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加快政策落地，强化就业优先 ——4月政治局会议前瞻总结

核心内容

2026年4月政治局会议将聚焦于巩固一季度经济良好开局，统筹内外平衡，加快政策落地，并强化就业优先导向。尽管外部环境存在不确定性，但预计宏观政策加码力度有限，更多是强调政策执行与储备，以确保经济运行在合理区间。

主要观点

• 经济基本面稳健，但结构分化明显：一季度GDP增速达5.0%，处于目标区间上沿，但内需复苏偏弱，出口高增14.7%，显示增长结构不均衡。
• 财政政策靠前发力：加快专项债和超长期特别国债发行使用，预计4月24日启动发行，规模为1190亿元，以支持“十五五”重大项目落地。
• 货币政策维持适度宽松：不急于全面降息，更关注结构性通胀与全面通胀的区分，以及汇率弹性。若输入性通胀压力增大，可能推动政策宽松。
• 就业优先政策更加突出：调查失业率是观察政策加码的核心指标之一，需关注结构性失业压力，强化城乡就业保障体系。
• 民生保障与消费刺激并重：通过提高居民收入、完善社保体系、优化以旧换新政策等手段，释放消费潜力，稳定市场预期。
• 能源安全与绿色转型并行：强调粮食、能源等战略物资安全，推动非化石能源发展，加快绿色低碳转型步伐。

关键信息

一、经济运行态势

• 一季度GDP增长5.0%，经济平稳开局。
• 出口高增，但社零和固投增速偏弱，内需有待提振。
• 外部地缘与经贸不确定性上升，需统筹内外发展。

二、财政政策方向

• 加快支出进度：推动“十五五”重大项目开工，提升资金使用效率。
• 完善结构性财税政策：优化个税抵扣范围，推进消费税改革，提振居民消费能力。
• 超长期特别国债发行：4月24日启动，规模1190亿元，用于支持消费品以旧换新。

三、货币政策预期

• 保持“适度宽松”基调，重视PPI向CPI传导，避免全面降息。
• 优化结构性货币政策工具，强化对重点领域融资的支持。
• 汇率弹性保持，以应对输入性通胀和外部冲击。

四、就业与民生政策

• 就业压力持续存在：3月城镇调查失业率5.4%，青年失业率较高，高校毕业生人数达1270万。
• 强化就业优先导向：会议或围绕《统筹城乡就业政策体系意见》推进，完善职业培训、权益维护、兜底保障体系。
• 医保统筹强化：推动基本医保省级统筹，提升基金抗风险能力，减轻居民预防性储蓄倾向。

五、能源安全与绿色转型

• 强调粮食、能源等战略物资安全，提升“产购储加销”协同保障能力。
• 推动非化石能源十年倍增行动，加快风光水核等清洁能源发展。
• 碳交易市场扩展，推动高排放行业纳入管理，强化碳价信号引导企业节能降碳。

六、消费与收入政策

• 城乡居民增收计划：作为中期制度安排，提高中等收入群体，增强内需。
• 优化以旧换新政策：提高补贴发放效率，改善核销机制，增强地方执行效果。
• 服务消费提质惠民：推动文娱旅游、体育健康等场景扩容，完善城乡消费基础设施。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 消费者信心恢复不及预期。

分析师简介

• 章俊：首席经济学家
• 张迪：首席宏观分析师
• 詹璐：宏观经济分析师
• 吕雷：宏观经济分析师
• 赵红蕾：宏观经济分析师
• 铁伟奥：宏观经济分析师

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司 研究院
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