20260328-五矿期货-棉花周报_下游情况尚可_但美伊冲突存在外溢风险_42页_3mb

棉花周报总结

核心内容

本报告分析了2026年3月28日棉花市场情况，涵盖国内与国际市场动态、价格走势、供需变化以及相关风险因素。整体来看，下游需求尚可，但美伊冲突存在外溢风险，可能对全球市场产生影响。

主要观点

• 特朗普访华预期：特朗普计划于5月14日至15日访华，短期对美棉价格形成利好。
• 国内需求：中下游开机率同比增加，表明市场需求偏强，建议逢回调做多。
• 进口数据：2026年1-2月，我国棉花进口量分别为21万吨和17万吨，较去年同期增加6万吨和5万吨；棉纱进口量分别为16万吨和13万吨，较去年同期增加6万吨和2万吨。
• 政策支持：发改委增发30万吨税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额，有助于稳定市场供应。
• 全球产量预测：USDA预测2025/26年度全球棉花产量为2634万吨，较上年度增加54万吨；库存消费比为64.42%，较上年度增加2.4个百分点。
• 美棉情况：美国棉花产量预测为303万吨，库存消费比为30.43%；出口销售数据同比减少，但当前年度出口签约量仍维持一定水平。
• 巴西产量：巴西棉花产量预估增加至425万吨，库存消费比有所上升。
• 印度产量：印度棉花产量维持在512万吨，供应情况稳定。
• 价格与价差：棉花基差走强，郑棉5-9合约价差为-125元/吨，浙江-新疆价差为393元/吨，内外价差收窄。
• 风险提示：美伊冲突存在外溢风险，可能引发全球金融危机，影响棉花市场。

关键信息

国内市场情况

• 棉花加工量：国内棉花加工公检数量持续增长，反映市场活跃度。
• 籽棉收购价：新疆籽棉收购价有所波动，显示产区供需变化。
• 进口量：1-2月棉花和棉纱进口量同比上升，表明国内需求持续。
• 开机率：纺纱厂开机率为78.5%，环比略有下降，但同比上升，显示产能恢复。
• 库存情况：国内商业库存和工业库存均有所变化，需关注库存水平对价格的影响。
• 纱线库存：纺纱厂纱线库存天数显示供需关系，库存天数变化影响市场情绪。

国际市场情况

• 美棉出口：3月12日至19日，美国棉花出口销售5.29万吨，累计出口销售224.49万吨，同比减少15.44万吨；对华出口量同比减少。
• 美棉种植：美国棉花种植面积保持稳定，优良率显示作物健康状况。
• 巴西产量：巴西棉花产量预估增加至425万吨，出口量和供需缺口数据反映其市场地位。
• 印度市场：印度棉花产量和消费量保持稳定，进出口量和库存消费比显示供需平衡。

交易策略建议

• 策略类型：单边策略，建议回调做多。
• 操作建议：在价格回调时可尝试买入。
• 盈亏比：未明确给出，需进一步分析。
• 推荐周期：未明确给出，需结合市场走势判断。
• 核心驱动逻辑：新年度种植面积调减叠加宏观预期较好，支撑价格走势。
• 风险提示：美伊冲突风险外溢，可能引发全球市场波动。

数据与图表分析

• 图1-4：展示了全球棉花产量、消费量、库存消费比及供需缺口，显示全球供需变化趋势。
• 图5-12：分析了国内棉花和棉纱的进口情况、价差走势及市场供需，反映国内市场动态。
• 图13-16：展示了美棉出口签约量、出口装运量、价差走势及内外价差，反映国际市场供需和价格波动。
• 图17-58：涉及巴西和印度的种植面积、产量、出口量、库存消费比等数据，全面展示两国市场情况。

其他信息

• 五矿期货有限公司：作为权威机构，提供市场分析和研究支持。
• 免责声明：报告信息基于可靠来源，但不构成买卖建议，需读者自行判断。
• 版权信息：本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经授权不得复制或传播。

总结

本报告综合分析了国内外棉花市场情况，指出当前市场需求良好，但需警惕美伊冲突可能引发的外溢风险。建议在价格回调时逢低买入，同时关注国内外供需变化及政策影响，以制定合理的交易策略。