> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国金证券四月策略展望总结 ## 核心内容 2026年3月，A股市场在内外因素交织下经历了显著调整，核心矛盾由年初的“政策博弈”转向“地缘风险压制”。美伊冲突升级导致市场风险偏好系统性回落，上证指数全月下跌6.51%，创下自2022年2月以来的最大单月跌幅。市场呈现结构性分化，高股息板块逆势走强，而成长赛道则普遍回调。 ## 主要观点 1. **市场调整性质** 三月的调整并非全面崩盘，而是市场在地缘政治冲击下的结构性重塑。高股息、强防御板块（如油气、燃气、煤炭、银行）表现出色，而科技、新能源等成长板块则承压明显。 2. **全球市场表现** 全球市场同样呈现冰火两重天的格局。美伊冲突初期，国际油价和黄金价格大幅上涨，但随着市场对美国经济相对优势的认可，资金迅速回流美国，美股展现出较强韧性，非美资产则普遍承压。 3. **美元流动性与地缘政治影响** 美伊冲突改变了市场对“弱美元”的预期，美元流动性总量收缩和结构再分配成为市场调整的核心原因。美国凭借服务业经济结构和油气资源优势，受到地缘冲击相对较小，而制造业部门则面临更大压力。 4. **四月投资策略建议** 国金证券提出三大投资方向： - **能源安全主线**：推荐原油、油运、煤炭、钢、铝、金、橡胶等板块； - **重估中国制造业**：看好电力设备、新能源、机械设备、化工等受益于全球供应链的板块； - **消费结构性机会**：关注旅游及景区、调味发酵品、啤酒、医药商业、医美等领域。 5. **配置策略建议** 财富管理中心建议采用“均衡配置打底，关注能源安全，重视业绩兑现”的策略： - **科技产业**：精选国防军工、芯片、新能源、储能、电网设备及AI算力等硬核创新领域； - **顺周期板块**：聚焦工程机械、煤炭、石油、建材、化工及有色金属的涨价逻辑； - **高股息板块**：作为底仓压舱石，推荐现金流充裕、分红稳定的品种。 ## 关键信息 - **市场表现**：三月A股整体承压，上证指数下跌6.51%，深成指和创业板指同步走弱。上涨个股仅1011只，下跌个股4378只，涨跌比约1:4.3。 - **板块表现**：高股息板块逆势走强，“三桶油”连续涨停；成长赛道如半导体、光伏则大幅回调。 - **全球影响**：美伊冲突引发国际油价和金价上涨，但资金回流美国，非美资产普遍承压。 - **投资逻辑**：市场调整反映对全球经济滞胀和衰退的担忧，以及对“弱美元”预期的逆转。 - **四月展望**：美伊冲突仍是主导四月A股运行的核心主线。在基准情形下，市场或将呈现区间震荡、逐步修复的格局。投资者需保持仓位灵活性，耐心捕捉结构性机会。 ## 风险提示与免责声明 - 本报告及视频内容由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载或引用。 - 报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点可能与市场实际情况或其他研究报告不一致，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应根据自身情况独立判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。 - 本报告仅适用于风险评级高于C3级的投资者。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上； - **增持**：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%； - **中性**：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%； - **减持**：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。 股票代码：600109