> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 教育行业分析报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了教育行业的政策环境、业绩表现和AI技术应用的最新发展情况，指出教育行业已从“高速扩张—政策出清—业务重构”进入“基本面修复与AI增量机会”阶段。政策趋于常态化与科技赋能，AI技术正在重塑教学方式和培训需求，为行业带来新的增长空间。 ## 主要观点 ### 政策环境 - **K12领域**：2021年“双减”政策引发大规模供给出清，行业进入规范治理阶段。2025年后政策逐步转向监管常态化与科技赋能，推动AI教育和数字化转型。 - **职业教育**：政策定位升级为稳就业、促增收、扩内需，成为逆周期调节的重要工具。相关支持政策持续出台，推动职业技能培训需求增长。 ### 业绩表现 - **新东方**：收入恢复较快增长，非学科类培训和智能学习系统成为主要增长点，经营效率显著提升。 - **好未来**：学习服务与智能硬件双轮驱动，收入和利润大幅增长，AI教学系统逐步成熟。 - **传智教育**：短期培训需求回暖，学历教育协同推动扭亏，AI课程体系逐步完善。 - **行动教育**：业绩延续较快增长，AI战略推动产品创新与运营效率提升。 - **学大教育**：Q2业绩表现亮眼，毛利率与净利率持续改善，全日制业务稳步扩张。 ### AI技术应用 - AI由替代教师转向增强教师功能，提升教学效率和个性化学习体验。 - K12领域AI应用加速，形成个性化学习闭环，推动教育产品升级。 - 职业教育中AI技能需求加速渗透，催生复合型人才市场。 - 传智教育布局AI开发与应用课程，并推出具身智能硬件产品，拓展培训场景。 ## 关键信息 ### 政策变化 - **K12政策**：2021年“双减”政策后，非学科类培训逐步规范化，2025年后进入监管常态化阶段。 - **职业教育政策**：2025年“提振消费专项行动方案”和2026年“扩大内需战略实施方案”推动职业技能培训成为重点发展方向。 ### 业务转型 - **K12机构**：新东方和好未来已从学科培训转向非学科教育、智能硬件、全年龄教育服务等新业务。 - **职业教育机构**：传智教育和行动教育等机构在AI技能培训和具身智能课程方面布局。 ### AI应用 - AI在教学、测评、作业批改等环节已实现规模化应用。 - 好未来推出“九章大模型”和“DeepSeek”双模型架构，提升个性化学习能力。 - 新东方推出“新东方AI 1对1”和“小思AI 1对1”等产品，推动个性化教学。 ### 业绩表现 - **新东方**：FY2026Q4收入15.30亿美元，同比增长23.0%；归母净利润0.62亿美元，同比增长775.8%。 - **好未来**：FY2027Q1收入7.58亿美元，同比增长31.9%；归母净利润4.08亿美元，同比增长1207.2%。 - **传智教育**：2026H1预计归母净利润2,800万—4,000万元，扭亏为盈。 - **行动教育**：2026H1收入4.28亿元，同比增长24.44%；归母净利润1.72亿元，同比增长30.67%。 - **学大教育**：2026H1收入21.63亿元，同比增长12.87%；归母净利润3.01亿元，同比增长30.85%。 ## 行业展望 - **K12领域**：行业需求韧性增强，AI提升教学效率和个性化学习场景，有望实现规模化落地。 - **职业教育**：受益于就业培训政策支持和AI技能迭代需求，成长空间逐步打开。 - **AI应用**：AI将推动教育产品创新，提升教师工作效率，拓展个性化学习与技能培训市场。 ## 相关标的 - **K12及教育服务领域**：新东方、好未来、学大教育、卓越教育、中国东方教育。 - **职业教育领域**：传智教育、行动教育。 ## 风险提示 - 政策变化可能影响行业监管与业务发展。 - 招生不及预期可能影响收入增长。 - AI业务落地不及预期可能影响产品商业化。 - 行业竞争加剧可能影响公司盈利水平。 ## 投资建议 - **行业评级**：当前政策环境稳定，行业基本面修复，AI推动教育升级，整体投资评级为“买入”。 - **相关标的**：关注新东方、好未来、传智教育、行动教育等具备AI转型能力的公司。