20211120-华泰期货-橡胶周报_供应端支撑_胶价延续强势_15页_1mb

报告摘要

近期天然橡胶价格呈现震荡上扬趋势，主要受到供应偏紧和下游采购需求回升的支撑。国内青岛港口库存持续下降，而泰国和云南等主产区因天气原因导致原料供应受限，进一步强化了市场对供应紧张的预期。整体来看，市场基本面偏紧，支撑胶价维持强势。

价格走势：上周胶价震荡上扬，国内现货市场价格重心上移，期货市场亦呈现上涨趋势。
库存变化：国内交易所总库存及期货仓单量均有所下降，但库存水平仍高于去年同期，低于2019年同期。青岛保税区库存延续下降，主要因下游采购增加。
供应端影响：
- 泰国主产区多雨，原料胶水释放受限，支撑合艾中心市场收购价格偏强。
- 云南主产区临近停割，冷空气来袭可能提前停割，原料价格下行空间有限。
- 老胶仓单注销后，库存仍处于偏低水平，对胶价形成支撑。
需求端表现：
- 下游轮胎开工率持续回升，全钢胎企业开工率65.48%（+1.48%），半钢胎企业开工率61.26%（+1.26%）。
- 国内轮胎企业开工率提升，但下游买采仍以刚需为主，交投一般。
期货市场动态：
- RU11月合约到期，老胶仓单注销导致库存及仓单下降。
- 期货市场空头移仓减仓，推动短期价格上涨。
- 合约价差如5-1、9-5、1-9等均显示市场对远期合约的预期偏强。
价差数据：
- 天然橡胶升水合成胶725元/吨（-650），价差扩大。
- 泰标-印标价差、烟片-全乳价差等均反映市场供需变化。

潘翔
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