20260404-国信证券-主动量化策略周报_微盘股短期调整_四大主动量化组合年内排名主动股基前1_4_17页_4mb

主动量化策略周报总结

核心内容

本报告总结了国信金工四只主动量化策略组合在本周及本年的表现，并分析了A股市场及主动股基的收益分布情况。报告强调了这些策略在战胜主动股基中位数方面的表现，并提供了策略构建方法和历史绩效数据，以供投资者参考。

主要观点

• 国信金工主动量化策略不再以宽基指数为基准，而是以主动股基为基准，目标是战胜主动股基中位数。
• 四只组合在本周均出现不同程度的回撤，但在本年表现良好，均在主动股基中排名前1/4。
• 市场环境和模型的有效性是影响策略表现的重要风险因素。

关键信息

四只组合表现

A股市场及主动股基收益分布

• 本周：
  • 股票收益中位数：-3.36%
  • 主动股基收益中位数：-1.06%
  • 20%的股票上涨，80%的股票下跌；27%的基金上涨，73%的基金下跌。
• 本年：
  • 股票收益中位数：-5.71%
  • 主动股基收益中位数：-0.46%
  • 35%的股票上涨，65%的股票下跌；47%的基金上涨，53%的基金下跌。

策略简介

优秀基金业绩增强组合

• 策略目标：对标主动股基收益中位数，采用量化方法对优秀基金持仓进行增强，实现优中选优。
• 构建方式：基于业绩分层视角的优选基金持仓，控制组合与优选基金持仓在个股、行业和风格上的偏离。
• 历史表现：在2012年1月4日至2025年12月31日区间内，组合年化收益为21.40%，相对偏股混合型基金指数年化超额为9.85%，多数年度排名在主动股基的前30%。

超预期精选组合

• 策略目标：精选同时具备基本面和技术面共振的超预期股票，以获取超额收益。
• 构建方式：以研报标题超预期和分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，进行基本面和技术面的双重精选。
• 历史表现：在2010年1月4日至2025年12月31日区间内，组合年化收益为35.09%，相对中证500指数年化超额为31.73%，多数年度排名在主动股基的前30%。

券商金股业绩增强组合

• 策略目标：以券商金股股票池为基础，通过组合优化实现稳定超额收益。
• 构建方式：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，控制组合在个股、风格上的偏离。
• 历史表现：在2018年1月2日至2025年12月31日区间内，组合年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额为14.18%，多数年度排名在主动股基的前30%。

成长稳健组合

• 策略目标：通过“先时序、后截面”的方式，构建成长股二维评价体系，提前布局成长股超额收益释放的黄金期。
• 构建方式：根据距离财报预约披露日的间隔天数对成长股进行分档，优先选择距离披露日较近的股票；当样本数量较多时，采用多因子打分精选优质个股。
• 历史表现：在2012年1月4日至2025年12月31日区间内，组合年化收益为40.56%，相对中证500指数年化超额为34.05%，多数年度排名在主动股基的前30%。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场风格变化可能导致策略失效。
• 模型失效风险：模型在样本外表现可能与样本内表现存在差异。

其他信息

• 分析师：张欣慰、张宇
• 联系方式：zhangxinwei1@quosen.com.cn、zhangyu15@quosen.com.cn
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投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 优于大市：股价表现优于市场代表性指数10%以上
  • 中性：股价表现介于市场代表性指数±10%之间
  • 弱于大市：股价表现弱于市场代表性指数10%以上
  • 无评级：股价与市场代表性指数相比无明确观点
• 行业投资评级：
  • 优于大市：行业指数表现优于市场代表性指数10%以上
  • 中性：行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
  • 弱于大市：行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

重要声明

• 本报告由国信证券经济研究所制作，具有证券投资咨询业务资格。
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