> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 印尼停电事件总结 ## 核心内容 2026年6月至8月期间，印尼多个主要岛屿（包括爪哇岛、马都拉岛及巴厘岛）相继发生大范围停电事件。此次停电事件不仅影响了当地居民的日常生活，也对工业生产和经济运行造成了一定冲击。事件的直接原因包括阿萨姆燃煤电厂发电机组故障、两家IPP电厂设备泄漏，以及马来西亚进口电力因技术问题中断。这些因素暴露了印尼电网在备用容量不足、峰值负荷调节依赖进口电力等方面的结构性风险。 ## 主要观点 ### 1. 印尼煤电供应结构性矛盾 - **政策限制**：印尼DMO政策要求矿企以70美元/吨的封顶价向PLN供应至少25%的产量，而国际市场煤价高达144美元/吨，导致矿企缺乏供煤动力。 - **热值问题**：部分煤企涉嫌篡改煤炭热值报告，将低热值煤伪报为高热值煤，进一步加剧了库存缩减。 - **库存水平**：截至6月26日，PLN煤炭库存仅能维持15.9天需求，远低于20-25天的安全标准。 - **热值结构**：印尼热值5000大卡及以上煤炭的产量占比不足20%，无法满足PLN发电厂对中热值煤炭的需求，导致供应紧张。 ### 2. 增加国内市场义务并严管煤炭出口 - **国内保供措施**：印尼政府推动增加PLN煤炭供应，7月额外获得约180万吨4500大卡以上煤炭，8-12月计划进一步增加约300万吨。 - **库存回升**：截至7月中旬，PLN煤炭库存已回升至安全线以上，但夏季电力需求持续上升，可能再次引发供电危机。 - **出口新政**：自9月1日起，印尼煤炭出口交由指定国企独家专营，旨在遏制低报偷税和资金外流。此举将严格限制超产，使出口量向RKAB（国家煤炭需求计划）靠拢，进一步压缩出口供给弹性。 ## 关键信息 ### 1. 停电事件影响 - 停电事件反映了印尼电力供应体系的脆弱性。 - 电网备用容量不足，使得在突发情况下难以迅速调整电力供应。 - 峰值负荷调节高度依赖进口电力，暴露了能源安全风险。 ### 2. 煤炭供应与价格变化 - 印尼国内煤炭供应紧张，导致进口需求增加。6月进口量环比增长55%，同比增长42%。 - 进口煤价持续高位运行，叠加国内保供压力、高低卡煤结构性错配及厄尔尼诺气候影响，进口煤供应或将进一步收缩。 - 这些因素共同利好国内动力煤价格中枢上移，为国内煤炭市场带来潜在上涨动力。 ### 3. 政策影响与风险提示 - 印尼政府通过增加PLN煤炭供应和加强出口管理，试图缓解电力供应压力，但政策执行效果仍需观察。 - 若政策执行不及预期，或国内需求不及预期，可能对电力供应和煤炭市场产生不利影响。 ## 结论 印尼停电事件揭示了其煤电供应体系中的结构性矛盾，包括煤炭热值结构不合理、库存水平偏低及对进口电力的依赖。政府采取了一系列措施以增强国内煤炭供应和电力保障，包括增加PLN煤炭供应、实施出口新政等。然而，政策执行力度与市场实际需求仍存在不确定性。在多重因素叠加背景下，印尼国内动力煤价格中枢有望上移，但需警惕政策执行及需求变化带来的风险。 ## 研报信息 - **研报名称**：《印尼电力保供压力有望支撑煤价》 - **发布日期**：2026年8月10日 - **研究员**： - 刘俊 S0570523110003 AVM464 - 王嵩 S0570525110001 BLE051 - 马梦辰 S0570524100001 BUM666 - **联系人**：李科毅 S0570125030018 BXP328