20260401-国金证券-国金证券四月策略展望_拨开美元迷雾_寻找破局之道_3页_1mb

报告摘要

国金证券四月策略展望总结

核心内容

2026年3月，A股市场在内外因素交织下经历了显著调整，核心矛盾由年初的“政策博弈”转向“地缘风险压制”。美伊冲突升级导致市场风险偏好系统性回落，上证指数全月下跌6.51%，创下自2022年2月以来的最大单月跌幅。市场呈现结构性分化，高股息板块逆势走强，而成长赛道则普遍回调。

主要观点

市场调整性质
三月的调整并非全面崩盘，而是市场在地缘政治冲击下的结构性重塑。高股息、强防御板块（如油气、燃气、煤炭、银行）表现出色，而科技、新能源等成长板块则承压明显。
全球市场表现
全球市场同样呈现冰火两重天的格局。美伊冲突初期，国际油价和黄金价格大幅上涨，但随着市场对美国经济相对优势的认可，资金迅速回流美国，美股展现出较强韧性，非美资产则普遍承压。
美元流动性与地缘政治影响
美伊冲突改变了市场对“弱美元”的预期，美元流动性总量收缩和结构再分配成为市场调整的核心原因。美国凭借服务业经济结构和油气资源优势，受到地缘冲击相对较小，而制造业部门则面临更大压力。
四月投资策略建议
国金证券提出三大投资方向：
- 能源安全主线：推荐原油、油运、煤炭、钢、铝、金、橡胶等板块；
- 重估中国制造业：看好电力设备、新能源、机械设备、化工等受益于全球供应链的板块；
- 消费结构性机会：关注旅游及景区、调味发酵品、啤酒、医药商业、医美等领域。
配置策略建议
财富管理中心建议采用“均衡配置打底，关注能源安全，重视业绩兑现”的策略：
- 科技产业：精选国防军工、芯片、新能源、储能、电网设备及AI算力等硬核创新领域；
- 顺周期板块：聚焦工程机械、煤炭、石油、建材、化工及有色金属的涨价逻辑；
- 高股息板块：作为底仓压舱石，推荐现金流充裕、分红稳定的品种。