> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油与化工市场专题报告总结 ## 核心内容 本报告主要分析了当前原油与化工市场的主要趋势及影响因素，重点指出原油供给恢复缓慢、需求强劲以及化工供给增量有限等因素对市场走势的影响。 ## 原油市场分析 ### 市场现状 - **需求强劲**：全球原油需求保持健康态势，尤其是印度和欧洲地区。 - 印度7月燃料消费达到四个月高点。 - 欧洲成品油需求表现良好，西班牙、意大利、法国和英国6月汽油销量均同比增长。 - **供给未恢复**：尽管OPEC部分国家如科威特、沙特阿拉伯和伊拉克在7月产量有所回升，但整体原油供应仍受制于地缘政治因素。 ### 地缘政治风险 - **霍尔木兹海峡局势**：伊朗与阿曼关于海峡控制权的和谈接近达成，但伊朗要求美国对6月17日备忘录的破坏给予补偿，导致协议达成存在不确定性。 - **袭击事件频发**：中东地区持续发生袭击事件，包括胡塞组织袭击也门政府、阿联酋船舶在海峡被袭击等，进一步影响海峡通航安全。 - **通航量偏低**：霍尔木兹海峡通行量维持在较低水平，成为原油供给恢复的主要障碍。 ### 库存情况 - 全球原油库存已低于2025年同期水平。 - 成品油库存更低于五年同期最低水平，尤其是轻质、中质和重质馏分油。 - 中国炼厂端成品油库存也大幅下滑，表明市场供需偏紧。 ### 市场展望 - 当前油价接近80美元/桶，炼油企业可考虑适时买入保值。 - 市场对远期合约（如01合约）的过剩预期可能带来风险，需警惕价格波动。 ## 化工市场分析 ### 供给情况 - **远端供给有限**：化工远期供给增量有限，核心关注点仍是霍尔木兹海峡是否能快速恢复通航。 - **近端供给低迷**：近期化工产量难以大幅提升，PTA开工率周度跌破50%，为历史最低水平。 ### 市场影响 - 企业及资讯机构此前预期8月原料供给问题已解决，但现实情况与预期不符。 - 化工库存难以有效攀升，市场单边交易难度加大，建议投资者采取短线策略。 ### 合约表现 - 01合约贴水09合约的幅度周度扩大，表明市场对01合约的过剩预期增强，但该预期存在风险。 ## 风险提示 ### 上行风险 - 中东局势进一步恶化，导致霍尔木兹海峡通航受阻，原油供给进一步受限。 ### 下行风险 - 美伊关系迅速缓和，和谈达成，海峡通航恢复，原油供给可能加快回升。 ## 宏观环境 - **美国非农数据**：7月非农就业人数减少2.3万人，此前两个月数据被大幅下修，显示就业市场承压。 - **劳动参与率下降**：失业率降至4.1%，但劳动参与率持续下降，反映潜在劳动力市场疲软。 ## 总结 当前原油市场在需求强劲与供给恢复缓慢的双重作用下，预计将继续呈现偏强震荡走势。化工市场则因供给增量有限和库存低迷，近端合约仍可能延续强势，但远期合约存在较大不确定性。投资者应关注地缘政治变化及市场预期调整，建议采取短线策略应对波动。 --- **数据来源**： - 原油数据：彭博终端、央视新闻、Kpler - 化工数据：隆众资讯 - 宏观数据：美国劳工统计局