙钟涟（S0190521080001） - 宋健（S0190518010002） - **数据来源**：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理。 - **公司基本信息**： - 08月07日收盘价：98.95港元 - 总市值：770.81亿港元 - 总股本：7.79亿股 ## 财务指标概览 | 会计年度 | 营业收入(百万港元) | 同比增长(%) | 基本归母净利润(百万港元) | 同比增长(%) | 基本归母净利率(%) | 每股基本收益(港元) | 每股股息(港元) | |----------|--------------------|-------------|----------------------------|-------------|--------------------|---------------------|----------------| | 2022 | 91,693 | -1.2 | 4,748 | -10.3 | 5.2 | 3.18 | 3.00 | | 2023 | 94,823 | 3.4 | 36,177 | 661.9 | 38.2 | 25.03 | 11.32 | | 2024 | 81,969 | -13.6 | 10,471 | -71.1 | 12.8 | 7.41 | 3.35 | | 2025 | 90,467 | 10.4 | 11,373 | 8.6 | 12.6 | 8.38 | 3.80 | ## 信息披露 - 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。 - 分析师与多家公司存在投资银行业务关系。 ## 法律声明 - 本报告仅供客户参考，不构成买卖证券的出价或征价邀请。 - 报告内容基于可靠资料，但不保证其准确性或完整性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行评估。 - 兴业证券及其关联公司可能持有相关证券头寸，或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。 - 本报告版权属兴业证券所有，未经许可不得复制或分发。 ## 联系方式 - **上海**：地址: 上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层，邮编:200135，邮箱:research@xyzq.com.cn - **北京**：地址: 北京市朝阳区建国门外大街甲6号世界财富大厦32层01-08单元，邮编:100020，邮箱:research@xyzq.com.cn - **深圳**：地址: 深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼，邮编:518035，邮箱:research@xyzq.com.cn - **香港（兴证国际）**：地址: 香港德辅道中199号无限极广场32楼全层，邮编:518035，邮箱:ir@xyzq.com.hk