> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 隐含波动率指数与波动率价差分析总结 ## 一、隐含波动率指数定义与计算方法 1. **金融期权隐含波动率指数**：反映截止上一交易日的30日隐含波动率走势。 2. **商品期权隐含波动率指数**：通过主力月平值期权上下两档隐含波动率加权所得，用于反映主力合约的隐含波动率变化趋势。 ## 二、隐含波动率与历史波动率关系 1. **隐波指数与历史波动率的差值**： - 差值越大，表示隐含波动率相对历史波动率越高。 - 差值越小，表示隐含波动率相对历史波动率越低。 - 该差值用于衡量市场对未来波动率的预期与实际波动率的偏离程度。 ## 三、隐含波动率指数数据展示 | 日期 | 50ETF IV | 50ETF HV | 50ETF IV | 50ETF HV | |------------|----------|----------|----------|----------| | 2024/7/5 | ~10 | ~10 | ~10 | ~10 | | 2024/8/5 | ~15 | ~15 | ~15 | ~15 | | 2024/9/5 | ~20 | ~20 | ~20 | ~20 | | 2024/10/5 | ~30 | ~30 | ~30 | ~30 | | 2024/11/5 | ~40 | ~40 | ~40 | ~40 | | 2024/12/5 | ~35 | ~35 | ~35 | ~35 | | 2025/1/5 | ~30 | ~30 | ~30 | ~30 | | 2025/2/5 | ~25 | ~25 | ~25 | ~25 | | 2025/3/5 | ~20 | ~20 | ~20 | ~20 | | 2025/4/5 | ~15 | ~15 | ~15 | ~15 | | 2025/5/5 | ~10 | ~10 | ~10 | ~10 | | 2025/6/5 | ~15 | ~15 | ~15 | ~15 | | 2025/7/5 | ~20 | ~20 | ~20 | ~20 | | 2025/8/5 | ~25 | ~25 | ~25 | ~25 | | 2025/9/5 | ~30 | ~30 | ~30 | ~30 | | 2025/10/5 | ~35 | ~35 | ~35 | ~35 | | 2025/11/5 | ~40 | ~40 | ~40 | ~40 | | 2025/12/5 | ~35 | ~35 | ~35 | ~35 | | 2026/1/5 | ~30 | ~30 | ~30 | ~30 | | 2026/2/5 | ~25 | ~25 | ~25 | ~25 | | 2026/3/5 | ~20 | ~20 | ~20 | ~20 | | 2026/4/5 | ~15 | ~15 | ~15 | ~15 | | 2026/5/5 | ~10 | ~10 | ~10 | ~10 | | 2026/6/5 | ~15 | ~15 | ~15 | ~15 | | 2026/7/5 | ~20 | ~20 | ~20 | ~20 | | 2026/8/5 | ~25 | ~25 | ~25 | ~25 | | 2026/9/5 | ~30 | ~30 | ~30 | ~30 | | 2026/10/5 | ~35 | ~35 | ~35 | ~35 | | 2026/11/5 | ~40 | ~40 | ~40 | ~40 | | 2026/12/5 | ~35 | ~35 | ~35 | ~35 | | 2027/1/5 | ~30 | ~30 | ~30 | ~30 | | 2027/2/5 | ~25 | ~25 | ~25 | ~25 | | 2027/3/5 | ~20 | ~20 | ~20 | ~20 | | 2027/4/5 | ~15 | ~15 | ~15 | ~15 | | 2027/5/5 | ~10 | ~10 | ~10 | ~10 | | 2027/6/5 | ~15 | ~15 | ~15 | ~15 | | 2027/7/5 | ~20 | ~20 | ~20 | ~20 | | 2027/8/5 | ~25 | ~25 | ~25 | ~25 | | 2027/9/5 | ~30 | ~30 | ~30 | ~30 | | 2027/10/5 | ~35 | ~35 | ~35 | ~35 | | 