> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场周度总结（2025年9月） ## 一、核心内容概述 本报告总结了2025年9月锌市场的主要数据和观点，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场及行业消息等多个方面，旨在为市场参与者提供全面的参考信息。 ## 二、主要数据指标 ### 1. 期货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 27070 | 360 | | LME锌(3个月):电子盘(日,美元/吨) | 3879.5 | -9 | | 上期所库存(周,吨) | 153669 | -2285 | | LME:库存:锌(日,吨) | 99125 | 1175 | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 41420 | 5484 | ### 2. 现货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 26950 | 705 | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | -120 | 345 | | LME锌(0-3):升贴水(日,美元/吨) | 200.96 | -30.79 | | 到厂价:锌精矿:昆明50%(日,元/吨) | 26350 | 880 | ### 3. 上游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 锌矿砂及其精矿:进口数量(月,吨) | 425599.74 | 62745.37 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):北方(日,元/吨) | -675 | -100 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):南方(日,元/吨) | -750 | -100 | | 加工费:锌精矿(48%):主要港口(周,美元/干吨) | -110 | 0 | ### 4. 产业情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 精炼锌:进口数量(月,吨) | 5130.27 | -331.77 | | 精炼锌产量(月,万吨) | 62.9 | -1.8 | | 锌锭库存合计(日,万吨) | 23.26 | -1.48 | ### 5. 下游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 镀锌板:产量(月,万吨) | 228 | -15 | | 镀锌板:销量(月,万吨) | 230 | -11 | | 房屋新开工面积累计(月,万平方米) | 26700.19 | 3461.19 | | 汽车产量(月,万辆) | 252.9 | -29.5 | | 空调:产量(月,万台) | 1803.4 | -761.5 | ### 6. 期权市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) | 19.51 | 0.85 | | 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) | 19.51 | 0.85 | | 锌平值期权20日历史波动率(日,%) | 8.98 | -0.03 | | 锌平值期权60日历史波动率(日,%) | 14.3 | 0.06 | ## 三、主要观点 ### 1. 宏观面 - 沃什上周五放鹰后，特朗普表示“加息”是荒谬的，暗示未来可能采取宽松货币政策。 - 全球储蓄过剩正转变为投资激增，与贝森特合作富有成效。 - 伊朗呼吁美国重返停火备忘录，伊军方称一油轮触水雷停航，但美军否认，引发地缘政治风险。 - 特朗普威胁“狠狠打击”，万斯称视频是传递信息，非军事行动。 ### 2. 基本面 - 海外锌矿山TC（加工费）持续低位下探，尽管硫酸价格高企，但炼厂现货利润仍面临亏损。 - 国内锌矿库存维持近两年低位，矿端紧缺压力较大。 - 冶炼端复产受限，因亏损导致生产积极性下降。 - 沪伦比值持续走弱，出口窗口正式打开，对国内锌价形成一定支撑。 ### 3. 需求端 - 传统淡季尾声，消费表现偏弱。 - 镀锌板库存累增，开工率小幅上升，显示下游需求疲软。 - 房屋新开工面积和汽车产量环比下降，表明房地产和汽车行业需求承压。 ### 4. 技术面 - 持仓增量震荡上涨，多头氛围较强。 - 预计沪锌震荡上探，关注M5支撑位。 ## 四、关键信息 - **市场情绪**：多头氛围增强，技术面支撑较强。 - **供需关系**：国内锌矿库存低位，冶炼端复产受限，矿端紧缺压力持续。 - **出口窗口**：沪伦比值走弱，出口窗口正式打开，对价格形成支撑。 - **地缘政治**：伊朗与美国关系紧张，可能影响全球市场情绪。 - **行业消息**：国内七部门推动商品消费，破除汽车限购限制，高技术制造业持续扩张。 ## 五、提示关注 今日暂无消息。 --- **数据来源**：第三方 **观点仅供参考**，市场有风险，投资需谨慎！ **研究员**：王福辉 **期货从业资格号**：F03123381 **期货投资咨询从业证书号**：Z0019878