> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色周报总结 ## 核心内容 本周有色金属市场整体呈现震荡态势，主要受美国8月大小非农就业数据分化影响，市场流动性交易出现先扬后抑的情况。预计在9月美联储议息决议前，有色价格或呈现震荡抬升趋势。 ## 主要观点 ### 贵金属 - **价格波动**：短期贵金属价格或窄幅波动，博弈点后移至8月CPI数据。 - **加息预期**：特朗普与沃勒发声抑制加息预期，后续或难有大幅实质升息空间。 - **黄金表现**：黄金长期逻辑未变，美元指数下跌，实际利率走低，全球货币体系重构背景下黄金仍有表现机会。 - **白银波动**：白银价格波动或更大，受金融与商品属性双重影响，制造业PMI回升或拉动白银工业需求。 ### 工业金属 - **铜**：去库强挺价，铜价空间或超预期，矿端紧张延续，刚果金禁止铜精矿出口对现货市场形成压力。 - **铝**：去库继续，吨铝盈利维持高位，国内电解铝运行产能稳定，中东扰动及铝土矿出口配额预期对铝价形成支撑。 - **锡、镍等**：社会库存处于低位，下游刚性需求支撑价格，但部分品种价格出现回调。 ### 能源金属 - **锂**：价格震荡下行，受数据样本统计扰动影响，但基本面未显著变化，双节前备库窗口延续，去库基调未改，后续或有修复空间。 - **钴**：中间品和钴盐价格承压，下游需求未见明显提速，需等待旺季补库信号。 - **其他材料**：磷酸铁锂价格小幅上涨，三元材料价格下降，六氟磷酸锂价格上升，显示产业链分化趋势。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 9月4日当周，有色金属板块整体下跌5.01%，全行业排名第27。 - 深圳新星涨幅最大，为15.14%；福达合金跌幅最大，为-19.62%。 - 工业金属价格总体小幅震荡，铝价格涨幅最大，铜价格微跌。 ### 库存与供需 - **铜**：国内铜社会库存8.89万吨，全球显性库存合计113.05万吨，库存下降。 - **铝**：国内铝库存减少3.15万吨至102万吨，全球铝库存减少3万吨至126万吨。 - **锂**：碳酸锂周产量环比上升6.04%，库存环比下降1.64%，去库基调未改。 - **钴**：电解钴库存环比下降9.58%，钴中间品库存环比上升18.71%，需求尚未明显改善。 ### 价格趋势 - **黄金**：SHFE黄金下跌3.33%，COMEX黄金上涨1.26%，金银比为67.52。 - **白银**：SHFE白银下跌5.61%，COMEX白银下跌1.17%，伦敦银现下跌4.87%。 - **铜**：SHFE铜下跌0.11%，LME铜上涨0.28%。 - **铝**：SHFE铝上涨1.55%，LME铝上涨1.59%。 - **锂**：电池级碳酸锂周均价上升0.93%，氢氧化锂周均价上升1.15%。 - **钴**：电解钴价格下降0.49%，钴中间品价格下降0.79%。 - **磷酸铁锂**：周均价上升0.61%，三元材料周均价下降0.35%。 - **六氟磷酸锂**：周均价上升2.48%，显示电解液材料上涨趋势。 ## 投资建议 - **工业与贵金属**：价格或震荡抬升，关注9月议息决议前的市场变化。 - **能源金属**：锂价短期震荡，但基本面未变，双节前备库窗口延续，后续或有反弹机会；钴板块需等待下游补库信号。 - **重点标的**：关注具备刚性需求支撑的铜、铝品种，以及在供需偏紧背景下可能受益的锂、钴相关企业。 ## 风险提示 - 下游需求弱于预期，可能对价格产生不利影响。 - 供给端大量释放，可能压制价格。 - 美联储鹰派超预期，可能加大有色金属价格波动。 ## 行业评级 - **有色金属行业**：看好，预计在9月议息决议前价格或震荡抬升。 ## 附录 - **分析师信息**： - 于嘉懿，执业证书编号：S0860525110005，联系方式：yujiayi1@orientsec.com.cn - 宁紫微，执业证书编号：S0860525120005，联系方式：ningziwei@orientsec.com.cn - 兰洋，执业证书编号：S0860525120002，联系方式：lanyang@orientsec.com.cn - **相关报告**： - 有色周报：紧缩预期再起，震荡不改修复（2026-08-30） - 有色周报：重回信用叙事，金融属性再提振（2026-08-23） - AI需求引领，铟价打开空间（2026-08-20） - **图表目录**： - 图1至图94：涵盖价格、库存、供需、市场情绪等关键数据，详细分析各金属品种走势。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性和完整性。投资决策需结合个人情况，不构成投资建议，不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。