20160926-安信证券-电力设备行业动态分析_积分制正式揭开面纱_新增配网项目开启破冰之旅_15页_979kb

电力设备行业分析总结

核心内容概述

2016年9月26日，电力设备行业迎来多项政策与市场动态，包括新能源汽车积分制的正式发布、增量配网PPP项目试点推进、储能政策红利释放、电力设备行业整体盈利提升以及相关企业公告。这些动态表明，新能源汽车与电力设备行业正处于转型升级的关键阶段，政策引导与市场驱动共同推动行业发展。

主要观点与关键信息

1. 新能源汽车行业进入2.0时代

• 积分制正式发布：工信部发布《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法（征求意见稿）》，明确了积分核算方法及交易转让制度，推动新能源汽车行业规范化发展。
• 政策驱动增长：新能源汽车发展迎来拐点，进入注重研发创新和产品提升的2.0时代，龙头企业在行业洗牌中继续领先。
• 短期依赖政策落地：2016年新能源汽车销量将取决于政策落地时间，建议优先选择业绩安全边际高的龙头企业，如电解液、正极材料、湿法隔膜、六氟磷酸锂、整车等环节。
• 重点推荐企业：
  • 石大胜华：电解液溶剂龙头，DMC市场占有率第一。
  • 沧州明珠：隔膜龙头，具备良好增长潜力。
  • 当升科技、杉杉股份：高端正极材料龙头。
  • 东方精工：动力电池pack龙头，业绩预期超预期。
  • 江淮汽车：整车企业，受益于政策风险释放。
• 储能投资加速：铅炭电池已实现无补贴商业化运营，推荐南都电源、雄韬股份、阳光电源、科陆电子、猛狮科技等企业。

2. 增量配网PPP项目启动

• 配网PPP项目偏少：发改委第三批PPP推介项目中，与电力设备相关的项目共44项，其中配网PPP项目仅有3项，全部位于新疆建设兵团地区。
• 政策即将落地：随着《有序放开配电网业务管理办法》的出台，增量配网PPP项目将逐步落地，带来投资机会。
• 投资机会：短期受益于增量配网招标扩大民资中标份额及存量低效配网设备运维，优先布局工业园区用电业务的公司具备先发优势。
• 重点推荐企业：
  • 涪陵电力：国网系配网设备厂商，拥有丰富配网运维经验，未来有资产注入预期。
  • 国电南瑞、置信电气：国网系配网设备厂商，具备技术与资源优势。
  • 红相电力、中恒电气：拥有园区资源，受益于电改。
  • 北京科锐、泰豪科技：参股配售一体化公司，具备商业模式优势。
  • 智光电气：多维用电服务，受益于售电业务发展。

3. 储能与电力设备行业动态

• 储能政策利好：国家明确储能在电力市场的独立地位及结算方式，推动其商业化进程。
• 铅炭电池商业化：在无补贴情况下，铅炭电池已具备商业化运营能力，成为储能投资重点。
• 电力设备企业表现：
  • 银河电子：中标多个新能源通电设备升级改造项目。
  • 科华恒盛：中标中广核防城港核电项目。
  • 首航节能：与中广核等企业合作推进光热发电项目。
  • 保变电气：拟办理电力工程总承包资质。
  • 上海电气：与加拿大企业合作开发先进核燃料。
  • 泰豪科技：大股东减持，可能影响公司股权结构。
  • 大连电瓷：控股股东转让股份，新控股股东意隆磁材将掌控公司。

4. 电力市场与政策动态

• 广东电力竞价：9月竞价成交均价为-37.42厘/度，售电价差缩小，显示电力市场逐步规范。
• 售电公司目录更新：广东省公布第四批拟列入售电公司目录企业名单，共37家，推动售电业务发展。
• 电力应急体系建设：国家能源局要求全面开展电力企业应急能力建设评估，以提高应对突发事件的能力。
• 新能源投资政策：《用能权有偿使用和交易制度试点方案》明确可再生能源不计入综合能源消费量，利好新能源发展。

5. 行业评级与风险提示

• 投资评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：
  • 新能源车政策不确定风险；
  • 宏观经济下行风险；
  • 储能商业化不及预期；
  • 电改推进速度不及预期。

重点推荐

相关报告与资料来源

• 相关报告：
  • 中报总结：新能源汽车高增长引领电新板块，电力设备整体盈利同比提升。
  • 持续关注电改、储能、增量配网进展，新能源车2.0时代。
  • 周报：新能源车政策靴子落地，关注配网PPP主题。
• 资料来源：
  • 工信部、发改委、国家能源局、财政部、广东省经信委等政府机构。
  • 安信证券研究中心。

行业动态与投资建议

• PPP项目趋势：配网PPP项目将在政策落地后逐步增加，关注拥有国网背景或园区资源的公司。
• 储能商业化：铅炭电池具备商业化能力，投资需抓住行业起点。
• 电力设备增长：电力设备行业整体盈利提升，细分板块业绩分化明显，关注具备技术与资源优势的企业。

总结

2016年9月26日，电力设备行业迎来多项政策与市场变化，新能源汽车与储能行业受到政策利好，增量配网PPP项目逐步启动，推动电力设备厂商发展。建议投资者关注具备技术优势、政策背景及资源布局的企业，优先选择业绩安全边际高的龙头企业，以把握行业发展趋势。