20260312-开源证券-汇量科技-01860.HK-港股公司信息更新报告_看好AI赋能_产品拓展支撑业绩高增趋势延续_3页_427kb

汇量科技 (01860.HK) 总结

核心内容

汇量科技（01860.HK）是一家专注于广告技术（AdTech）的公司，主要业务包括广告平台、数据服务及创意工具。公司2025年全年业绩表现强劲，营收和净利润均实现大幅增长，显示出良好的市场拓展能力和盈利能力。分析师维持“买入”评级，认为AI赋能和产品拓展将继续推动公司业绩高增。

主要观点

• 业绩表现强劲：2025年公司实现营收20.47亿美元，同比增长35.7%；归母净利润0.62亿美元，同比增长291.5%；经调整利润净额0.95亿美元，同比增长93.5%。Q4营收5.77亿美元，同比增长27.4%、环比增长8.6%；归母净利润0.84亿美元，扭亏为盈；经调整利润净额0.34亿美元，同比增长25.0%、环比增长39.1%。
• 盈利能力提升：2025年毛利率为21.2%，同比提升0.2个百分点；销售、管理及研发费率合计为16.5%，同比下降1.8个百分点，显示公司经营效率持续提升。
• AI赋能与产品拓展：公司依托大模型技术推出MaxAgent系统，覆盖研发和运营场景，提升自动化水平。创意平台Playturbo支持AI配音、翻译、生图和数字人视频等功能，显著缩短创意制作周期，推动降本增效。
• 市场地位稳固：Mintegral在游戏投放中位列iOS/安卓端全球第三和第二，在非游戏类投放中位列全球第九和第五，平台聚集效应明显。
• 未来增长预期：分析师预测2026-2028年公司归母净利润分别为1.37/2.37/3.80亿美元，当前股价对应PE分别为21.9/12.7/7.9倍，显示估值逐步下降，成长性被看好。

关键信息

财务数据

业务亮点

• 游戏广告增长显著：Q4游戏品类收入4.16亿美元，同比增长34.7%、环比增长8.4%。
• 非游戏广告稳步拓展：Q4非游品类收入1.40亿美元，同比增长9.3%、环比增长13.0%。
• AI技术应用深化：MaxAgent系统提升自动化水平，Playturbo平台实现创意制作周期缩短，增强竞争力。
• 管理架构优化：CEO曹晓欢兼任CEO及董事会主席，首席产品官方子恺辞任执行董事，聚焦产品迭代，提升管理效率。

风险提示

• 广告行业政策变化
• 行业竞争加剧
• AI应用进展不及预期

估值与评级

• 投资评级：买入（维持）
• 估值指标：当前股价14.94港元，对应2026年PE为21.9倍，2027年PE为12.7倍，2028年PE为7.9倍，显示未来增长潜力。

结论

汇量科技凭借AI赋能与产品拓展，持续推动业绩增长，市场地位稳固，盈利能力和经营效率不断提升。分析师看好公司未来发展前景，维持“买入”评级，建议投资者关注其成长性及估值潜力。