20260417-银河期货-供应扰动再起_矿价震荡运行_19页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本文由研究员丁祖超撰写，主要分析了当前铁矿石市场的供需状况、价格走势及交易策略，强调了市场情绪、供应扰动及终端需求对矿价的影响。

主要观点

• 市场情绪回暖：本周股市和商品情绪整体回暖，矿价在阶段性低位有所回升。
• 供应端扰动：全球铁矿发运量环比小幅回升，其中澳洲和巴西主流矿发运量同比增加，但非澳巴矿发运量同比维持高位。
• 国内进口供应宽松：1-3月份国内进口铁矿同比增加2900万吨，显示供应宽松格局延续。
• 终端需求疲软：国内终端用钢需求仍处于低位，3月份实际终端需求出现较快回落，粗钢产量同比减少，基建投资增速回落，制造业用钢需求未见明显好转。
• 库存变化：进口铁矿港口总库存环比快速回落，但整体仍处于过去6年最高水平；钢厂库存小幅回升，供需基本面仍偏弱。
• 价格走势：普氏铁矿价格指数震荡运行，PB粉与卡粉价差、超特粉价差等指标反映市场对不同品质矿石的需求变化。
• 交易策略建议：
  • 单边策略：震荡运行
  • 套利策略：观望
  • 期权策略：熔断累沽

关键信息

一、全球铁矿发运情况

• 2026年至今：全球铁矿发运周度均值为3009万吨，同比增加6.2%（2600万吨）。
  • 澳洲周度发运量1697万吨，同比增加1.9%（470万吨）。
  • 巴西周度发运量661万吨，同比增加2%（200万吨）。
• 主要矿山表现：
  • 力拓同比增长2.9%（240万吨）。
  • BHP同比回落0.2%（20万吨）。
  • FMG同比增长1.8%（100万吨）。
  • VALE同比增长3%（200万吨）。
• 非主流矿发运：非澳巴矿全球发运量同比增加25%（2000万吨），其中巴西非主流矿发运同比基本持平，CSN发运同比下降50万吨。

二、国内铁矿库存情况

• 港口总库存：本周环比下降233万吨，同比下降2692万吨，当前处于过去6年最高水平。
• 细分库存：
  • 贸易矿总库存：本周环比下降179万吨，同比下降1581万吨。
  • 澳洲矿总库存：本周环比下降48万吨，同比下降2502万吨。
  • 巴西矿总库存：本周环比下降136万吨，同比上升780万吨。
  • 港口+压港库存：本周环比下降324万吨，同比下降2588万吨。
• 钢厂库存：247钢厂总库存小幅回升38万吨，同比减少121万吨。

三、国内终端用钢需求

• 铁水产量：2026年至今同比小幅回落50万吨。
• 粗钢产量：同比减少1.5%（450万吨）。
• 建材表需：同比减少4.3%（470万吨）。
• 非建材表需：同比基本持平。
• 粗钢消费量：同比下降1.9%（500万吨）。
• 固定资产投资：3月份同比增加2.1%，其中基建投资同比增加7.2%，环比1-2月回落较多；制造业投资同比增加4.9%，环比小幅回升。

四、供需差与价格指数

• 国内铁矿供需差：一季度累计供需差为1300万吨，显示供需偏弱。
• 价格指数：普氏铁矿价格指数震荡运行，PB粉与卡粉价差、超特粉价差等反映市场对不同品质矿石的需求差异。
• 进口利润：PB粉、卡粉、超特粉及块矿、铁精粉等进口利润均出现波动，部分品种利润下降。

五、期货市场与基差

• 期货合约基差：最优交割品-01、05、09合约基差反映市场对未来价格预期偏弱。
• SGX与DCE期货价差：新加坡铁矿对国内铁矿溢价率、SGX主力与DCE主力价差等指标显示国内外市场存在一定的价差，可能影响套利策略。

总结

当前铁矿石市场处于震荡运行状态，短期内受市场情绪和供应端扰动影响较大，而中长期则由终端用钢需求主导。虽然全球铁矿供应有所回升，但国内终端需求仍未显著改善，库存仍处于高位，供需基本面偏弱。交易策略上建议采取震荡策略，套利策略保持观望，期权策略则以熔断累沽为主。投资者应关注终端需求变化、库存动态及国内外价差，以做出更合理的投资决策。