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国债期货日报总结

一、行情回顾

2026年3月11日，中金所国债期货主力合约整体呈现小幅下跌趋势，市场交投情绪保持平稳。各期限合约表现如下：

• 2年期国债期货：
  开盘102.46元，最高102.47元，最低102.446元，收盘102.45元，较前一交易日下跌0.01元；持仓量增加671手，升至71442手。

• 5年期国债期货：
  开盘105.96元，最高105.98元，最低105.915元，收盘105.945元，较前一交易日下跌0.03元；成交量54976手，持仓量减少246手至163997手。

• 10年期国债期货：
  开盘108.26元，最高108.295元，最低108.235元，收盘108.26元，较前一交易日下跌0.04元；成交量59789手，持仓量减少3836手至289768手。

• 30年期国债期货：
  开盘111.36元，最高111.42元，最低111.18元，收盘111.25元，较前一交易日下跌0.21元；成交量70320手，持仓量增加665手至130349手。

二、当日主要影响因素

1. 流动性层面

• 央行当日开展265亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.40%不变。
• 由于有405亿元逆回购到期，单日实现净回笼140亿元。
• 资金面整体保持平衡偏松态势，交易所质押式回购利率普遍位于1.5%-1.55%区间，对国债期货估值形成一定支撑。

2. 政策预期层面

• 两会期间释放的政策信号表明，2026年将实施适度宽松的货币政策，央行将灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕。
• 然而，当日公布的1-2月进出口数据同比增速重回两位数，外需表现超市场预期，对债市做多情绪形成小幅压制。

三、短期展望

短期来看，国债期货大概率维持震荡运行态势，主要基于以下两个方面：

• 支撑因素：

  • 货币政策“灵活精准”的基调明确，央行将综合运用各类工具保持市场流动性充裕。
  • 社会综合融资成本仍将维持低位，对债市形成托底作用。

• 压制因素：

  • 后续需关注经济基本面修复进度。随着稳增长政策持续落地，若消费、投资等内需数据出现边际改善，可能对债市形成阶段性压力。

四、重点关注方向

接下来，市场需重点关注以下三个方向的影响因素：

1. 央行公开市场操作节奏：
   随着临近税期，央行是否会加大逆回购投放规模以平抑资金面波动。

2. 2月金融数据：
   验证内需修复的实际强度，判断经济复苏是否持续。

3. 美国2月CPI数据：
   若通胀超预期，可能推升美联储加息预期，从而对国内债市情绪产生间接扰动。

五、风险揭示及免责声明

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