20250815-华源证券-重大工程系列报告之四_又一重大水利投资_三峡新航道_8页_704kb

证券研究报告：建筑装饰行业点评报告

主题：又一重大水利投资：三峡新航道
投资评级：看好（维持）

投资要点总结：

1. 航运瓶颈日益严峻，扩能需求迫在眉睫
   三峡—葛洲坝枢纽为长江上游航运主通道，当前年设计通过能力仅为1亿吨，实际运量在2023年已达1.69亿吨，超出设计值近70%。船舶平均待闸时间超过200小时，严重影响航运效率。至2030年和2050年，三峡枢纽年过闸需求将分别增至2.3亿吨和2.6亿吨，现有设施已无法满足需求，亟需扩能。

2. 三峡水运新通道全面启动，工程规模庞大
   三峡水运新通道于2025年5月获国家发改委可行性研究报告批复，总投资约766亿元，工期100个月（不含筹建期），计划2025年8月启动实质性施工。工程包括新建双线五级万吨船闸及改造葛洲坝三号船闸，建成后年通行能力将提升至2.8亿吨，万吨级船舶可常态化通行，待闸时间将降至24小时以内。项目预计将节省物流成本约57.42亿元。

3. 重点推荐企业受益机会

   • 水工与港航央企：中国交建、中国电建、中国能建因在大型枢纽工程中经验丰富，具领先地位，有望深度参与建设。
   • 区域建材企业：华新水泥依托产能布局，在湖北、四川等核心区域具有明显优势，大体积混凝土需求将显著受益。

4. 风险提示
   项目推进节奏存在不确定性、政策支持力度变化，以及产业链带动效益测算的主观性。

总结：三峡水运新通道是解决长江航运瓶颈、提升综合运输效率的重大工程，总投资额巨大，工期较长，预计对水工、港航央企及区域水泥企业带来重大机遇。需关注项目实际推进速度及宏观政策变化。