20260423-浙商证券-成都银行-601838.SH-成都银行2026年一季报点评_营收利润双升_息差企稳反弹_4页_465kb

成都银行2026年一季报总结

核心内容概述

成都银行在2026年第一季度实现了营收与利润的双增长，显示出良好的经营态势。尽管非利息收入有所下滑，但息差的企稳反弹和规模增长对盈利形成支撑。整体来看，银行的资产质量保持稳定，但部分财务指标出现波动。

主要观点

• 营收与利润增长：2026Q1成都银行营业收入同比增长6.5%，归母净利润同比增长4.8%，增速较2025年有所提升。
• 息差企稳反弹：单季息差上升2bp至1.62%，主要受益于负债成本的改善，对冲了资产收益的下行压力。
• 规模增长：总资产同比增长10.5%，其中生息资产增长15.4%，对利息收入形成较强支撑。
• 非息收入下滑：非利息收入同比下降44.5%，主要由于交易性资产规模下降及手续费收入减少。
• 资产质量：不良率保持稳定在0.68%，关注率下降3bp至0.31%，但真实不良生成率略有上升。
• 风险提示：宏观经济失速可能对不良贷款产生较大影响，需关注潜在风险。

关键信息

营收与利润增长

• 营业收入：2026Q1同比增长6.5%，增速较2025年加快3.8pc。
• 核心营收：同比增长16.6%，增速较2025年加快9.6pc。
• 归母净利润：同比增长4.8%，增速较2025年加快1.5pc。
• 每股净资产：2026Q1为20.84元，同比增长4.1%。

息差变化

• 息差：2026Q1单季息差为1.62%，环比上升2bp。
• 资产收益率：下降11bp至3.25%，主要受市场利率下行及重定价影响。
• 负债成本率：下降11bp至1.75%，主要得益于存款成本改善。

非息收入变化

• 非利息净收入：同比下降44.5%，其中手续费净收入下降12.0%，其他非息收入下降48.4%。
• 交易性资产：规模同比下降53.8%，对非息收入产生较大拖累。

资产质量

• 不良率：2026Q1末为0.68%，与2025年持平。
• 关注率：下降3bp至0.31%。
• 真实不良生成率：TTM为0.19%，环比上升3bp。
• 拨备覆盖率：下降2pc至424%，信用成本有所上行。

财务预测

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润同比增长5.1%、6.3%、9.7%。
• 每股净资产：预计2026年为23.26元，2027年为25.72元，2028年为28.46元。
• P/B：2026年对应PB0.76倍，2027年0.68倍，2028年0.62倍。
• 目标价：21.12元/股，对应2026年PB0.91倍，现价空间约20%。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济失速：可能对不良贷款产生较大影响，增加银行的信用风险。
• 资产质量波动：不良贷款生成率的上升可能影响银行的盈利能力和资本充足率。

财务摘要

盈利预测与估值

• 目标价：21.12元/股，对应2026年PB0.91倍。
• 现价空间：约20%。
• 投资评级：买入。

结论

成都银行在2026年第一季度表现出色，营收与利润均实现增长，息差企稳反弹，显示出良好的经营能力和风险控制水平。然而，非息收入的大幅下降及拨备覆盖率的降低仍需关注。未来，随着资金使用效率的提升，息差改善空间有望进一步释放，但宏观经济的不确定性可能对银行的资产质量带来挑战。