20260509-浙商证券-行业景气度跟踪报告（2026年5月）_关注电子_有色_机械_地产四大方向_32页_1mb

行业景气度跟踪报告（2026年5月）

核心观点

• 市场风险偏好提升：受益于美伊冲突缓和，市场风险偏好上升，推动部分周期品种价格上涨。
• 周期品种表现：原油价格回调，其他资源品因流动性改善和风险偏好提升出现不同程度涨价。
• 中游制造：电力设备中锂电价格周环比上涨，机械设备中挖掘机产销同比增速明显提升。
• TMT行业：电子半导体保持高景气，创新药行业政策定位提升，带动景气度上行。
• 下游消费：食品饮料制造业PPI同比增速边际回暖，创新药BD数据良好。
• 金融地产：商品房销售面积累计同比增速回升，房地产板块具有较高的配置价值。
• 行业配置建议：关注电子、有色金属（贵金属、工业金属）、锂电、人形机器人（机械）以及房地产。

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上游周期

2.1 有色金属：价格普遍上涨

• 2026年3月，有色金属矿采选业PPI同比增速为36.4%，较2月显著回升。
• LME3个月铜价环比上涨3.4%，铝价上涨1%，铅价上涨1.2%，锌价上涨2.1%，锡价上涨9.4%，镍价微跌1.1%。
• 稀土价格指数环比持平。

2.2 煤炭：煤炭开采和洗选PPI同比跌幅收窄，双焦价格环比上行

• 2026年3月，煤炭开采和洗选PPI同比增速为-2.2%，较2月有所回升。
• 秦皇岛港动力末煤（Q5500）价格环比上涨1%，焦炭和焦煤价格也分别上涨3.7%和1.5%。
• 主要港口煤炭库存量环比上升1.68%，六大港口炼焦煤库存量环比下降5.12%。

2.3 石油石化：石油和天然气开采业PPI增速转正，原油价格下行

• 2026年3月，石油和天然气开采业PPI同比增速为5.2%，较2月显著反弹。
• 布伦特原油和WTI原油价格周环比分别下跌6.4%和6.7%，维持高位但有所回调。

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中游周期

3.1 钢铁：黑色金属矿采选PPI同比下行，铁矿石、螺纹钢价格周环比上涨

• 黑色金属矿采选业PPI同比增速为0.1%，较2月明显下行。
• 铁矿石期货价格周环比上涨3%，螺纹钢期货价格上涨0.22%。
• 主要钢材库存量环比下降2.92%，螺纹钢库存量下降7.16%。

3.2 基础化工：PPI同比降幅收窄，主要品种价格大多上行

• 化学原料和化学制品制造业PPI同比降幅收窄，化工产品价格指数环比上涨0.15%。
• 纯碱、甲醇价格分别上涨1.28%和1.37%，沥青价格微跌0.5%，天然橡胶价格上涨1.4%。

3.3 建筑材料：行业景气度仍处于低位

• 南华玻璃指数环比上涨0.95%，玻璃期货价格微跌0.76%。
• 水泥价格指数和熟料价格指数均保持稳定，环比持平。

3.4 交通运输：海运价格走高，快递业务量和收入增速大幅上涨

• 上海出口集装箱运价指数环比上涨1.93%，BDI指数环比上涨9.6%。
• 快递业务量和收入同比增速分别为3.5%和4.7%，较2月大幅回暖。

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中游制造

4.1 轻工制造：建材家具景气度上行，白卡纸价格指数月度提升

• 全国建材家居景气指数环比上涨15.66%，白卡纸价格指数月度提升。

4.2 汽车：汽车制造业PPI同比增速边际下降，汽车销量同比显著回暖

• 2026年3月，汽车制造业PPI同比增速为-2.5%，汽车销量同比增速为-0.57%，新能源汽车销量同比增速为1.24%，新能源乘用车零售渗透率提升至51.7%。

4.3 机械设备：挖掘机产销同比增速明显抬升

• 挖掘机产量和销量同比增速分别为26.5%和26.4%，较2月显著回暖。

4.4 电力设备：锂电价格周环比上涨，光伏价格持平

• 碳酸锂和氢氧化锂价格周环比分别上涨2.4%和4.5%。
• 光伏行业综合价格指数维持平稳，价格指数持平。

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TMT

5.1 电子：半导体销售周期向上，景气度高增

• 全球和中国半导体销售额当月同比分别为79.2%和74.8%，环比上升。
• 费城半导体指数环比上涨8.3%，智能手机出货量同比下降6.3%。

5.2 计算机：软件产业利润总额累计同比增速仍处低位

• 软件产业利润总额累计同比增速为1%，较2月进一步下滑。

5.3 通信：中国电信业务总量累计同比增速下行

• 中国电信业务总量累计同比增速为8.4%，较去年12月有所下降。

5.4 传媒：电影票房收入同比增速边际回升

• 中国电影票房收入过去12个月累计值同比增速为-20.9%，较3月边际回升。

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下游消费

6.1 食品饮料：PPI同比增速边际回暖

• 食品制造业PPI同比增速为-2%，酒、饮料和精制茶制造业PPI同比增速为-2.1%，保持低位震荡。

6.2 农林牧渔：能繁母猪存栏数同比增速持续下降

• 能繁母猪存栏数同比增速为-3.3%，较去年12月进一步下滑。

6.3 家用电器：出口销售增速大幅下降，厨电销售略有回升

• 家用电器出口金额同比增速为-15.2%，厨电销售额同比增速为-13.84%，较2月略有回升。

6.4 商贸零售与社会服务：社零同比增速下行

• 社会消费品零售总额当月同比为1.7%，餐饮收入当月同比为2.9%，均较1-2月下降。
• 免税购物人数同比增速为21.41%，较2月有所回升。

6.5 美容护理：彩妆/香水/美妆工具销售额同比下行

• 彩妆/香水/美妆工具销售额过去12个月累计值同比为-4.7%。

6.6 医药生物：中药CPI整体回升，创新药行业政策定位提升

• 中药CPI同比增速为-2.09%，创新药BD交易金额达36亿美元，政策支持力度加大。

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金融地产

7.1 房地产：商品房销售面积累计同比增速回升，地产开发投资完成额略有下降

• 商品房销售面积累计同比增速为-10.4%，地产开发投资完成额累计同比增速为-11.2%。
• 房地产板块市值占比仅为0.9%，远低于其GDP占比6.1%，具有较高配置价值。

7.2 证券：成交额回落，两融余额略有增加

• 两市成交额当周合计值为9.5万亿元，环比下降。
• 两融余额为2.78万亿元，环比略有增加。

7.3 保险：保费收入累计同比增速略有下降

• 保费收入累计同比增速为6.25%，较2月下滑。

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公用事业

8.1 电力：token需求量增加，或带动电力需求

• token需求量大幅提升，推动电力需求增长。
• OpenClaw项目开启Agent执行时代，token消耗量增加8.64%。

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风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响市场对行业基本面的敏感度。
• 美联储降息节奏不及预期：可能压制市场风险偏好。
• 地缘政治冲突加剧：可能对市场形成超预期冲击，削弱行业基本面支撑。

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投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10% ~ +20%
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 减持：-10%以下

• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 看淡：-10%以下

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分析师信息

• 廖静池：执业证书号 S1230524070005，邮箱 liaojingchi@stocke.com.cn
• 王大霁：执业证书号 S1230524060002，邮箱 wangdaji@stocke.com.cn
• 赵闻恺：执业证书号 S1230524100006，邮箱 zhaowenkai@stocke.com.cn