> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场环境因子跟踪周报总结（2026.07.03） ## 核心内容 本报告为华宝证券发布的市场环境因子跟踪周报，统计时间为2026年6月29日至7月3日。主要分析了A股、商品市场和可转债市场的表现与变化趋势，同时提供了相关图表和数据支持。 --- ## 主要观点 ### 1. A股市场分化严重 - **整体走势**：上周A股整体冲高回落，市场分化严重，沪指小幅收红，但创业板、科创50跌幅明显。 - **核心变化**：机构半年报调仓导致前期热门的AI、算力、通信等高位科技股集体回调，资金开始流向医药、汽车、养殖、黄金等低位板块。 - **市场特征**：以存量资金腾挪为主，增量入场意愿偏弱；随着中报预告陆续披露，资金更关注基本面兑现，结构性行情成为市场主线。 - **选股难度**：由于行业间收益差距扩大，操作上选股难度加大。 ### 2. 股票市场风格与结构 - **市值风格**：大小盘风格偏向小盘，价值成长风格偏向价值。 - **风格波动**：大小盘风格波动小幅上升，价值成长风格波动小幅回落，两种风格波动仍处于近一年高位。 - **行业结构**：行业超额收益离散度持续走高，行业轮动速度加快，市场处于结构性行情。 - **成分股表现**：各宽基指数成分股上涨比例位于近一年历史低位。 - **市场活跃度**：市场波动率继续走高，换手率出现分化，上证50和沪深300换手率处于近一年高位，中证500和中证1000换手率处于中位数附近。 ### 3. 商品市场趋势 - **趋势强度**：农产品、能化板块趋势上涨，其他板块小幅回落，其中农产品涨幅显著。 - **基差动量**：贵金属板块基差动量大幅上升，黑色板块基差动量大幅下降。 - **波动率**：除贵金属板块外，其他板块波动率均有下降，其中农产品和黑色板块下降幅度较大。 - **流动性**：所有板块流动性水平下降，农产品和黑色板块下降更为显著。 ### 4. 可转债市场表现 - **市场走势**：整体震荡上行，扭转前一周回调走势，表现强于大盘权益指数。 - **估值变化**：百元转股溢价率处于近一年极大值，资金避险偏好上升；偏债型转债纯债溢价率微幅回升。 - **低溢价率转债**：低于10%的占比回升，低于5%的占比下降，市场进入存量资金腾挪和哑铃分化阶段。 - **成交活跃度**：市场成交额显著高于过去一年中位数，活跃度有所提升。 --- ## 关键信息 - **市场风格**：偏向小盘和价值。 - **行业轮动**：速度加快，行业收益差距扩大。 - **成分股上涨比例**：处于历史低位，结构性行情明显。 - **商品市场**：农产品和能化板块上涨，贵金属基差动量上升，黑色板块基差动量下降。 - **可转债市场**：溢价率高位，成交活跃度提升，市场分化加剧。 - **风险提示**：本报告基于历史公开数据，存在失效风险，不构成投资建议。 --- ## 图表与数据支持 - 图1至图6：展示市场风格、波动率、行业结构、换手率、成分股上涨比例等关键指标。 - 图7至图10：展示商品市场趋势强度、基差动量、波动率、流动性等数据。 - 图11至图14：展示可转债市场纯债溢价率、百元转股溢价率、低转股溢价率及成交额变化。 - 表1与表2：汇总股票市场和商品市场中观因子的分析结果。 --- ## 总结 本报告全面跟踪了2026年6月29日至7月3日期间A股、商品和可转债市场的表现，指出市场整体分化严重，结构性行情主导。股票市场中，大小盘和价值成长风格持续偏移，行业轮动加快，成分股上涨比例极低。商品市场呈现板块分化，农产品和能化板块上涨，黑色板块流动性下降。可转债市场震荡上行，溢价率高位，市场进入哑铃分化状态。报告提醒投资者注意数据失效风险，不构成投资建议。