20260301-创元期货-国债周度报告_政策预期叠加机构止盈_债市调整_24页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债：政策预期叠加机构止盈，债市调整 2026年03月01日 # 国债周度报告 # 报告要点： 行情回顾：节后首周，债市整体回落，临近两会政策预期走强，叠加周内上海地产新政出台引发市场一定预期，机构止盈压力加大，带动债券市场整体下行。从收益率表现看，10年期国债活跃券收益率再度回到 $1.80\%$ 以上，30年期国债活跃券收益率回到 $2.25\%$ 以上。截至周五，30Y-10Y利差维持在45bp左右，利差仍维持于较高水平，难以明显收缩，曲线陡峭化格局不变。期货市场结算价表现，TL2606周内累计下跌 $0.83\%$ ，收112.07，T2606周内累计下跌 $0.15\%$ ，收108.40，TF2606周内累计下跌 $0.10\%$ ，收106.01，TS2606周内累计下跌 $0.04\%$ ，收102.46。 周中上海楼市新政落地，力度较大，叠加下周将召开两会，市场对于政策预期较强。同时，节前机构配置力量推动债市走强，节后机构迎来止盈需求，同时A股延续强势，现券偏弱震荡中仍待更多消息面突破。 后市展望：政策面需要关注下周两会对于政策的具体指引。从权益市场表现看，近期略有降温，但慢牛长牛的预期仍强烈。从债券供给看，26年预计仍是供给大年，而机构配置力量能否强势回归仍面临较大不确定性质，需要持续观察需求情况。10年期国债预计仍维持 $1.8\% - 1.9\%$ 区间震荡，30Y-10Y利差在接近50bp时，也触发了机构的买入行为。基于我们对于长债供需结构的判断以及宏观叙事的改善，利差难以明显收缩，曲线仍将维持陡峭化特征。短期缺乏驱动的情况下，大概率仍延续震荡格局，以对冲思路对待。 # 创元研究 创元研究金融组 研究员：金芸立 期货从业资格号：F3077205 投资咨询资格：Z0019187 # 周度回顾 3 债市行情回顾： 3 资金面与货币政策跟踪： 4 国债期货指标跟踪： 5 # 政策面： 6 四季度货政报告：支持性立场不变，总量宽松仍需等待 6 # 基本面跟踪： 11 银行存贷差扩大 11 金融数据公布，债券融资为主导 14 经济基本面 16 物价延续回升态势 19 # 周度回顾 # 债市行情回顾： 节后首周，债市整体回落，临近两会政策预期走强，叠加周内上海地产新政出台引发市场一定预期，机构止盈压力加大，带动债券市场整体下行。从收益率表现看，10年期国债活跃券收益率再度回到 $1.80\%$ 以上，30年期国债活跃券收益率回到 $2.25\%$ 以上。截至周五，30Y-10Y利差维持在45bp左右，利差仍维持于较高水平，难以明显收缩，曲线陡峭化格局不变。 图：近一周国债活跃券收益率曲线 $(\%)$ 资料来源：wind、创元研究 图：活跃券收益率（%） 资料来源：wind、创元研究 图：30Y-10Y利差 $(\%)$ 图：国债期货主力合约结算价（元） 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 # 资金面与货币政策跟踪： 资金方面，短端债券受节后税期与跨月叠加影响，银行间市场资金面呈现紧平衡。DR001加权平均利率周五微降至 $1.48\%$ 附近位置，但较12月仍有明显抬升。 图：广义货币投放量（亿元） 资料来源：wind、创元研究 图：新利率走廊 $(\%)$ 资料来源：wind、创元研究 图：SHIBOR $(\%)$ 资料来源：wind、创元研究 图：资金利率与政策利率（%） 资料来源：wind、创元研究 # 国债期货指标跟踪： 图：国债期货持仓（手） 资料来源：wind、创元研究 图：国债期货成交量（手） 资料来源：wind、创元研究 图：跨品种价差 $(\%)$ ,bp) 资料来源：wind、创元研究 图：跨品种价差 $(\%)$ ,bp) 资料来源：wind、创元研究 # 政策面： # 四季度货政报告：支持性立场不变，总量宽松仍需等待 2月10日晚，央行发布四季度货币政策执行报告，基于与三季度报告的对比，我们发现央行对于经济基本面及通胀的表述较为乐观，短期总量货币政策落地仍需一定的触发因素，如国内外经济金融形势的变化等，货币政策的重心仍倾向于与财政的协同，重结构轻总量，结构性货币政策工具将继续支持扩内需政策；买卖国债操作仍将常态化进行，促进国债收益率曲线运行在合理区间。 表：央行货币政策执行报告对比 2025Q4 2025Q3 经济判断 国内经济 2026年经济持续稳中向好有条件、有支撑 国名经济稳中有进，实现全年预期目标有基础支持，国内经济回升向好基础仍需加力巩固 通胀 物价运行呈现积极变化 物价运行有所改善 总体基调 货币政策 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，继续实施适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。 