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光大证券2024年半年度业绩分析报告（煤化工策略周报）

尿素品种观点：

尿素期价本周偏弱运行，周度跌幅082%，山东、河南等地区现货价格有所下调。供应端受检修及装置故障影响，行业开工率周环比下降。需求方面，8月进入农业淡季，下游开工略有提升但采购积极性一般。库存压力加大，当前库存水平处于年内低点。国际市场方面，印度尿素招标的预期可能提升市场活跃度。近期商品市场情绪回暖，支撑价位阶段性反弹。

纯碱品种观点：

纯碱本周价格偏弱，主力9合约周度跌幅339%。供应受检修和环保限产影响，企业库存快速累积，表观消费量偏弱。下游需求方面，浮法玻璃产线冷修持续，纯碱刚需减弱，但8月有“金九银十”旺季预期，预计存在阶段性反弹机会。

玻璃品种观点：

玻璃期货价格延续弱势，现货成交略有改善，但仍受房地产低迷影响。供需矛盾短期难以缓解，库存处于历史高位。冷修概率存在，但复产风险仍存。成本端支撑不足，期价中期或进入底部震荡区间。

原料及关联品种：

• 动力煤、天然气：价格波动区间运行。
• 原盐：价格维持稳定。
• 合成氨：市场报价上移。
• 纯碱-玻璃价差：保持低位，供需分化的关键。

团队介绍：

• 张笑金：资源品研究总监，期货日报等媒体多次评选最佳分析师。
• 张凌璐：尿素和纯碱资深分析师。
• 孙成震：棉花等产品研究分析师。

风险提示：

本报告信息来源于市场公开数据，仅供参考。报告中的分析与建议仅供参考，不构成具体投资决策依据。