> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月金融数据总结 ## 核心内容概览 2026年5月金融数据显示，信贷和社融均呈现低于预期的表现，居民部门贷款持续承压，企业短贷票据冲量特征仍在，但企业中长期贷款边际改善。存款方面，居民存款外流趋势延续，非银存款增长显著，反映“存款搬家”逻辑仍在持续。整体来看，信贷需求偏弱，但票据融资活跃，资金价格维持在政策利率附近。 --- ## 主要观点 ### 1. 信贷表现 - **整体信贷增长放缓**：5月新增人民币贷款5200亿元，同比少增1000亿元，信贷余额增速由4月的5.6%下滑至5.5%。 - **居民贷款持续承压**： - 居民短期贷款减少840亿元，同比少增632亿元。 - 居民中长期贷款减少571亿元，同比少增1317亿元。 - 新房成交动能边际走弱，二手房成交量维持高位，但居民加杠杆意愿仍有限，中长期贷款难以大幅改善。 - **企业贷款**： - 企业中长期贷款延续偏弱，5月减少200亿元，同比少增3500亿元。 - 企业短贷票据冲量明显，5月票据融资新增5570亿元，同比多增4824亿元，反映企业通过票据融资缓解流动性压力。 ### 2. 社融情况 - **政府债高基数影响**：5月政府债券新增1.22万亿元，同比少增2362亿元，但绝对规模仍显著高于2021-2024年同期均值。 - **企业债支撑社融**：5月企业债券新增1715亿元，同比多增219亿元，低利率环境下债券融资对信贷的替代效应延续。 - **未贴现票据变化**：5月未贴现汇票减少684亿元，较去年同期少减480亿元，显示企业短期融资需求依然较强。 ### 3. 存款变化 - **M1同比增速回升**：5月M1同比增速由5.0%上行至5.5%，反映企业活期存款改善。 - **M2-M1剪刀差收窄**：M2同比增速维持在8.6%，M2-M1剪刀差小幅收窄，显示货币流动性有所改善。 - **居民存款外流**：5月居民存款减少1100亿元，较去年同期多减5800亿元，理财扩张及金融市场吸引力导致居民资金持续向非银转移。 - **非银存款增长强劲**：5月非银存款环比增加1.14万亿元，1至5月合计增长5.6万亿元，同比多增2.6万亿元，显示资金向非银机构转移趋势仍在延续。 --- ## 关键信息 - **信贷与社融对比**： - 5月新增人民币贷款5200亿元，同比少增1000亿元。 - 5月新增社会融资规模2.03万亿元，同比少增2607亿元。 - 社融存量增速为7.7%，较上月小幅下行0.1%。 - **存款与信贷差**： - 5月存贷增量差为1075亿元，为季节性中性水平。 - 1至5月存贷差累计值约为4.26万亿元，较2025年同期多增2.7万亿元。 - **资金价格表现**： - 6月以来，银行体系流动性缓冲空间有限，净融出规模降至历史低位。 - DR001资金价格收敛至政策利率附近，DR007略偏高政策利率，或为监管引导的合意点位。 - **未来展望**： - 若8000亿元政策性金融工具加快推进，有望带动企业中长期贷款增长。 - 非银存款增长趋势持续，或对资金价格形成一定支撑，资金价格难现趋势性上行。 --- ## 风险提示 - 信贷投放持续性不及预期，可能影响整体金融环境及市场流动性。 --- ## 附注 - 资料来源：Wind，华创证券 - 报告发布日期：2026年6月12日 - 报告标题：《非银“有钱”特征持续——5月金融数据解读》 - 报告团队：华创固收·周冠南团队