利率 进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，促进社会综合融资成本低位运行 进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降 汇率 发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 保持汇率弹性 专栏 专栏一 财政金融协同支持扩内需 科学看待金融总量指标 专栏二 持续提升绿色金融质效服务经济社会绿色低碳转型 基础货币与货币的关系 专栏三 从资管产品与银行存款的合并视角看流动性总量 “十四五”时期金融支持数字经济发展成效与展望 专栏四 实施一次性信用修复政策 支持个人高效便捷重塑信用 保持合理的利率比价关系 资料来源：wind、创元研究 基于以上表述我们认为央行货币政策态度仍以支持性为主，总量货币政策仍处于相机抉择的情况，短期内落地概率再一次降低。具体来看： (1) 总量政策层面，央行表述为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松”，与2025年12月 中央经济工作会议表述一致，强调“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机”。央行此前的表态也显示，可能更多以MLF，买断逆回购以及国债买卖来实现流动性供给。基于以上判断，我们认为，总量政策的落地需要触发因素，相机抉择的方式不变，短期落地概率再次降低。 (2) 利率水平层面，央行表述为“促进社会综合融资成本低位运行”，与三季度“推动社会综合融资成本下降”有所不同，反应央行短期内大幅度推动融资成本下行的急迫性并不强，银行净息差虽有企稳但仍构成一定约束。 图：贷款加权平均利率（%） 资料来源：wind、创元研究 图：银行净息差 $(\%)$ 资料来源：wind、创元研究 (3) 政策协同层面，央行以专栏的形式强调与财政协同配合，并更侧重结构性，对具体领域实施更精细的支持措施，政策均指向扩内需，科技创新，中小微企业等重点领域。从1月15日的结构性降息来看，依旧倾向于科技领域的精准灌水，以及促消费领域的重点支持，预计尤其政策仍将延续这一基调。 (4) 国债买卖方面，央行强调“10月恢复公开市场国债买卖操作，促进国债收益率曲线运行在合理区间，未来将常态化国债买卖，关注长期收益率的变化灵活把握操作规模”，1月中旬副行长表示将“灵活开展国债买卖等操作，为政府债券顺利发行创造适宜的货币金融环境和条件”。 对应国债收益率，10年期国债的利率中枢从 $1.75\% - 1.85\%$ 小幅上升至 $1.8\% - 1.9\%$ 时，央行1月购债规模小幅增加500亿元至1000亿元，显示央行在长期收益率变动过大时，通过国债买卖的适时操作，合理调控曲线。因此在后期政府债券发行量加大的情况下，央行仍可能通过国债买卖等工具对于债券利率进行合理调控。 图：央行国债净买入量与国债到期收益率（亿元，%） 资料来源：wind、创元研究 图：10年债拟合 $(\%)$ 资料来源：wind、创元研究 # 基本面跟踪： # 银行存贷差扩大 2025年12月以来，存款增速明显超过贷款增速，其中存款增速于2026年1月录得 $9.9\%$ ，贷款增速同期录得 $6.1\%$ ，呈现明显一升一降的情况，对应存贷增速差走廊至 $3.8\%$ ，创近年来新高。存贷款增速差扩大意味着银行的配债需求明显增加。 图：大行存贷差 $(\%)$ 资料来源：wind、创元研究 图：中小行存贷差 $(\%)$ 资料来源：wind、创元研究 图：金融机构各项存贷款余额增速（%） 资料来源：wind、创元研究 造成这一现象的原因，一方面私人部门信贷需求依旧偏弱，社融依旧由政府债券拉动。2026年1月社融同比多增1662亿元，其中政府债融资同比多增2831亿元，剔除政府债融资后的社融增速依旧处于较低水平。 图：社融增速分项（%） 资料来源：wind、创元研究 图：社融构成拆分 社融口径 2026/01 2025/12 2025/01 环比变化 同比变化 新增社融 72,208 22,075 70,546 50,133 1,662 表内 49,484 9,129 51,802 40,355 -2,318 新增人民币贷款 49,016 9,804 52,194 39,212 -3,178 新增外币贷款 468 -675 -392 1,143 860 表外/非标 6,097 -505 5,726 6,602 371 新增委托贷款 -192 308 449 -500 -641 新增信托贷款 -4 679 623 -683 -627 新增未贴现银行承兑汇票 6,293 -1,492 4,654 7,785 1,639 直接融资 15,088 8,933 11,860 6,155 3,228 企业债 5,033 1,541 4,454 3,492 579 政府债 9,764 6,833 6,933 2,931 2,831 非金融企业境内股权 291 559 473 -268 -182 其他 1,539.00 4,518.00 1,158.00 -2,979 381 资料来源：wind、创元研究 另一方面，存款并未出现大面积搬家，1月存款增速不降反增。从存款分项看，1月居民存款同比减少3.39万亿元，非银存款同比多增2.56万亿元，这一变化代表着居民财富正从传统的存款向资管产品迁移，而并未系统性离开银行体系。央行也在四季度货币政策报告中指出，“存款搬家”并不意味着资金真正从银行体系中流出。这些资管产品投向同业存款和存单，会直接增加非银机构在银行的存款；若投向其他底层资产，最终也会转化为企业和相关机构的存款，从流向上看，最终会回流到银行体系。这种资金回流机制说明，“存款搬家”更多是一种存款结构的调整，而非系统性的流动性迁移。只是站在银行负债成本的角度考虑，银行的负债机构从传统的低成本存款转向了成本相对较高的同业负债或非银存款。 