> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 财政货币政策双轮驱动，赋能我国金融市场行稳致远 ## 核心内容 2026年十四届全国人大及经济主题记者会明确了“更加积极”的财政政策与“适度宽松”的货币政策，共同构成今年宏观政策的基本框架。政策组合旨在稳定经济增长、提振市场信心、引导金融资源精准滴灌，并筑牢风险防线，以支持金融市场稳健运行。 ## 主要观点 ### 1. 财政政策：延续“更加积极”基调，规模与协同并重 - **赤字率与赤字规模**：2026年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模为5.89万亿元，较2025年增加2300亿元。 - **地方政府专项债券**：拟安排4.4万亿元，超长期特别国债发行规模为1.3万亿元。 - **财政支出与转移支付**：全国一般公共预算支出首次突破30万亿元；新增政府债券规模达11.89万亿元，为近年来最高；中央对地方转移支付总量连续第四年超过10万亿元，安排为10.42万亿元。 - **财政金融协同机制**：创新设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保、风险补偿等工具，撬动万亿元级别信贷投放，促进内需恢复与经济回升。 ### 2. 货币政策：坚持“适度宽松”，聚焦结构性支持 - **政策基调**：货币政策维持“适度宽松”总基调，强调流动性合理充裕，推动社会融资规模与货币供应量增长与经济增长和物价目标相匹配。 - **工具运用**：灵活运用降准、降息等政策工具，优化结构性货币政策工具，扩大规模、完善实施方式。 - **重点领域支持**：聚焦扩大内需、科技创新和中小微企业，改善相关企业融资可得性和成本。 - **外部环境影响**：受美联储降息预期降温及贸易摩擦影响，货币政策需谨慎应对，降息节奏可能调整，需等待合适时机。 ## 关键信息 ### 政策对金融市场的影响 - **流动性支持**：财政与货币政策双宽松组合为金融市场提供充裕且稳定的流动性环境，降低融资成本。 - **市场信心提振**：政策定调清晰且力度不减，稳定宏观预期，增强政策透明度与可信度。 - **结构性机会引导**：金融资源将向扩大内需、科技创新和中小微企业等重点领域倾斜，利好相关板块融资环境与估值表现。 - **风险防控强化**：政策强调防范外部冲击，支持资本市场的结构性货币政策工具，以及中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，增强市场内在稳定性。 ### 风险提示 - **外需回落风险**：海外经济超预期下滑或中美贸易摩擦恶化，可能对国内出口造成压力。 - **流动性冲击风险**：海外信用收缩可能干扰利率和汇率走势。 - **政策不确定性风险**：行业监管趋严、市场大幅波动、国际关系及宏观经济环境不确定性，可能导致政策落地不及预期。 ## 投资评级体系 | 投资评级 | 定义 | |----------|------| | 买入 | 预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上 | | 增持 | 预计未来6个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间 | | 持有 | 预计未来6个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 | | 减持 | 预计未来6个月内，股价表现弱于市场指数5%以上 | | 无评级 | 因无法获取必要资料或重大不确定性事件，无法给出明确投资评级 | | 风险等级 | 适用内容 | |----------|----------| | 低风险 | 宏观经济、政策、国债等研究 | | 中低风险 | 债券、货币基金等 | | 中风险 | 主板股票、基金、可转债等 | | 中高风险 | 创业板、科创板、新三板、港股等 | | 高风险 | 期货、期权等衍生品研究 | ## 适当性匹配 - **保守型投资者**：仅适合使用“低风险”级别的研究报告。 - **谨慎型投资者**：仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研究报告。 - **稳健型投资者**：仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研究报告。 - **积极型投资者**：仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研究报告。 - **激进型投资者**：适合使用所有风险级别的研究报告。 ## 声明与承诺 - 本报告由东莞证券股份有限公司研究所发布，仅供客户使用。 - 报告内容基于合规合法来源信息，但不保证其准确性与完整性。 - 报告观点反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者应自主决策，自行承担投资风险，据此报告所做投资决策与本公司及分析师无关。 - 本报告内容不得以任何形式翻版、复制、刊登，如引用需注明来源、作者及发布日期，并提示使用风险。