> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 药监智能化政策落地，胶原注射赛道持续扩容总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年6月15日至6月18日期间美容护理行业的市场表现与政策动态，重点分析了药监智能化政策的推进及胶原蛋白注射赛道的发展趋势。同时，报告对重点公司公告及投资建议进行了梳理，并列出了相关风险提示。 ## 主要观点 ### 政策推动：药监智能化转型加速 - 江苏省药监局发布“人工智能+药品监管”行动方案，明确以人工智能为核心，推动药品全生命周期监管智能化转型。 - 行动方案涵盖四大方向：顶层设计、应用场景落地、技术底座建设、保障机制完善。 - 目标是到2030年建成药品监管知识图谱和垂直大模型，实现监管模式从“人海战术”向“人工智能”转变。 ### 产品创新：胶原注射赛道扩容 - 巨子生物自主研发的“交联重组胶原蛋白植入剂”获批上市，是全球首款用于改善颈纹的III型全长序列胶原蛋白填充剂。 - 该产品采用物理交联技术，无化学残留，具有强效支撑、均匀填充、不易移位等优势，标志着胶原蛋白注射技术迈入新阶段。 - 巨子生物成为全球首家同时拥有重组I型与III型胶原蛋白医美植入剂的企业，覆盖面部与颈部皱纹适应症。 ### 行业趋势：从填充向组织修复与肤质改善升级 - 医美行业需求正从单一填充向组织修复、肤质改善、长效再生抗衰等多元化方向发展。 - 再生胶原蛋白成为医美高景气细分赛道，具备长期增长潜力。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 2026年6月15日-6月18日，申万美容护理指数下跌2.86%。 - 板块内个股涨幅前五为：水羊股份、洁雅股份、敷尔佳、延江股份、丸美生物。 - 板块内个股跌幅前五为：登康口腔、科思股份、四环医药、青松股份、福瑞达。 ### 重点公司公告 - **贝泰妮**：悦江投资完成业绩补偿相关工商变更，持股比例提升至69.28%。 - **可靠股份**：回购专用证券账户股份不参与利润分配，2025年年度权益分派方案为每10股派发1.20元现金红利。 - **珀莱雅**：信用评级维持“AA”，评级展望稳定，未有变化。 ### 投资建议 - **重点关注企业**： 1. **上游技术壁垒企业**：华熙生物、巨子生物 2. **敏感肌专业赛道企业**：贝泰妮 3. **线上渠道优势企业**：珀莱雅、上美股份、丸美生物 4. **品牌与渠道优化转型企业**：上海家化 5. **母婴特色个护领域企业**：润本股份 - **投资评级**：维持美容护理行业“推荐”评级。 ## 表格：重点关注公司盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 2026/6/18股价(元) | 2024A EPS(元) | 2025A EPS(元) | 2026E EPS(元) | 2027E EPS(元) | 2024A PE | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 投资评级 | |----------|----------|------------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------|----------|----------|----------|----------| | 603605.SH | 珀莱雅 | 64.64 | 3.93 | 3.81 | 4.09 | 4.52 | 21.6 | 18.1 | 15.8 | 14.3 | 未评级 | | 2367.HK | 巨子生物 | 25.52 | 2.10 | 1.83 | 2.14 | 2.08 | 23.5 | 16.7 | 11.8 | 10.5 | 未评级 | | 603983.SH | 丸美生物 | 22.43 | 0.85 | 0.62 | 1.44 | 1.97 | 37.9 | 53.8 | 15.6 | 11.4 | 增持 | | 300957.SZ | 贝泰妮 | 33.28 | 1.20 | 1.20 | 1.54 | 1.79 | 35.9 | 33.2 | 21.6 | 18.6 | 未评级 | | 688363.SH | 华熙生物 | 35.45 | 0.36 | 0.61 | 0.87 | 1.05 | 141.1 | 72.0 | 40.9 | 33.7 | 未评级 | | 600315.SH | 上海家化 | 17.59 | -1.24 | 0.40 | 0.58 | 0.74 | -13.6 | 56.6 | 30.1 | 23.7 | 未评级 | | 603193.SH | 润本股份 | 20.71 | 0.74 | 0.78 | 0.93 | 1.10 | 31.5 | 31.2 | 22.2 | 18.8 | 未评级 | | 2145.HK | 上美股份 | 31.56 | 1.96 | 2.77 | 4.78 | 4.13 | 16.7 | 23.6 | 8.0 | 6.6 | 未评级 | 注：丸美生物盈利预测来自华龙证券研究所，其余标的盈利预测均来自iFinD一致预期，港股股价单位为港元，其他为人民币元。 ## 风险提示 1. 技术发展不及预期。 2. 行业竞争加剧。 3. 新产品研发上线及表现不及预期。 4. 政策及监管环境趋严。 5. 受宏观环境影响，医美消费不及预期。 ## 结论 药监智能化政策推动行业监管体系向高效、智能方向发展，为医美行业提供更安全、规范的环境。胶原蛋白注射技术持续创新，市场扩容加速，再生胶原蛋白成为行业高景气细分赛道。投资建议关注具备核心技术优势、品牌影响力及渠道运营能力的企业，同时需警惕技术、竞争、政策及宏观经济等多重风险。