图：当月新增非银存款季节性表现（亿元） 资料来源：wind、创元研究 图：新增人民币存款分项（亿元） 资料来源：wind、创元研究 对于后期，2026年高息存款到期压力仍然较大，2023年以前没有存款利率调整，2023年前大行3年期存款利率多在 $2.5\%$ 左右，目前3年期存款利率躲在 $1.25\%$ ，且多数银行主动缩减3年期以上定存额度，存款到期压力显现，或进一步促成传统存款向非银存款的转移。但能否向权益市场转移一方面取决于居民风险偏好，另一方面取决于权益市场牛市的持续性。从目前阶段看，并未出现大规模资金从银行体系进入股市的现象，我们认为，到期存款向理财和保险转移的概率较大。 图：中国银行存款利率变化（亿元） 资料来源：wind、创元研究 图：6大行存款到期分布（亿元） 资料来源：wind、创元研究 # 金融数据公布，债券融资为主导 央行公布2025年12月金融数据，整体看，社融同比多增3.3万亿，其中政府债贡献2.5万亿的增量，2025年直接融资占比已超信贷，金融供给侧结构性改革成效显著。 图：新增社融累计同比变化（亿元） 资料来源：wind、创元研究 图：社会融资规模增速（%） 资料来源：wind、创元研究 图：新增人民币贷款（亿元） 资料来源：中国人民银行、创元研究 图：信贷增速（%） 资料来源：中国人民银行、创元研究 图：M1-M2 (%) 资料来源：中国人民银行、创元研究 图：M1与增速 $(\%)$ 资料来源：中国人民银行、创元研究 图：当月新增非银存款季节性表现（亿元） 资料来源：中国人民银行、创元研究 图：当月新增居民存款季节性表现（亿元） 资料来源：中国人民银行、创元研究 # 经济基本面 经济结构呈现明显分化，新旧动能转换期，传统经济增长引擎如地产基建等投资类表现乏力，而代表新技术新产业的高技术产业，制造业和服务业表现抢眼。 而对于债市而言，传统产业如地产和基建等在融资需求上仍承担重要地位，而高新技术产业在融资需求尤其是债权融资方面的需求是很低的。因此我们认为新旧动能转型的过渡期，传统行业的下行，对于融资需求的拖累，尚且难以通过新兴产业来弥补。这一点可以从经济数据的分化，和社融信贷数据的下行可以看出。这也是我们认为，当前基本面表现仍需要低利率环境的呵护，债市仍存在底部支撑的重要原因之一。 图：新旧动能转换期经济数据：累计同比（%） 资料来源：wind、创元研究 图：30大中城市日均商品房成交（万平米） 资料来源：wind、创元研究 图：30大中城市日均商品房成交：一线 (万平米) 资料来源：wind、创元研究 图：70城房屋销售价格指数：新建商品房：环比（%） 资料来源：wind、创元研究 图：70城房屋销售价格指数：二手住宅：环比（%） 资料来源：wind、创元研究 图：GDP当季同比贡献率（%） 资料来源：中国人民银行、创元研究 图：经济数据一览：累计同比（亿元） 资料来源：中国人民银行、创元研究 图：以旧换新相关类别：零售额同比增长（%） 资料来源：国家统计局、创元研究 图：固定资产投资增速：累计同比（%） 资料来源：中国人民银行、创元研究 # 物价延续回升态势 12月通胀延续回升态势，CPI环比由上月下降 $0.1\%$ 转为上涨 $0.2\%$ ；同比上涨 $0.8\%$ ，涨幅比上月扩大0.1个百分点。PPI环比上涨 $0.2\%$ ，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点；同比下降 $1.9\%$ ，同比降幅继续收窄。 12月CPI的回暖主要得益于食品价格涨幅拉动，但核心CPI已连续4个月保持在 $1\%$ 以上。PPI同环比均有明显改善，供需结构改善带动部分行业价格上涨。通胀回升的预期是债券市场在2026年尤其需要关注的点。 图：通胀表现：当月同比（%） 资料来源：Wind、创元研究 图：CPI：同比细分（%） 资料来源：Wind、创元研究 图：PPI：同比：三分类（%） 资料来源：Wind、创元研究 图：PPI：同比细分（%） 资料来源：Wind、创元研究 # 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） # 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何焱，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） # 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） # 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） # 创元能源化工组： 高 赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。(从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216) 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。