> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天准科技（688003.SH）机械设备行业分析总结 ## 核心内容概述 天准科技（688003.SH）是一家专注于AI量检测装备、AI制程装备及具身智能相关业务的高科技企业。公司2026年半年报显示其业务增长显著，盈利能力逐步提升，未来发展前景乐观。报告维持“增持”评级，预计公司未来三年营业收入和净利润将保持稳定增长。 ## 主要观点 ### 1. 营收与利润表现 - **2026年上半年**，公司实现营业收入8.9亿元，同比增长48.6%；归母净利润9848.3万元，实现扭亏为盈，同比增长127.0%。 - **新签订单**达21.0亿元，同比增长62.2%；截至6月底在手订单23.8亿元，同比增长49.6%，订单增长显著高于收入增长，为后续业绩增长提供支撑。 ### 2. 业务板块分析 - **AI量检测装备**： - 2026H1实现收入3.7亿元，占总收入42.2%，同比增长28.9%。 - 产品覆盖800G、1.6T高速光模块，服务中际旭创等头部客户。 - 工业富联CPO量产项目在线AOI设备订单已实现小批量交付。 - **AI制程装备**： - 2026H1实现收入3.5亿元，占总收入40.0%，同比增长47.3%。 - 客户覆盖东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔集团等头部厂商。 - 随着AI服务器、交换机及高速光模块扩产，高端PCB资本开支有望增长，带动相关制程装备需求。 - **具身智能业务**： - 2026H1实现收入1.6亿元，同比增长141.6%；新签订单3.2亿元，同比增长229.7%。 - 产品覆盖人形机器人、机器狗、无人物流车、Robotaxi等场景，其中人形机器人大脑域控制器订单增长显著。 ### 3. 财务预测 - **预计2026-2028年**营业收入分别为23.8亿元、30.2亿元、37.8亿元，同比增长率分别为32.7%、27.2%、25.0%。 - **预计归母净利润**分别为1.7亿元、2.3亿元、3.1亿元，同比增长率分别为127.0%、34.7%、35.1%。 - **对应PE**分别为95.8倍、71.1倍、52.7倍，估值逐步下降，但盈利增长显著。 ### 4. 财务健康状况 - **市净率**为8.5，市销率为6.97，市盈率为95.8，估值相对合理。 - **资产负债率**为59.60%，略有上升，但整体财务结构仍较稳健。 - **流动比率**和**速动比率**分别为1.75和0.98，流动性良好。 ## 关键信息 ### 市场数据 - **收盘价**：85元（2026年08月21日） - **一年内最高/最低价**：138元/48元 - **流通A股市值**：16,977百万元 - **上证指数/深证成指**：3,905/14,094 ### 基础数据 - **每股净资产**：10.2元（2026年06月30日） - **总股本/流通A股**：195百万股 - **资产负债率**：59.60% ### 投资建议 - **评级**：增持（维持） - **未来增长动力**：AI量检测装备、AI制程装备及具身智能业务均具备强劲增长潜力。 ### 风险提示 - CPO及高端PCB扩产不及预期 - 具身智能产业化进度不及预期 ## 财务指标摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入增速 | -2.4% | 11.3% | 32.7% | 27.2% | 25.0% | | 营业利润增速 | -52.0% | -59.6% | 208.1% | 35.4% | 35.6% | | 归母净利润增速 | -42.1% | -38.9% | 127.0% | 34.7% | 35.1% | | 毛利率 | 41.2% | 38.9% | 38.8% | 37.9% | 38.2% | | 净利率 | 7.7% | 4.2% | 7.3% | 7.7% | 8.3% | | ROE | 6.5% | 3.8% | 8.6% | 11.4% | 14.9% | | ROIC | 5.3% | 2.9% | 11.0% | 11.2% | 12.6% | ## 估值比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 市盈率 | 132.8 | 217.5 | 95.8 | 71.1 | 52.7 | | 市净率 | 8.58 | 8.40 | 8.29 | 8.16 | 7.98 | | EV/EBIT | 76.74 | 212.4 | 95.19 | 77.59 | 59.98 | | EV/EBITDA | 46.32 | 82.38 | 60.06 | 52.00 | 42.87 | ## 公司亮点 - **订单增长强劲**：2026年上半年新签订单和在手订单均实现显著增长，为业绩增长提供支撑。 - **多业务协同增长**：AI量检测、AI制程、具身智能三大业务板块均实现快速增长。 - **技术优势明显**：公司设备覆盖高速光模块、CPO、高端PCB等关键领域，具备较强市场竞争力。 ## 总结 天准科技凭借在AI检测与制程装备、具身智能等领域的技术积累与市场拓展，展现出强劲的增长潜力。公司业务结构多元化，订单增长迅速，盈利能力和估值指标均在逐步改善，未来发展前景值得期待。投资建议为“增持”，但需关注CPO及高端PCB扩产、具身智能产业化等潜在风险。