20240707-国金证券-房地产行业研究_一线新政效果延续_盘活国企存量土地_20页_2mb

7月5日房地产与物业行业分析

本月A股与港股地产板块出现分化，一线城市新政实施后，商品房成交量与二手房成交量均环比提升且同比高速增长。新政实施首周，一线城市带动新房、二手房成交环比提升约3%和8%，同比增幅达到22%，显示政策效果显著，但市场持续性仍需关注。

近期从业央企有序上报试点项目，同时也成立了300亿规模的专项基金支持存量土地盘活，说明国企资产改革及市占率提升是政策目标之一，有利于完善行业资源配置。

从7月初至今，地产销售同比降幅有所修复，二手房同比环比持续回升。一线城市商品房成交同比增幅达30%，持续保持高位。土地方面成交低迷，全国300城市宅地成交同比跌幅扩大，但房企拿地延续分化趋势。

投资组合维持对深耕高能级城市和改善型房产企业看好，重点推荐建发国际集团、中国海外发展、保利发展、滨江集团等国资房企。同时代际服务水平优化和低估值推动了地产服务板块的成长。

当前行业面临宽松政策未能提振信心、三四线恢复力度弱、房企债务违约三大风险。政策效果持续性、持续力和地产周期进入下行尾段仍需时间验证。