(从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117) 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114；投资咨询证号：Z0022921） # 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03105803；投资咨询证号：Z0021372) 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748) 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 # 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 分支机构名称 服务与投诉电话 详细地址(邮编) 总部市场一部 0512-68296092 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) 总部市场二部 0512-68363021 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) 机构事业部 15013598120 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) 营销管理总部 0512-68293392 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) 北京分公司 010-65181858 北京市朝阳区建国门外大街丙12号楼16层1601内1802室(100022) 上海分公司 021-68409339 中国(上海)自由贸易试验区福山路500号17层04-05单元(215522) 上海第二分公司 021-39550131 中国(上海)自由贸易试验区源深路1088号7层(名义楼层,实际楼层6层)701-03单元(200122) 广州分公司 020-85279903 广州市天河区华夏路30号3404室(510620) 深圳分公司 0755-23987651 深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心、皇岗商务中心4号楼901(518000) 浙江第一分公司 0571-82865398 浙江省杭州市萧山区盈丰街道峪龙路26号山水时代大厦2幢705室(311200) 杭州分公司 0571-88077993 浙江省杭州市滨江区西兴街道中海发展大厦3幢502室-1(310052) 大连分公司 0411-84990496 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间(116023) 重庆分公司 023-88754494-8002 重庆市渝北区新溅大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4(401147) 南京分公司 025-85512205 南京市建邺区江东中路229号1幢605-606室(210019) 河南分公司 0371-86561338 河南省郑州市金水区未来路街道未来路69号未来大厦1510(450008) 山东分公司 0531-88755581 山东省济南市高新区舜华路街道草山岭南路975号金城万科中心A座1309号、1310号(250101) 烟台分公司 0535-2151414 山东省烟台市芝罘区南大街11号25A03,25A05号(264001) 新疆分公司 0991-3741886 新疆乌鲁木齐高新区(新市区)南纬路街道北京南路895号豪威大厦17楼1703室(830000) 南宁分公司 0771-3101686 南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号(530022) 四川分公司 028-85196103 中国(四川)自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号(610041) 淄博营业部 0533-2280929 山东省淄博市张店区房镇镇北京路与华光路交叉口西南角鼎成大厦25层2506室(255090) 日照营业部 0633-5511888 日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号(276800) 郑州营业部 0371-65611863 郑州市未来大道69号未来公寓303、316号(450008) 合肥营业部 0551-63658167 安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室(246300) 徐州营业部 0516-83109555 徐州市和平路帝都大厦1#-1-1805(221000) 南通营业部 0513-89070101 南通市崇川路58号5号楼1802室(226001) 常州营业部 0519-89965816 常州市新北区太湖东路常发商业广场5-2502、5-2503、5-2504、5-2505部分室(213002) 无锡营业部 0510-82620089 无锡市梁溪路51-1501(214000) 张家港营业部 0512-35006552 张家港市杨舍城镇北路178号(华芳国际大厦)B1118-19室(215600) 常熟营业部 0512-52868915 常熟市金沙江路18号星海凯尔顿广场6幢104(215522) 吴江营业部 0512-63803977 苏州市吴江区开平路4088号东太湖商务中心1幢108-602(215299)