> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新益昌点评报告总结 ## 核心内容 新益昌在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均大幅上升，显示出公司业务结构优化和市场拓展成功的积极信号。 ### 2026年上半年业绩表现 - **营业收入**：5.47亿元，同比增长36.05% - **归母净利润**：0.47亿元，同比增长1706.70% - **扣非归母净利润**：0.45亿元，同比增长1721.98% - **第二季度表现**：营业收入2.95亿元，同比增长68.33%；归母净利润2592.53万元，扭亏为盈；扣非归母净利润2540.17万元，扭亏为盈 ## 主要观点 ### 1. 半导体设备业务成为重要增长点 - 半导体设备收入占比提升至40.1%，成为公司第一大毛利来源 - 半导体设备毛利率约为42.8%，显著高于公司整体毛利率（36.68%） - 公司业务结构进一步向高附加值设备倾斜，半导体设备在收入和利润中的贡献均明显提高 ### 2. 产品线向高端封装场景延伸 - 固晶设备已能够满足2.5D/3D叠晶工艺要求，适用于CoWoS、HBM等产品 - 研发资源向半导体先进封装和新型显示集中，推动设备精度和工艺适配能力提升 - 焊线设备和测试分选设备已获得市场重复性订单，公司已在半导体封装环节形成固晶、焊线及测试分选等关键工序的产品布局 - 海外订单增长显著，订单端释放积极信号，合同负债和应付账款均大幅增加 ### 3. LED及新型显示业务仍为基本盘 - LED及新型显示设备收入占比46%，仍是公司主要收入来源 - 公司持续推进Mini/Micro LED相关设备研发，提升固晶效率和精度以满足更高贴装密度需求 - 研发投入持续增长，强化公司在高精度运动控制、机器视觉及自动化工艺集成方面的能力 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 营业收入 | 0.73 | 1.12 | 1.54 | 2.22 | | 归母净利润 | 0.19 | 0.32 | 0.48 | 0.65 | | 每股收益 | -1.25 | 1.88 | 3.21 | 4.76 | | P/E（倍） | -96.40 | 64.00 | 37.54 | 25.35 | ### 财务指标变化趋势 - **毛利率**：从29.34%提升至36.68% - **净利率**：从-17.23%提升至16.84% - **ROE**：从-9.69%提升至24.05% - **ROIC**：从-4.05%提升至13.08% - **资产负债率**：58.53% → 58.83% - **流动比率**：1.30 → 1.52 - **总资产周转率**：0.25 → 0.46 ### 投资建议 - **投资评级**：买入（维持） - **逻辑依据**：公司半导体业务放量，盈利能力显著改善，产品线不断拓展至更高端的封装场景，未来增长空间广阔 ## 风险提示 1. 下游需求及客户资本开支不及预期 2. 半导体及Mini/Micro LED等高端设备客户导入不及预期 3. 行业竞争加剧及盈利能力波动 4. 新业务推进不及预期 5. 大股东减持及股价波动风险 ## 总结 新益昌在2026年上半年实现了业绩的显著恢复与增长，半导体设备业务成为新的增长引擎。公司产品线持续向高附加值、高端封装场景延伸，包括固晶、焊线及测试分选设备，提升了市场竞争力。LED及新型显示业务仍是基本盘，公司在Mini/Micro LED等新兴领域持续投入，增强技术积累。财务数据显示公司盈利能力显著改善，经营效率逐步提升，未来三年预计保持较快增长，维持“买入”投资评级。