> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石市场分析总结 ## 核心内容概述 本文由研究员丁祖超撰写，主要分析了当前铁矿石市场的供需状况、价格走势及交易策略，强调了市场情绪、供应扰动及终端需求对矿价的影响。 ## 主要观点 - **市场情绪回暖**：本周股市和商品情绪整体回暖，矿价在阶段性低位有所回升。 - **供应端扰动**：全球铁矿发运量环比小幅回升，其中澳洲和巴西主流矿发运量同比增加，但非澳巴矿发运量同比维持高位。 - **国内进口供应宽松**：1-3月份国内进口铁矿同比增加2900万吨，显示供应宽松格局延续。 - **终端需求疲软**：国内终端用钢需求仍处于低位，3月份实际终端需求出现较快回落，粗钢产量同比减少，基建投资增速回落，制造业用钢需求未见明显好转。 - **库存变化**：进口铁矿港口总库存环比快速回落，但整体仍处于过去6年最高水平；钢厂库存小幅回升，供需基本面仍偏弱。 - **价格走势**：普氏铁矿价格指数震荡运行，PB粉与卡粉价差、超特粉价差等指标反映市场对不同品质矿石的需求变化。 - **交易策略建议**： - **单边策略**：震荡运行 - **套利策略**：观望 - **期权策略**：熔断累沽 ## 关键信息 ### 一、全球铁矿发运情况 - **2026年至今**：全球铁矿发运周度均值为3009万吨，同比增加6.2%（2600万吨）。 - 澳洲周度发运量1697万吨，同比增加1.9%（470万吨）。 - 巴西周度发运量661万吨，同比增加2%（200万吨）。 - **主要矿山表现**： - 力拓同比增长2.9%（240万吨）。 - BHP同比回落0.2%（20万吨）。 - FMG同比增长1.8%（100万吨）。 - VALE同比增长3%（200万吨）。 - **非主流矿发运**：非澳巴矿全球发运量同比增加25%（2000万吨），其中巴西非主流矿发运同比基本持平，CSN发运同比下降50万吨。 ### 二、国内铁矿库存情况 - **港口总库存**：本周环比下降233万吨，同比下降2692万吨，当前处于过去6年最高水平。 - **细分库存**： - 贸易矿总库存：本周环比下降179万吨，同比下降1581万吨。 - 澳洲矿总库存：本周环比下降48万吨，同比下降2502万吨。 - 巴西矿总库存：本周环比下降136万吨，同比上升780万吨。 - 港口+压港库存：本周环比下降324万吨，同比下降2588万吨。 - **钢厂库存**：247钢厂总库存小幅回升38万吨，同比减少121万吨。 ### 三、国内终端用钢需求 - **铁水产量**：2026年至今同比小幅回落50万吨。 - **粗钢产量**：同比减少1.5%（450万吨）。 - **建材表需**：同比减少4.3%（470万吨）。 - **非建材表需**：同比基本持平。 - **粗钢消费量**：同比下降1.9%（500万吨）。 - **固定资产投资**：3月份同比增加2.1%，其中基建投资同比增加7.2%，环比1-2月回落较多；制造业投资同比增加4.9%，环比小幅回升。 ### 四、供需差与价格指数 - **国内铁矿供需差**：一季度累计供需差为1300万吨，显示供需偏弱。 - **价格指数**：普氏铁矿价格指数震荡运行，PB粉与卡粉价差、超特粉价差等反映市场对不同品质矿石的需求差异。 - **进口利润**：PB粉、卡粉、超特粉及块矿、铁精粉等进口利润均出现波动，部分品种利润下降。 ### 五、期货市场与基差 - **期货合约基差**：最优交割品-01、05、09合约基差反映市场对未来价格预期偏弱。 - **SGX与DCE期货价差**：新加坡铁矿对国内铁矿溢价率、SGX主力与DCE主力价差等指标显示国内外市场存在一定的价差，可能影响套利策略。 ## 总结 当前铁矿石市场处于震荡运行状态，短期内受市场情绪和供应端扰动影响较大，而中长期则由终端用钢需求主导。虽然全球铁矿供应有所回升，但国内终端需求仍未显著改善，库存仍处于高位，供需基本面偏弱。交易策略上建议采取震荡策略，套利策略保持观望，期权策略则以熔断累沽为主。投资者应关注终端需求变化、库存动态及国内外价差，以做出更合理的投资决策。