2027/11/5 | ~40 | ~40 | ~40 | ~40 | | 2027/12/5 | ~35 | ~35 | ~35 | ~35 | | 2028/1/5 | ~30 | ~30 | ~30 | ~30 | | 2028/2/5 | ~25 | ~25 | ~25 | ~25 | | 2028/3/5 | ~20 | ~20 | ~20 | ~20 | | 2028/4/5 | ~15 | ~15 | ~15 | ~15 | | 2028/5/5 | ~10 | ~10 | ~10 | ~10 | | 2028/6/5 | ~15 | ~15 | ~15 | ~15 | | 2028/7/5 | ~20 | ~20 | ~20 | ~20 | | 2028/8/5 | ~25 | ~25 | ~25 | ~25 | | 2028/9/5 | ~30 | ~30 | ~30 | ~30 | | 2028/10/5 | ~35 | ~35 | ~35 | ~35 | | 2028/11/5 | ~40 | ~40 | ~40 | ~40 | | 2028/12/5 | ~35 | ~35 | ~35 | ~35 | | 2029/1/5 | ~30 | ~30 | ~30 | ~30 | | 2029/2/5 | ~25 | ~25 | ~25 | ~25 | | 2029/3/5 | ~20 | ~20 | ~20 | ~20 | | 2029/4/5 | ~15 | ~15 | ~15 | ~15 | | 2029/5/5 | ~10 | ~10 | ~10 | ~10 | ## 四、隐波分位数排名 隐波分位数代表当前品种隐含波动率在历史上的水平，分位数越高，表示隐含波动率偏高；分位数越低，表示隐含波动率偏低。 ## 五、波动率价差分位数排名 波动率价差 = 隐波指数 - 历史波动率。该价差用于衡量市场对未来波动率的预期与实际波动率的偏离程度。 | Category | Value | |----------|-------| | 甲醇 | 0.85 | | PVC | 0.82 | | 油脂 | 0.81 | | PTA | 0.79 | | 聚丙烯 | 0.76 | | 纯碱 | 0.74 | | 镍丁 | 0.72 | | 玉米 | 0.69 | | 500mlP | 0.67 | | 200mlP | 0.65 | | 1000LH | 0.63 | | 锌 | 0.61 | | 300LH | 0.59 | | 铜 | 0.57 | | 磷铁 | 0.55 | | 白糖 | 0.53 | | 立璃 | 0.51 | | 玻璃 | 0.49 | | 钛石 | 0.47 | | 铁矿石 | 0.45 | | 焦煤油 | 0.43 | | 焦炭油 | 0.41 | | 焦炭油 | 0.39 | | 焦炭油 | 0.37 | | 焦炭油 | 0.35 | | 焦炭油 | 0.33 | | 焦炭油 | 0.31 | | 焦炭油 | 0.29 | | 焦炭油 | 0.27 | | 焦炭油 | 0.25 | | 焦炭油 | 0.23 | | 焦炭油 | 0.21 | | 焦炭油 | 0.19 | | 焦炭油 | 0.17 | | 焦炭油 | 0.15 | | 焦炭油 | 0.13 | | 焦炭油 | 0.11 | | 焦炭油 | 0.09 | | 焦炭油 | 0.07 | | 焦炭油 | 0.05 | | 焦炭油 | 0.03 | | 焦炭油 | 0.01 | | 焦炭油 | -0.01 | ## 六、主要观点 1. **隐含波动率指数走势**：从2024年7月到2029年5月，50ETF隐含波动率指数呈波动上升趋势，随后在2029年5月后逐渐回落。 2. **波动率价差分析**：波动率价差在多数商品中保持正值，表明隐含波动率普遍高于历史波动率，可能预示市场对未来波动的预期较高。 3. **隐波分位数与价差分位数**：分位数和价差分位数的排名显示，甲醇、PVC等品种在波动率预期和实际波动率之间的差异较大，可能具有更高的市场波动性预期。 ## 七、关键信息 - 隐含波动率指数用于衡量市场对未来波动率的预期。 - 隐波分位数和价差分位数可作为市场情绪和波动率偏离程度的参考指标。 - 50ETF隐含波动率指数在2024年11月达到峰值40，之后逐渐回落。 - 波动率价差在多数商品中为正值，表明市场对波动率的预期偏高。 - 甲醇、PVC、油脂等品种在波动率价差排名中居前，可能具有更高的市场波动性预期。