> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 江波龙2026年Q1业绩及战略发展总结 ## 核心内容 江波龙作为国内NAND模组龙头企业，具备主控+模组一体化能力，产品覆盖嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大类。2026年第一季度，公司营收和利润实现显著增长，同时存货规模大幅提升，显示出强劲的市场竞争力和供应链掌控力。 ## 2026年Q1财务表现 - **营收**：99.09亿元，同比增长133%，环比增长64%。 - **毛利率**：55.5%，同比提升45.15个百分点，环比提升24.69个百分点。 - **净利率**：40.16%，同比提升43.52个百分点，环比提升27.93个百分点。 - **归母净利润**：38.62亿元，环比增长443%。 - **扣非归母净利润**：39.43亿元，环比增长387%。 公司与多家原厂续签LTA（长期协议）和MOU（谅解备忘录），进一步巩固了核心供应链资源。截至2026年第一季度末，公司库存达到180亿元，环比2025年末增长63亿元。 ## 产品与市场进展 ### 嵌入式存储 - UFS4.1产品已与多家晶圆厂深度合作，并导入多个头部手机客户，实现规模化出货。 ### 企业级业务 - 企业级PCIe SSD与SATA SSD产品已完成与鲲鹏、海光、龙芯、飞腾、兆芯、申威等多个国产CPU平台服务器的兼容性适配。 - 企业级DDR5内存条完成AMD Threadripper PRO 9000WX系列兼容性认证，进一步拓展与AMD和Intel AVL官方合作。 ### 端侧AI - ePOP4x产品已批量应用于北美智能穿戴科技巨头的智能穿戴设备，以及小米、阿里夸克、XREAL、Rokid等国内外头部厂商的可穿戴产品。 - mSSD产品已进入头部PC厂商的导入测试阶段，预计将在2026年实现对传统SSD产品的规模化替代。 ## 战略发展举措 公司发布2026年股权激励计划，拟授予481.747万股，约占总股本的1.149%，授予价格为192.92元/股，激励对象总计638人。业绩考核目标如下： - 2026年营收不低于320亿元； - 2027年营收不低于352亿元或2026-2027年累计营收不低于672亿元； - 2028年营收不低于388亿元或2026-2028年累计营收不低于1060亿元。 预计2026-2028年股权激励费用分别为3.61亿元、3.99亿元、1.59亿元、0.41亿元。 ## 投资建议 基于公司当前的业绩表现、产品竞争力和战略布局，江波龙在存储价格持续走强的背景下，有望实现持续增长。预计2026-2028年公司营收分别为**320**亿元、**352**亿元、**388**亿元，归母净利润分别为****亿元、****亿元、****亿元，对应PE分别为****倍、****倍、****倍，EPS分别为****元、****元、****元。投资评级为****。 ## 风险提示 - 公司业绩波动风险； - 存储价格波动风险； - 市场竞争加剧风险； - 宏观政策变动风险； - 股东减持风险。 ## 团队信息 - **鄢凡**：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，拥有18年证券从业经验，现任招商证券研发中心董事总经理、电子行业首席分析师。 - **团队成员**：程鑫、谌薇、涂锟山、赵琳、研究助理（王焱仟）。 - **团队荣誉**：多次获得《新财富》、《水晶球》、《金牛奖》等权威奖项，具有较强的研究实力和市场影响力。 ## 投资评级定义 - **强烈推荐**：公司股价涨幅超基准指数20%以上； - **增持**：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间； - **中性**：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间； - **回避**：公司股价表现弱于基准指数5%以上。